想起最早的時候，美國散戶將游戲驛站的股價迅速拉升，香櫞資本、Melvin等大空頭，悉數以大敗收場，外界紛紛以“熱血回擊”形容這場對戰，一幕幕戲劇化的場景出現，例如1月28日開盤，為保全利益，券商不惜拔掉散戶服務器網線，并限制股票買入。遠在歐洲和西亞的同胞們高喊：“別害怕！我們還能買！”

　　但如今，那些堅持到底的“釘子戶”，在懲罰了幾個空頭機構之后，自己亦面臨著虧損的風險。

　　“逼空”的目標從股市蔓延到白銀，但態勢卻越來越不樂觀。

　　白銀價格在經歷了短暫的三天上漲后，復又開始下跌。但這次，論壇里冷靜的聲音明顯變多了。

　　“小心那些關于白銀的帖子！里面80%的賬戶，是最近兩天新注冊的”;

　　“逼空白銀100%是個錯誤，這不是我們能撬動的市場”;

　　“這里不會有逼空的勝利”…

白銀逼空戰熱門用戶貼，圖源wallstreetbets

　　至此，從股市到白銀期貨，這場轟轟烈烈的“散戶大戰華爾街”劇目看起來就要歸于沉寂。

　　還會有下一個逼空戰場嗎？或許會，也或許不會，但下跌的價格，預示了堅持到底的散戶們失敗的宿命。

　　散戶血淚史

　　美國金融的歷史，可以說是一部散戶的“落敗史”。

　　1907年，聯合銅業的老板海因茲，發現了一個巨大的財富密碼：通過購買自己公司的股票和看漲期權抬高股價，誘使機構投機者們賣空，一旦坐莊成功，就執行看漲期權，收割空頭的“韭菜”。

　　而后的現實一步步按海因茲預想進行：股價攀升，空頭聞風而動，大量散戶買入，股價持續攀升，空頭繼續加大做空比例。

　　直到10月15日，市場幾乎沒有可供出售的股票了，海因茲便磨刀霍霍準備開始收割。但令他意想不到的一幕出現了：

　　他的經紀人們，遲遲不執行他發出的看漲期權執行指令——他們正在聽從華爾街洛克菲勒大廈“不許執行”的指揮。

　　一個草根銅老板想從機構手里賺錢？沒門，洛克菲勒總部讓他知道誰才是市場主角。

　　5天后，報紙上鋪天蓋地地登出質疑聯合銅業財務狀況的文章，銀行開始要求海因茲提前償還貸款，股價出現暴跌。

　　賭上全部身家的海因茲，和高位接盤的散戶們虧得血本無歸，華爾街空頭們笑到最后，賺得盆滿缽滿。

1907年聚集在街頭的散戶投資者們，圖源《每日郵報》

　　這是20世紀初美國股市繁榮背景下的一次風暴，也是此次游戲驛站事件之前，歷史上記載的、由散戶發動的大規模“逼空”案件。它真實地體現了時代的縮影：機構有絕對的話語權，他們不僅壟斷市場，還“勾結”媒體，無論是對市場價格還是輿論都有強大的掌控力。

　　從1929年金融危機，到1933年經濟大蕭條，美國金融帝國的冰山一角被慢慢掀開。銀行與證券一體化經營，“明目張膽”欺騙大眾。有的銀行對拉美地區貸款出現了壞賬，就把這些壞賬重新包裝成富有吸引力的新興市場債券，通過下屬證券機構出售給公眾。

　　內幕交易也屢見不鮮。摩根財團在鼎盛時期，曾在112家大公司中占有72個董事席位，這些公司大部分是上市公司，想要阻止摩根合伙人利用內幕信息賺錢，幾乎是不可能的。

　　在美國證監會第一任主席Joseph P. Kennedy的眼里，那場始于1929年的大蕭條，就是機構坑害投資者所致。

1933經濟大蕭條

　　無數銀行和金融機構最終為貪婪付出了代價，但背負了最沉重后果的，還是被“割韭菜”的民眾。

　　金融危機蔓延到全社會危機后，美國 1/4的人失業，由于還不起房貸，他們相當一部分人的住所被銀行收回。據1932年9月《幸?！冯s志估計，美國有3400萬成年男女和兒童無法維持生計，約占全國總人口的28%。流浪人口達200萬，僅紐約一地在1931年中記錄在案的餓斃街頭案件就有2000余起。

　　自那以后，美國散戶比例，從20年代的超過90%，降至70年代的70%。

　　2011年，社會對華爾街的對立情緒又一次到達頂峰。

　　數以萬計的人們，從四面八方匯集到紐約市政廳前的廣場。他們手舉標語牌，呼喊著“占領華爾街”的口號，形成了華爾街有史以來最大規模的游行示威。

占領華爾街

　　怨憤的種子早在2007年次貸危機時就埋下。華爾街趁著低利率的宏觀環境大搞金融衍生品，謀取高額利潤，制造虛假繁榮。美聯儲加息后，房貸利率上漲，沒有穩定收入、付不起利息的購房者們只好把房子退還給貸款機構，淪落到“兩手空空”。

　　又一次，機構引發的危機，結局是散戶大規?！跋觥薄?/font>

　　2008年美國經濟研究調查集團的報告顯示，散戶投資者持有美國全部股票市值的34%；在1000家最大的上市公司中，散戶的持股比例僅為24%，兩個數字雙雙創下歷史新低。到了2014年，散戶持股比例僅剩19%。

　　而另一邊，那些“大而不能倒”的機構，卻拿到了7000億美元的救市金而得以“續命”。

　　直至2015年，機構投資者在7年時間里向資本市場累計注入6650億美元資金，在危機之后的“慢?！毙星槔镏饾u“回血”。散戶投資者在市場中的總投資卻累計減少6610億美元。

　　2018年，美國機構投資者比例一度達到90%以上，截止至今，散戶投資者比例已經不到20%。

　　歷史上以一當十的戰役，大多會以失敗告終，這次“逼空大戰”也沒有例外。有些空頭輸了，有些躲在幕后的機構們贏了，留下來最后接盤的散戶們，剩下一地雞毛。

　　注定的失敗宿命

　　在“事實與數據”、“情緒與夢想”的四維金融游戲里，散戶從沒有占據優勢。

　　毋庸置疑，論資本實力與研究能力，散戶絕不是集齊全世界最聰明人群的華爾街的對手，論情緒與輿論煽動力，他們也難以抗衡機構。

　　擁有上百家金融機構的洛克菲勒集團，通過這些金融機構直接或間接控制了美國石油、航空等工業資本，可謂“牽一發而動全身”?！稌r代》、《新聞周刊》、《財富》等眾多雜志，都被洛克菲勒家族投資過。

　　更直接地，《華盛頓郵報》曾長期被格雷厄姆家族控制，美國廣播公司亦曾長期由摩根財團支持。

　　明面上，華爾街與媒體的關系只能從這些過往的交集中略知一二。但幾次大事件，早已暗示了他們千絲萬縷的關系。2011年“占領華爾街”事件里，美國媒體集體噤聲。2016年反對金錢的“民主之春”運動里，主流媒體亦保持著集體沉默。

　　而這次的白銀逼空戰，則變成機構自己上陣，煽動輿論讓散戶抬轎子。

　　事后有人扒出，煽動白銀大戰的幾篇帖子相當專業，不僅有手把手的專業“操作模板”，還有詳實的數據來源，絕非散戶能駕馭。紐約天驕基金公司總裁郭亞夫表示，里面甚至提到了摩根大通的空頭倉位，這些數據只有機構內部才能獲得。

　　這之后很多號召散戶買入白銀的帖子，也都是剛注冊幾天的“僵尸粉”所為。

　　而白銀市場在短時間內出現史無前例的齊刷刷上漲，只有具備巨大資金實力的機構才能拉動。

　　從輿論到資金，這種絕對的力量懸殊，導致散戶注定失敗的結局。

　　在當前放水的大環境下，華爾街與散戶之間對立，注定還將越來越嚴重。

　　2020年3月，飽受疫情困擾的美聯儲，宣布“無限制”量化寬松政策，通俗的說法，叫做“直升機撒錢”。通過向非金融企業發放貸款和購買企業債券，美聯儲將鈔票直接發放到民眾手中。

　　此舉本意在于刺激經濟，但用得多了，副作用可能超過了原本功效。

　　橋水基金創始人達利歐曾在十年前預言，美聯儲量化寬松將激起空前的階級、收入和財富分化，美國社會距離內戰更進一步。

　　如今回溯，達利歐說的話正逐步變成現實。

　　在量化寬松的股市長牛里，大多數股票由最富裕的1%的人口持有，代表人物自然是華爾街精英們。而95%以上人群的資產總和，不到社會資產的1/3。

　　疫情期間，華爾街機構更是趁危機做空道指，他們一邊享受著量化寬松注入的流動性，一邊從下跌的市場里，獲得了不菲的收益。

　　而另一面，是無數在高失業率、低薪資增長率的夾縫中生存的底層人民。這一切不過證明，注入市場的流動性，大多數還是流向了最懂得玩錢的“資產階級”。

　　“逼空”事件過后，急劇下滑的經濟沒有改變，愈演愈烈的社會分化沒有扭轉，它不過是達利歐所說的“美國內戰”在金融市場的一次極端預演，是零和博弈社會中，矛盾激化的警示。

　　如果說有什么改變，那就是機構越來越聰明，在“割韭菜”方面，他們的功力更深了一層。而散戶，在熱血過后，要承擔的則是沉重的結局，和無法真正贏過機構的殘酷現實。