來源：吳曉波頻道

如果你在錯誤的路上，奔跑也沒有用。

——巴菲特

?文 / 巴九靈（微信公眾號：吳曉波頻道）

在A股，有這么一句黑話：“新手死于追高，老手死于抄底，大部分死于裝死。”

菜鳥往往喜歡追高，在股價節節高升時，禁不住誘惑大舉殺入，而當股票高位下跌時，又受不住虧損的折磨，只好忍痛割肉。

大部分股民擅長裝（等）死（待），一旦市場開始震蕩，什么都不敢動，兩眼一閉，盈虧全靠天意。

而抄底，則被認為是最強者的行為。

所謂抄底，就是指在以某種估值指標衡量股價跌到最低點，尤其是短時間內大幅下跌時買入，預期股價將會很快反彈的操作策略。這是真正的趁火打劫，撿帶血的籌碼，接落下的飛刀。

每次股市大跌后，就會有人在各個軟件上問：到底了嗎？可以抄了嗎？

但是，什么時候可以抄底，如何抄底，抄什么，沒有一成不變的標準答案，具體行情具體分析。

在890新商學的王牌課程《股票計劃Pro》（行業分析版）中，有一個特別版塊叫投資日日評，每天更新（周六除外），主講老師朱振鑫會根據最新的新聞和行情，給投資者提供專業的投資建議。

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不久前，市場數次暴跌，在《投資日日評》中，朱振鑫老師給學員們提了個醒，告訴大家牛市后期盡量不要碰、不要抄底的五類股票，小巴深受啟發，今天摘抄出來供大家參考。

第一類：高估值板塊

2020年這一輪牛市的重要根源之一，是各國央行為了應對疫情而進行的“貨幣大放水”。

市場上的錢變多了，有價值的資產沒有變多，它們的價格自然就上升。

所以，在2020年，一二線城市的房產和股票等金融資產都漲得不錯。但是，現在疫情好轉了，經濟復蘇，市場不再需要那么多錢了，“貨幣大放水”遲早會結束，中間可能會有反復，但整個方向是很確定的。

比如，10年期國債收益率自去年年中以來雖也有過短暫的下跌，但總體還是上行了接近80個BP。

受到沖擊最大的，就是估值已經被炒到天上去的板塊：科技、醫藥以及部分非核心的消費股。

它們在牛市中前期表現很好，可當潮水退去，還去惦記就不太明智了。

比如某些科技龍頭，在過去兩個月的回撤中已經跌了40%，好像很便宜了，但其實它的估值竟然還有100倍，每年利潤翻倍都得消化好幾年。

你想抄它的底，搞不好就會被它抄家。

第二類：ETF基金

在牛市前期，所有股票帶著指數一起全局漲，這個時候選股不是那么重要，甚至選股最牛的基金經理可能都跑不贏指數。

比如2020年底前，99%的基金經理跑輸白酒指數。那么完全被動配置的ETF基金就是非常好的選擇。而且，ETF門檻低，你可能買不起一手茅臺，但你買一手白酒ETF，也就等于間接持有了茅臺。

但牛市后期就不一樣了，市場變成結構化行情，好股票繼續強勢，差一點的就開始掉隊了。

比如，中證白酒指數在2020年漲了120%，茅臺只漲了71%，但進入2021年之后，中證白酒指數目前較年初已經跌了15%以上，但作為龍頭核心的茅臺只跌了0.45%。

這種時期，再去買粗暴配置整個行業的ETF，就不太明智了。

第三類：小盤股、低價股

A股市場在2015年的股災之后發生了一個重要變化：越來越多的散戶選擇將錢交給專業的基金經理去打理，市場上不專業的散戶玩家變少了，專業的投資者變多了。而這些基金經理的投資取向，更偏向于市值偏大、股價較高的成熟資產。

經過幾年調整，小盤股、低價股這些相對偏門的股票已經基本被拋棄了。據統計，有60%的公司從來沒有公募基金配置過，這些公司大部分都是小盤股、低價股。

如果你非要投資這些股票，就約等于在和市場上大部分基金經理唱對臺戲，需要仔細掂量掂量。

第四類：

純概念類、沒有核心護城河的公司

在牛市前期，市場上的錢很多，有個能說得通的概念，描摹一下美好未來，豬都能飛；但到了牛市后期，市場上的錢變少了，投資者們就會更傾向于把錢投給更安全的資產。

比如毛利率高達90%的高端白酒，再比如估值處于歷史低位的銀行股。

那么，最先摔死的就是之前起飛的豬。它們的商業模式有很多風險，護城河不夠堅實，講故事多過講業績，應該敬而遠之。

第五類：流動性差的板塊

當貨幣潮水退去的時候，所有高估值的股票都有壓力，壓力最大的當數本身流動性就很差、估值還很高的板塊。

另外，科創板是成長中的成長，高估值中的高估值，所以在牛市后期去抄它們的底，也是不明智的。

當然，在《我的股票計劃Pro》（行業分析版）中，朱振鑫老師指出的這五類牛市后期的逆風資產，并不是要一棍子打死，這五類股票里肯定還有一些好的投資機會，但出現的概率要小于其他順風的資產，抓住的難度也要大得多。

能不能抄底，應該看當前是什么經濟周期，這只股票處在哪一條賽道，這家公司的業績如何……

如果你想在股票市場有所收獲，那就要擺脫人性的各種弱點：“錨定效應”“損失厭惡”等，去做一個理性的投資人，找準好賽道、發掘好股票、在好價格買入，用豐富的信息和成熟的心態去對抗市場的波動。

因此，我們精心策劃了這門投資課程，叫做《股票投資計劃Pro》（行業分析版），在這門課中除了對40多個細分行業的投資邏輯、產業鏈、龍頭企業的科普，對長、中、短周期的分析，還包括每周日的直播和每個工作日更新的欄目——《投資日日評》，總計超過350節課程。

現在行業板塊已經全部更新完畢，你可以直接加入學習，《投資日日評》正在陸續更新，在這個欄目里，朱振鑫老師會對重要的市場熱點進行解讀，比如十四五規劃中提到的碳中和應該如何規劃布局投資，當下經濟復蘇到了哪個階段，公募基金年報重點分析等等。

投資是一件需要持續學習的事情，希望這門課程可以帶你找到適合自己的投資方向。歡迎你，新同學。

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（聲明：本文僅代表作者觀點，不代表新浪網立場。）