滴滴終于上市！管理層擁有超50%投票權，軟銀將退出
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文/潘少穎
來源/IT時報（ID:vittimes）
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幾經坎坷，滴滴終于要上市了。招股書顯示，滴滴在中國擁有1300萬活躍司機，2020年，滴滴支付給司機的收入和補貼合計1174億元，平均9030元/司機。
軟銀委派的董事會成員 Kentaro Matsui 將在滴滴上市時辭任董事，這可能意味著滴滴最大股東軟銀將退出滴滴董事會，而程維、柳青合計擁有超過48%的投票權。
6月10日，上海入梅，暴雨如約而至，晚上10點，都市夜歸人們紛紛開啟了網約車平臺上的“搶車行動”，滴滴出行App上顯示，有90余人正在等待車輛。他們不知道的是，此時的滴滴在蟄伏三年之后，正式開啟了IPO。
多輪傳聞之下，滴滴的IPO地點選在了美國。北京時間6月11日，滴滴正式向SEC遞交了IPO招股書，股票代碼為“DIDI”，高盛、摩根士丹利、摩根大通、華興資本都是承銷商。不過，滴滴在招股書中暫未透露發行價格區間、發行量等信息。對于估值，有媒體報道稱，可能超700億美元，甚至更高。
伴隨IPO和招股書，滴滴的重要業務、財務和股權數據首次得到披露。
1300萬司機賺了1174億元
2012年冬天，北京的一場大雪，把等不到出租車的程維，淋得全身濕透，這也有了此后的滴滴，這個故事也被程維寫進了招股書。
從線上叫出租車起家的滴滴目前生態如何？
招股書顯示，目前滴滴全球年活躍用戶為4.93億，全球年活躍司機1500萬，在中國，有3.77億活躍用戶和1300萬活躍司機。
2021年第一季度，中國出行業務日均交易量為2500萬次，滴滴由線上呼叫出租車起家，目前業務涉及網約車、出租車、順風車、共享單車/電單車、代駕、車服、貨運、社區團購、金融和自動駕駛等。
滴滴在招股書中歸納為“四個核心戰略版塊”“三大業務”以及“雙飛輪”。被滴滴定義為構建出行未來的“四個核心戰略版塊”分別是共享出行平臺、車服網絡、電動車以及自動駕駛；“雙飛輪”更聚焦商業模型，共享出行、車服以及電動汽車網絡創造了雙飛輪效應，使司機、乘客和平臺均獲益。
2018年1月1日至2021年3月31日的3年時間內，平臺司機總收入約6000億元人民幣。值得一提的是“三大業務”，代表了滴滴的收入構成，分別是中國出行業務（中國網約車、出租車、代駕和順風車等業務）、國際業務（國際出行和外賣等業務）和其他業務（共享單車和電單車、車服、貨運、自動駕駛和金融服務等業務。2020年，滴滴這三大業務的收入分別是1336億元、23億元和58億元人民幣，中國毫無疑問是滴滴絕對的業務和營收主場。其中，滴滴支付給司機的收入和補貼合計1174億元。
圖源：滴滴招股書招股書透露，中國出行業務2019年實現調整的息稅前利潤38.4億元人民幣，2020年39.6億元人民幣，2021年一季度36.2億元人民幣。此外，2020年中國網約車業務息稅攤銷前利潤率為3.1%。
在網經社電子商務研究中心生活服務電商分析師看來，在以抽傭為收入來源之一的互聯網平臺里，3.1%的利潤里并不算高，這和模式有關，利潤率提升有限，也是諸多網約車平臺不斷開拓業務的原因之一。
業務拓展期的滴滴出行處于虧損狀態，2018年至2020年的凈虧損分別為149.79億元、97.33億元和106.08億元；而在2021年一季度滴滴扭虧為盈，實現54.83億元的凈利潤。
自動駕駛是下一張王牌
對于此次募資的用途，滴滴在招股書中披露計劃將約30%的募資金額用于擴大中國以外國際市場的業務；約30%的募資金額用于提升包括共享出行、電動汽車和自動駕駛在內的技術能力；約20%用于推出新產品和拓展現有產品品類以持續提升用戶體驗；剩余部分可能用于營運資金需求和潛在的戰略投資等。
作為全球出行平臺里的自動駕駛獨苗，滴滴自動駕駛被滴滴視為未來核心競爭力之一，也是滴滴當前四大核心戰略版塊之一，是高估值的助推器。
攝影：IT時報2019年8月，滴滴將自動駕駛部門拆分為獨立公司，專注于自動駕駛研發、產品應用及相關業務拓展。自2019年拆分至今，滴滴自動駕駛共計融資超11億美元，吸金能力不可小視。
圖源：滴滴招股書最核心的是，滴滴招股書首次披露了自動駕駛估值。招股書顯示，軟銀和滴滴等聯合向滴滴自動駕駛投資5.25億美元，在A輪融資結束后，滴滴自動駕駛估值就已達到了34億美金。當前，滴滴持有該自動駕駛公司共70.4%股份。
圖源：滴滴招股書目前，滴滴自動駕駛的主要測試和試運營重心，落地在上海嘉定，在上海共有530公里的道路可以進行測試。
大筆資金投入自動駕駛，這也是滴滴在為無人網約車代替司機做鋪墊。2020年11月，滴滴推出了他們的首款智能網約車D1。程維當時表示，到2025年的時候，滴滴出行將會有100萬輛搭載自動駕駛技術的共享汽車，而到了2030年，可能會去掉駕駛艙，實現真正意義上的自動駕駛。
在滴滴看來，自動駕駛是未來移動出行的關鍵，而共享移動出行網絡則是將自動駕駛變為現實的關鍵。
滴滴管理層擁有超50%投票權 軟銀將退出滴滴董事會
“高估值下在一級市場已經很難融資了,不論從投資人角度還是業務發展角度，滴滴上市是必然的。”陳禮騰說。
上市之前，滴滴已獲得18次融資，融資總額超800億美元。
機構投資者方面，最醒目的是軟銀愿景和騰訊。據招股書顯示，軟銀持股比例為 21.5%，為滴滴最大股東。Uber優步持股比例為12.8%，騰訊持股比例為6.8%。此外，最大股東軟銀委派的董事會成員Kentaro Matsui將在滴滴上市時辭任董事，這可能意味著滴滴最大股東軟銀，將退出滴滴董事會。
IPO之前，滴滴創始人、CEO程維持股7%，聯合創始人、總裁柳青持股1.7%。根據中概股常規的同股不同權的架構，程維、柳青合計擁有超過48%的投票權，包括程維、柳青在內的滴滴管理層擁有超過50%的投票權。
圖源：東方IC
圖源：滴滴招股書有意思的是，Uber12.8%的占股主要是當初Uber中國業務出售給滴滴后換來的財務股份，如今上演了一場投桃報李的好戲。
招股書顯示，2020年滴滴出行中國出行業務收入達1336億元，對比之下，同在IPO進程中的哈啰出行與嘀嗒出行收入分別為60.44億元以及7.19億元。
實際上，滴滴的上市之路并不平坦，部分原因與2018年順風車事件發生后，滴滴戰略轉向深耕安全與合規有關。
“從發展角度上看，不論是原有業務的維持還是社區團購等新業務的拓展，都需要大量資金的支持。但目前滴滴并不缺錢，其招股書顯示，截至2021年3月31日滴滴賬面持有234.68億元現金及現金等價物。因此，幫助投資方套現或許是上市的主要目的，其次再是獲取資金支持業務的未來發展?！本W經社分析人士表示。
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