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　　文 | 賈浩楠 發(fā)自 副駕寺

　　來(lái)源：智能車(chē)參考

　　賣(mài)車(chē)不掙錢(qián)，交個(gè)“鵬”友。

　　小鵬發(fā)布今年第一季度財(cái)報(bào)，這是最直觀的感受。

　　2022年Q1，小鵬汽車(chē)凈虧損17億元，創(chuàng)下上市以來(lái)虧損之最：

　　作為對(duì)比，已經(jīng)公布數(shù)據(jù)的理想汽車(chē)，Q1只虧了1000萬(wàn)元，之前甚至實(shí)現(xiàn)盈利，至少站在了“造血”的門(mén)檻。

　　另外，小鵬汽車(chē)毛利率長(zhǎng)期徘徊在11-15%，2022年Q1數(shù)據(jù)為12.2%，不出意外的話應(yīng)該還是三家中最低的：

　　所以小鵬汽車(chē)依然是新勢(shì)力中最不掙錢(qián)的，成立8年，還在和死神賽跑。

　　不過(guò)另一面：小鵬的速度，卻是全場(chǎng)最快。

　　連續(xù)幾個(gè)季度新勢(shì)力銷(xiāo)冠。2022年Q1，小鵬汽車(chē)共計(jì)交付了34561輛車(chē)：

　　營(yíng)收同比也翻番，Q1總收入為74.5億元人民幣，較2021年同期的29.51億元相比增長(zhǎng)152.6%。

　　這樣的增長(zhǎng)速度，也是為何小鵬能在長(zhǎng)期低毛利高虧損的情況下還能“健步如飛”。

　　只是跑得越來(lái)越快，虧得也越來(lái)越大，造車(chē)不賺錢(qián)，也就交個(gè)朋友。這倒是與智能手機(jī)領(lǐng)域過(guò)去的幾年很像，而且小鵬的現(xiàn)狀，跟何小鵬鐵哥們雷軍的小米，非常相似。

　　車(chē)中小鵬，機(jī)中小米？

　　最完整的答案，來(lái)自最新一季度財(cái)報(bào)和電話會(huì)披露。

　　誰(shuí)在為小鵬買(mǎi)單？

　　要弄清楚小鵬為啥不掙錢(qián)，首先要明白小鵬的收入從何而來(lái)。

　　比較小鵬一直以來(lái)的整體毛利率和汽車(chē)銷(xiāo)售毛利率就能發(fā)現(xiàn)，這兩條曲線的起伏趨勢(shì)完全一致。

　　這說(shuō)明小鵬汽車(chē)汽車(chē)的高增長(zhǎng)，主要就來(lái)自于賣(mài)車(chē)。

　　2022年Q1，小鵬汽車(chē)共計(jì)交付了34561輛車(chē)，其中P7是交付主力，占比56%，而售價(jià)更低的P5增長(zhǎng)很快，貢獻(xiàn)了30%的銷(xiāo)量：

　　反倒是售價(jià)最便宜的G3系列只占到13%。

　　這樣的情況其實(shí)正反映出了小鵬造車(chē)的“智能化”特色。

　　G3系列價(jià)格最低，本來(lái)是初入市場(chǎng)的試水之作，對(duì)智能化功能的預(yù)埋和支持不及P5和P7。

　　而小鵬品牌知名度打響，樹(shù)立了“智能化”認(rèn)知后，G3車(chē)型自然就不再是銷(xiāo)售主力，而是一個(gè)在15-20萬(wàn)區(qū)間占位布局的角色。

　　另外小鵬的純電車(chē)型產(chǎn)品，主要面向經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)城市的用戶，購(gòu)車(chē)預(yù)算在20-30萬(wàn)之間的占絕大多數(shù)。

　　這也是為什么20多萬(wàn)的小鵬P5增長(zhǎng)迅速的原因。可以預(yù)見(jiàn)，今后P5會(huì)憑借智能、家用和價(jià)格優(yōu)勢(shì)，取代P7成為交付主力。

　　新勢(shì)力三家中，小鵬汽車(chē)車(chē)型定位最為精準(zhǔn)，布局也最全，面向的客戶也是最廣大的消費(fèi)者群體，這樣的策略給了小鵬豐厚的回報(bào)。

　　去年各個(gè)車(chē)型穩(wěn)定上市后，小鵬在交付和營(yíng)收方面迅速增長(zhǎng)，至今一直領(lǐng)跑新勢(shì)力。

　　不過(guò)這么好的局面，小鵬為啥就不掙錢(qián)呢？

　　這么多人買(mǎi)，為啥沒(méi)利潤(rùn)？

　　這個(gè)問(wèn)題歸結(jié)起來(lái)有兩方面原因。

　　一是利潤(rùn)，主要跟車(chē)輛售價(jià)相關(guān)；二是支出，與研發(fā)投入和運(yùn)營(yíng)支出相關(guān)。

　　先看利潤(rùn)方面，最直接的影響因素：小鵬的車(chē)型均價(jià)，還不夠高。

　　按照銷(xiāo)量分布來(lái)看，小鵬P7上市前，只有G3在售的小鵬車(chē)型均價(jià)穩(wěn)定在16萬(wàn)左右。

　　2020年Q2，P7開(kāi)售，一下拉高了一大截車(chē)型均價(jià)，隨著P7月銷(xiāo)量穩(wěn)定在6000多臺(tái)，車(chē)型均價(jià)也拉升到20-21萬(wàn)左右。

　　去年Q4更便宜的P5上市，將車(chē)型均價(jià)拉回19萬(wàn)，今年在供應(yīng)鏈緊張的情況下，略有上漲。

　　而今后P5交付進(jìn)一步增長(zhǎng)，必然會(huì)持續(xù)降低車(chē)型均價(jià)。

　　問(wèn)題的核心就在于，十八九萬(wàn)均價(jià)的車(chē)型布局，主打的還是實(shí)用和性價(jià)比。利潤(rùn)率本來(lái)就比貼上“豪華”標(biāo)簽、賣(mài)三四十萬(wàn)的蔚來(lái)理想低得多。

　　而小鵬在技術(shù)和銷(xiāo)售兩方面的擴(kuò)張，也是利潤(rùn)在低位徘徊的重要原因。

　　小鵬以“智能化”作為最大差異化優(yōu)勢(shì)，研發(fā)投入方面在總營(yíng)收的占比，大部分時(shí)間是新勢(shì)力中最高的。

　　2022年Q1，小鵬研發(fā)支出12.2億元，同比增長(zhǎng)128%，占總營(yíng)收的16.3%。

　　何小鵬曾表示，小鵬汽車(chē)?yán)鄯e研發(fā)投入已經(jīng)超過(guò)90億元，2022年研發(fā)投入還將超過(guò)過(guò)去一兩年之和。

　　而前兩年小鵬研發(fā)為58.402億元，也就是說(shuō)接下來(lái)的三個(gè)季度的平均研發(fā)投入都要保持在15.4億元以上。

　　除了研發(fā)，小鵬的銷(xiāo)售費(fèi)用占比也始終處于高位。

　　截止今年1季度末，小鵬的線下門(mén)店數(shù)量和銷(xiāo)售支出，分別是366家和16.4億元，同比上漲105%和127%。

　　這樣的原因主要還是小鵬車(chē)型所處的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度遠(yuǎn)大于蔚來(lái)及理想。

　　比亞迪、廣汽、特斯拉等多個(gè)車(chē)型都在這一市場(chǎng)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，而且長(zhǎng)城、長(zhǎng)安、蔚來(lái)新品牌等等后來(lái)者也都瞄準(zhǔn)了這個(gè)區(qū)間。

　　所以小鵬在重研發(fā)的同時(shí)，銷(xiāo)售端也不敢有絲毫放松。

　　那該怎么辦？

　　小鵬賣(mài)車(chē)不掙錢(qián)，其實(shí)與它選擇的智能化立身的路線有很大的關(guān)系。

　　智能駕駛能力的進(jìn)步，表面上看是費(fèi)用、人才的競(jìng)爭(zhēng)，其實(shí)本質(zhì)是數(shù)據(jù)的“收集——處理——訓(xùn)練——部署——收集”的循環(huán)。

　　數(shù)據(jù)收集效率越高，成本越低，智能駕駛這條路才能持續(xù)走下去。

　　特斯拉率先驗(yàn)證了這一路線。小鵬和行業(yè)其他自動(dòng)駕駛公司，都毫無(wú)懸念的走上這樣的道路。

　　所以，小鵬必然要把車(chē)型定位在絕大多數(shù)消費(fèi)者都能承擔(dān)得起的區(qū)間，只有這樣才能保證長(zhǎng)期有效的數(shù)據(jù)收集。

　　但這樣賣(mài)車(chē)，除了“交朋友”到底該怎么賺錢(qián)？

　　小鵬在Q1財(cái)報(bào)電話會(huì)上，給出了目前的策略。

　　首先是車(chē)型布局，這是結(jié)構(gòu)性改善毛利率的直接手段。

　　何小鵬透露，中大型旗艦SUV G9今年四季度會(huì)上市，這款車(chē)會(huì)使得車(chē)型均價(jià)和毛利都有一個(gè)很大的提升。

　　而2023年，小鵬還會(huì)新推出C級(jí)平臺(tái)，售價(jià)在40萬(wàn)元左右。不過(guò)更高定位的車(chē)型目前不在計(jì)劃中。

　　最終，小鵬計(jì)劃覆蓋15-40萬(wàn)元所有車(chē)型區(qū)間，并且每個(gè)區(qū)間都有相應(yīng)的轎車(chē)和SUV，中長(zhǎng)期期望的毛利率是25%左右。

　　如果需要類比，這種定位和價(jià)位市場(chǎng)，也是傳統(tǒng)車(chē)企中豐田和大眾的市場(chǎng)——全球銷(xiāo)量最大的兩大車(chē)企的市場(chǎng)。

　　另外除了賣(mài)車(chē)，小鵬在智能化軟件營(yíng)收方面也有新的動(dòng)作。

　　以往小鵬汽車(chē)的智能駕駛軟件是單獨(dú)付費(fèi)，但硬件已經(jīng)在車(chē)上預(yù)裝。接下來(lái)小鵬將探索軟硬打包的銷(xiāo)售方式。

　　這就是說(shuō)，不同車(chē)型的定價(jià)在會(huì)在軟硬一體化出售的基礎(chǔ)上拉開(kāi)價(jià)差，小鵬認(rèn)為這樣也有利于提高自己的利潤(rùn)率。

　　另外，小鵬汽車(chē)還給出了一個(gè)趨勢(shì)：今年三季度開(kāi)始，毛利率會(huì)有明顯提升。

　　這是因?yàn)閺?月底開(kāi)始，受供應(yīng)鏈影響下漲價(jià)的車(chē)型訂單開(kāi)始交付。而從5月開(kāi)始，小鵬訂單數(shù)已恢復(fù)到漲價(jià)前水平，說(shuō)明市場(chǎng)需求依然很強(qiáng)。

　　不過(guò)，面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，小鵬要在一系列售價(jià)接近的產(chǎn)品中具備差異化優(yōu)勢(shì)，加大技術(shù)研發(fā)還是一條必須走下去的路。

　　官方透露，今年下半年將會(huì)在CTP（一體化電池包技術(shù)）、超充、氣動(dòng)、輕量化、電芯材料及技術(shù)、SiC 技術(shù)等多個(gè)分支加大研發(fā)。

　　比如四季度會(huì)推出480千瓦快充功能，充電5分鐘駕駛200公里。

　　所以對(duì)于小鵬來(lái)說(shuō)，智能化一方面要求高研發(fā)投入，另一方面又要求裝機(jī)量有保證，這就造成了高支出和低利潤(rùn)的矛盾。

　　解決問(wèn)題的辦法，只有加快銷(xiāo)量增長(zhǎng)這條路，以及研發(fā)投入觸達(dá)一定的基準(zhǔn)線，真正利用智能化技術(shù)與其他車(chē)企拉開(kāi)差距。

　　所以小鵬為了刺激銷(xiāo)量和營(yíng)收，必須快速上市更多新車(chē)型，不過(guò)這樣也意味著更多的研發(fā)和銷(xiāo)售費(fèi)用。

　　而要在15-40萬(wàn)區(qū)間爭(zhēng)奪市場(chǎng)占有率，小鵬必須要在嚴(yán)控供應(yīng)鏈成本的情況下，把車(chē)做出差異化優(yōu)勢(shì)。

　　各種黑科技的研發(fā)，更是一步不能停。

　　目前，比較來(lái)看，理想是三家中最保守、手頭最寬松的，先解決生存問(wèn)題，然后徐圖智能化高地。

　　蔚來(lái)則是標(biāo)新立異，把端茶倒水的保姆式服務(wù)搞成最大賣(mài)點(diǎn)，切好利潤(rùn)空間，而在智能和電動(dòng)方面并沒(méi)有突出優(yōu)勢(shì)——但它也面臨著“富人礦”即將挖完、增長(zhǎng)乏力的困境。

　　而小鵬走的則是一條以技術(shù)立身，而且不能回頭的路。這條路特斯拉已經(jīng)走通，而小鵬最大的機(jī)遇在于面對(duì)特斯拉時(shí)的兩大錯(cuò)位優(yōu)勢(shì)——

　　第一大錯(cuò)位優(yōu)勢(shì)是中國(guó)路況，外企特斯拉可能會(huì)水土不服。

　　第二大錯(cuò)位優(yōu)勢(shì)是價(jià)格，目前特斯拉還未表現(xiàn)出車(chē)型下探的意圖——即便多次傳聞會(huì)針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)更廉價(jià)的車(chē)型。

　　所以歸結(jié)起來(lái)，在目前堅(jiān)持的路線上，小鵬汽車(chē)的前途可能是光明的，但道路一定會(huì)是曲折的。

　　這種曲折的最大挑戰(zhàn)，在于與“死神”賽跑，一邊要持續(xù)大規(guī)模研發(fā)投入，另一方面要不斷提升銷(xiāo)量和毛利潤(rùn)。

　　真正的平衡點(diǎn)，眼下尚未到來(lái)。而一旦平衡點(diǎn)到來(lái)，車(chē)中小鵬，還是有希望成為黑科技和自研標(biāo)簽強(qiáng)烈的機(jī)中華為的。

　　為啥不是機(jī)中iPhone？因?yàn)樵龀倘状砝钕胝f(shuō)，理想ONE可類比iPhone~

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