來源：吳曉波頻道

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《總編帶你學理財》由吳曉波頻道總編丹荑主講，內容覆蓋你所關心的基金、股票、房產、保險等，陪伴你完成為期一周的理財之旅。

指數基金對于那些期望承受最少憂慮的人來說是最好的投資。

——沃倫·巴菲特

?文 / 巴九靈（微信公眾號：吳曉波頻道）

1993年，巴菲特在致股東信中說道：

通過定期投資指數基金，一個什么都不懂的業余投資者往往能夠戰勝大部分專業投資者。

接下來幾十年里，巴菲特更是持續夸贊指數基金，推薦普通投資者投資指數基金。

但指數基金真的這么好嗎？是不是可以“閉眼”買入指數基金？

先說結論，在課程《我的基金計劃》中，專業投資人吳清揚老師指出：這種說法適合美國市場，但并不適用于當下的中國市場，所以不要過度迷信指數基金。

那指數基金究竟是什么？為什么說不要迷信指數基金？普通投資者要如何選擇呢？讓我們來一探究竟。

什么是指數基金？

在說指數基金之前，先來搞懂什么是指數。

指數就是專業機構按照某種標準，選出一籃子股票，根據規則算出某個數字，來代表這籃子股票的價格水平。比如，滬深300指數是指從A股中選取300只流通市值最大的股票進行編制計算，規則公開透明，無人為因素干擾。

而指數基金，簡單講就是指數選什么股票，指數基金也同步買入相同的成分股票，不斷追蹤指數，獲得與跟蹤指數誤差最小的收益。

假設你花了100元買入某滬深300指數基金，也意味著你同時買了滬深300指數成分股中的這300家公司的股票。如果指數剔除了某只股票，那么對應的指數基金也會將這只股票剔除。

滬深300指數行業權重分布

截止日期 2021-02-05

指數基金有兩個特點：

第一，“長生不老”。公司不會永遠基業長青，但是指數可以。它通過不斷納入新公司、淘汰老公司的方式，實現“長生不老”。理論上講，只要有金融交易，指數就在，指數基金也在。

第二，費率低廉。指數基金的費用通常比主動型股票基金費用低，這意味著投資者可以獲得更多的收益。

舉例不表示推薦

中美股市差異

指數基金“長生不老”且費率低廉，為什么還說我們不能太迷信指數基金呢？有兩個原因。

第一，指數基金本身不擇時。

指數基金的倉位較高，持倉股票需要維持在95%以上，因此它會隨著市場波動而波動。如果預計未來市場會下跌，基金經理也無法針對市場做出調倉，所以在熊市里會跌得多。

而混合類的主動型基金，可以根據基金合同的規定，在股市處于高位時降低倉位，減少下跌的風險。

總結一下，指數基金投資者雖然避免了擇股的麻煩，但同時投資者卻面臨擇時判斷的風險。

第二，中美股市存在差異。

我們來看看美國股市的情況。

美國股市的標準普爾500指數，采樣面廣、代表性強、精確度高、風險更為分散，能夠反映更廣泛的市場變化。我們來看下它近50年的走勢情況。

為什么走勢要看50年之久呢？

因為只有時間足夠長，跨越多個牛熊周期，才能研究透徹市場的長期走勢特點，發現其中真正的周期規律。如果只是看周期中的一小段，會產生盲人摸象式的片面理解。

美國標普500指數近50年走勢圖

很明顯，在美股的牛熊周期變化中，總體而言，牛市比較長，熊市較短。指數型基金往往在牛市里的波動很小，多年來小步慢漲，呈上漲趨勢。

可以想象一下，如果遭遇突如其來的暴跌，投資者在熊市里一下就被打懵了，還沒來得及抄底，熊市就結束了。

所以，在美股里擇時是件非常難的事，多數情況下一擇時就虧錢，或者不掙錢，不擇時才是最正確的抉擇。而指數型基金恰恰就是不擇時的，屬于“躺贏”的狀態。

巴菲特老人家所說的指數基金好，是因為指數基金的持倉特點符合美國股市的走勢規律。

再來看看，中國股市的特點。

滬深300指數基本反映了整個A股市場全貌，看其成立至今的走勢。

滬深300指數發布至今走勢圖

如圖顯示，A股過去的長期走勢特點是，牛市短，熊市長。

為什么會這樣呢？因為A股市場的投資者結構呈現散戶多、機構少的情況。牛市里面泡沫非常瘋狂，泡沫破裂后隨之而來的熊市也比較漫長。

如果投資者在牛市泡沫頂峰沒有賣出，那可能會在熊市里深度套牢多年，且長期回報非常低；如果在長期熊市末尾和牛市初期沒有大量買入，等發現牛市來了再加倉，市場可能又重新漲到非常高的位置，一買就又虧損了。

所以，A股市場行情對于投資者而言，需要擇時，而且擇時非常關鍵。主動型基金的基金經理，就可以發揮自己的信息和專業等優勢，通過擇時來跑贏大盤，為客戶創造超額的投資回報。

根據課程《我的基金計劃》投資專家吳清揚老師團隊統計的數據顯示，結果也是如此。最近十年多，指數基金累計回報平均在50%—80%之間，但同期的主動管理基金平均回報普遍在100%—300%之間。

普通投資者如何選擇

所以，開篇提到巴菲特的話需要我們理性辯證地來看待。

成功的投資需要實事求是。對普通投資者而言，不要過于迷信指數基金，較好的策略是同時配置不同比例的指數和主動型兩種基金。

一方面，指數型基金倉位高，在牛市里上漲起來更快速，配置它可以獲得較好的牛市漲幅收益，對于那些期望承受最少憂慮的人來說依舊是最好的投資。

且從未來十年的維度來看，主動基金超越市場會越來越難，指數基金的相對優勢也會越來越明顯。這需要經歷漫長的時間，并不是兩三年內就會完成的。

另一方面，當前A股市場情況下，主動型基金仍有較大優勢，值得配置。

那要如何挑選出主動型基金？

針對這種情況，吳曉波頻道推出《總編帶你學理財》，由總編丹荑主講，幫助投資新手逐漸搭建起投資體系，挑選適合自己的投資組合，同時也希望傳遞給大家正確的理念。基礎的投資邏輯可以分為以下三步：

第一步，考慮自身的投資周期、風險承受能力、資產配置狀況；

第二步，配置不同風格的基金組合以分散風險；

第三步，選擇買入哪只基金不過是水到渠成的結果。

歸根結底，投資想要有長期穩定的收益，一定要有自己的投資邏輯和基礎的金融知識。不管投資什么基金，想要獲得收益回報，從來都不是一件容易的事情，需要不斷地學習和實踐。

除了基金投資外，丹荑還會教大家關于保險、房產、股票等基礎知識和實操方法。

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