圖片來源于陸玖財經

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　　來源/陸玖財經

　　從2018年到2021年，傳言已久，終于落實，滴滴2021年第一季度凈利潤為54.83億元，于是滴滴選擇上市了。

　　按照目前的趨勢發展下去，滴滴的IPO，將大概率是今年科技圈最大的一次IPO，上市已成定局，滴滴的發展也即將進入透明時代，一切的運營即將在公開市場的監督下進行，那么上市融資后的用途將是很重要的一個風向，這將直接表明滴滴未來的發展側重點。

　　對于此次募資的用途，滴滴在招股書中披露計劃將約30% 的募資金額用于擴大中國以外國際市場的業務；約30% 的募資金額用于提升包括共享出行、電動汽車和自動駕駛在內的技術能力；約20% 用于推出新產品和拓展現有產品品類以持續提升用戶體驗；剩余部分可能用于營運資金需求和潛在的戰略投資等。

　　通俗一點來說，滴滴上市后中短期的目標，30%在發展海外市場，力求全球化；30%的精力在押注未來出行模式；20%穩定現有業務；20%儲備資金用于突發情況以及其他潛在的投資機會。

　　上市前的滴滴，如果是一家致力于中國市場的網約車公司；那么上市后的滴滴，目標將是做一家全球化的出行解決方案商，滴滴將拿出融資的60%去押注未來。

　　這個押注的過程中，滴滴短期的對手是Uber，而長期的挑戰可能將會是更多的無人駕駛玩家。

　　01

　　滴滴距離全球化還有多遠

　　滴滴和Uber，這是全球出行行業繞不開的兩家公司，兩家都曾經試圖去對方的大本營做過生意，但是最終都以不成功告終。

　　接下來，可以綜合對比一下這兩家出行巨頭。

　　從覆蓋區域上來看，Uber更顯優勢。根據滴滴6月10號的招股書，滴滴當前已經覆蓋15個國家，近4000個城鎮；而Uber當前已經覆蓋了全世界80個國家，10000個城區。

　　但是，在用戶數量上，滴滴更顯優勢。滴滴的年活躍用戶數量為4.93億，拋去中國區的3.77億年活之后，還剩下1.25億人；而Uber的2020年年度財報顯示，Uber 2020年全球用戶數量為9300萬，2019年為1.1億，較上一年整體下降16%。

　　收入方面，2018年、2019年、2020年，滴滴全球總收入分別為1352.88億元（約211億美元）、1547.86億元（約242億美元）、1417.36億元（216.33億美元），而Uber過去三年的收入分別是104.33億美元、130億美元和111.39 億美元，這種差距實際上與中美兩地計算方法有很大關系。在國內，滴滴網約車業務采取總額法核算收入，收入中包含支付給司機的費用，海外采取凈額法核算，Uber這樣的平臺充當的是代理商的角色，其收入是扣除司機收入的凈傭金收入，實際平臺撮合總交易額（GTV），Uber要比滴滴多出一些，2020年滴滴為2146億元（328億美元），同期Uber為579億美元。

　　接下來，再看各自拋掉大本營的營收情況，也就是真實的海外業務。滴滴招股書顯示，2018年、2019年、2020年國際業務撮合的交易額（GTV）總計為79.17億元、229.56億元和255.84億元，實現收入分別是3.18億元、18.98億元、22.93億元。目前來看，滴滴國際業務與Uber還有一定的差距，Uber扣除在北美地區的收入超過34億美元，這一塊滴滴和Uber采用的計算方法一致。

　　而在市值上滴滴則有趕超Uber跡象。根據彭博消息，滴滴在非公開市場的市值已經達到950億美元；而Uber在2019年IPO時的估值為820億美元，截至昨日開盤，Uber的市值為927.46億美元。

　　從目前全球范圍的出行市場來看，幾乎各大區域都有本地的出行公司，印度有Ola，東南亞有Grab，Uber和滴滴在全球范圍內通過投資或者直接進入的方式進行角力，但是目前來看，全球范圍內的出行霸主還沒有真正出現。

　　Uber的覆蓋范圍更廣撮合營收更大，但是在用戶數量上相比滴滴要差很多，這中間的原因其實也很簡單，因為滴滴守著中國大本營這座金礦，中國本土巨大的市場是北美在內其他市場沒辦法比擬的。

　　為什么滴滴要拿出30% 的募資金額用于擴大中國以外國際市場的業務？因為本質上來看，滴滴在中國目前的網約車市場的故事基本已經講完，未來的增量只能有兩塊，一塊是中短期的海外擴張，一塊是長期的自動駕駛時代的徹底革命。

　　如果海外市場做的好，那么用戶數量，交易額各項指標都可以繼續再往上增長很多，互聯網的故事永遠都害怕天花板，只要不到天花板，短期的虧損能夠喚回高速的增長，資本就愿意配合，拼多多和美團都很好的印證了這一點。

　　而滴滴在海外與Uber的爭奪戰其實早已經打響，2020年Q3Uber在拉美的市場萎縮了40%，滴滴在多個國家反超Uber，除了北美、印度、東南亞幾個競爭激烈地區，滴滴將在其他地區如西歐、中東、非洲與Uber進行全面的競爭。

　　02

　　為什么要押注自動駕駛

　　未來的交通到底是什么一種局面？為什么所有的車廠都在押注電動汽車和無人駕駛？為什么Uber和滴滴這種網約車平臺也在押注這個賽道？

　　結合在一起分析得出的結論就是，未來的出行市場，在車廠的眼里一定會是電動汽車加上無人駕駛，而在出行平臺眼中，除了上述兩個可能之外，私家車的概念可能都會消失，所有的汽車都是車聯網狀態，大家共享著路上所有跑的汽車，一切都靠平臺來分配運力。

　　根據滴滴招股書顯示，2020年，世界移動出行市場規模為6.7萬億美元，但共享出行和電動汽車的滲透率僅為2%和1%。

　　根據CIC（中金）預測，到2040年，世界移動出行市場規模將達到16.4萬億美元，共享出行和電動汽車的滲透率將達到23.6%和29.3%。2040年，中國移動出行市場將達到3.9萬億美元，共享出行和電動汽車的滲透率將達到35.9%和50.2%。

　　陸玖財經與一位前特斯拉市場部員工交流過無人駕駛相關話題，在他看來，未來的汽車一定不會再需要人開，甚至不允許人開，當相關技術成熟之后，只要規避網絡安全問題，自動駕駛一定會比今天有人駕駛的事故率更低，而且是低很多。

　　電動和無人駕駛的趨勢已經是不可逆了，寧德時代和比亞迪的股價走勢已經很好說明了這點，吉利也在孚能這些產業鏈公司進行了很多投資，滴滴和Uber這樣的公司，必須做，因為他們不做，將來就是整車廠做。

　　來自美國的自動駕駛領域分析師Klaus Stricker等六人表示，對于制造商而言，在燃油汽車到電動汽車轉變之后，下一個變革將是向無人駕駛的轉型。可以說無人駕駛汽車將很可能成為電動車企業下一個進入的火熱賽道，硅谷的一些企業已經在該領域發力。分析師們預計，到2028年將會迎來自動駕駛汽車的高光時刻。不難預測在未來的八年里，自動駕駛高速公路將會出現，在城市區域也將出現自動駕駛車隊。

　　也就是說，業內對于出行行業的發展趨勢其實已經有了預判，接下來就是看誰拿下這塊市場。

　　未來的出租車或者網約車，大概率將是靠算法來管理的無人車形式運營了，這樣的局面不僅僅更高效的提高了效率和運力，還節省了大量的成本，畢竟不用再支付高額的人工工資。

　　但是，不管是Uber還是滴滴，如果沒有抓住這個機會，那么就會被擁有相關技術的公司取代，哪怕是今天，吉利、北汽這樣的傳統汽車公司都已經開始介入這個賽道搶奪市場了，它們的技術一旦成熟，滴滴、Uber的技術掉隊，行業肯定會被顛覆。

　　所以，滴滴把30% 的募資金額用于提升包括共享出行、電動汽車和自動駕駛在內的技術能力，其實是在賭下一個出行時代，因為這個時代已經不像十年前遙不可及，電動車技術已經非常成熟，L4級別的自動駕駛也已經民用，自動駕駛的時代已經一觸即發。

　　電動星球創始人蟹老板表示，與車有關的任何一家企業，都不會在這個領域缺席，不管是滴滴還是主機廠商，因為將來的市場，極有可能會出現研發、制造、運營一體化的局面。

　　不過在這條路上，也有很多持有相對觀點的玩家，比如Uber和Lyft，早早就已經賣掉了其自動駕駛部門，因為很多人認為自動駕駛的時代可能二十年之后也不會到來，投資周期過于漫長。

　　03

　　滴滴的挑戰還是在中長期

　　上述兩項業務，從目前來看，都是投資大于回報，短期內可能會一直處于燒錢狀態，那么錢從哪來？很顯然得靠國內出行業務這個奶牛板塊。

　　在2020年7月1日至2020年12月31日的六個月中，中國出行業務的交易總額為1216億元人民幣，比2020年1月1日至2020年6月30日的六個月增長了80.3%，比2019年7月1日至2019年12月31日的六個月增長12.2%。

　　在盈利表現上，中國出行業務2019年實現調整的息稅前利潤為38.4億元人民幣，2020年為39.6億元人民幣，2021年一季度為36.2億元人民幣。此外，2020年中國網約車業務息稅攤銷前利潤率為3.1%。

　　市場占有率方面，滴滴目前在國內也是占據了絕對的主導，易觀數據顯示，2020年12月份，滴滴加上花小豬累計月活接近9600萬，第二名滴答出行的月活僅為1799萬，除了滴滴之外所有其他玩家的總和不及滴滴三分之一。

　　也就是說，滴滴在國內的市場地位是相對穩定的，但是也不能說完全沒有威脅，因為美團、百度、高德這些平臺聚合類的玩家，對于滴滴也會產生一定的沖擊，但是這些沖擊從目前來看，已經很難改變市場格局，國內的網約車格局已定。

　　但是，通過上述兩個未來著力點可以發現，滴滴現在本質上是焦慮和不安的。

　　馬化騰曾經在采訪中多次說過，創業者一定每一天都要如履薄冰。滴滴的管理層清晰的看到了兩個問題，一個是短期的市場增速問題，一個是中長期的行業革命。

　　尤其是出行行業注定性的變革，無人駕駛一定會重新定義出行，今天滴滴建立在以司機為基礎上的商業模式，會發生徹底顛覆，所有的主機廠今天都看到了這個變化，也有一些下場去實戰的。

　　一位現任吉利汽車管理層在與陸玖財經的交流中表示，出行定義汽車是必然趨勢，所以主機廠擔心被滴滴等淘汰，都會嘗試做出行平臺，但至今為止除了曹操規模大一點外，其它主機廠的出行公司均已燒掉幾十億錢后銷聲匿跡收場，做出行平臺很難。

　　失敗不代表趨勢不對，只是目前時機不對，主機廠相比較滴滴而言，是在整體解決方案上更加成熟，它們可以以價格更低的成本往市場投放無人駕駛車輛，當然今天還無法實現，也就是說，曹操這種模式生不逢時，如果在無人駕駛時代，可能就成功了。

　　所以，滴滴自己也是非常清楚這一點的，于是自動駕駛業務被分拆，獨立在融資。

　　據晚點此前報道，滴滴自動駕駛即將完成新一輪融資，融資額超 3 億美元，其中廣汽集團投資 2 億美元，自 2019 年拆分至今，滴滴自動駕駛共計融資超 11 億美元。

　　自動駕駛注定是一個短期非常燒錢的業務，滴滴的競爭對手Uber和Lyft在賣掉各自的自動駕駛業務之后，都收到了立竿見影的效果，單季度的虧損大幅度下降，兩家企業不是不看好這一塊業務，而是短期壓力過大，無法支撐下去。

　　上述吉利的管理層向陸玖財經表示，完全自動駕駛不會那么快的到來，估計10到20年內看不到，甚至無法實現，很少有公司有勇氣挑戰投資周期這么長的項目。

　　但是，得益于國內政策的福利，滴滴目前在自動駕駛方向的投資阻力相對較小，大家都知道這就是未來，但是誰撐到了那一天，是平臺型的滴滴？還是主機廠？目前來看，還不好說，只是滴滴擁有一些天生優勢，比如龐大的巨大的商業化場景。

　　但是，無論是誰，最終的歸途都是一致的，因為未來已來，出行的故事已經很清晰。

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