澎湃新聞記者 張靜

　　中國芯片設(shè)計公司已達(dá)2800多家，半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)新機(jī)會爆發(fā)，“現(xiàn)在是真正的熱潮，而且有泡沫。”

　　從上世紀(jì)70年代開始進(jìn)入半導(dǎo)體專業(yè)學(xué)習(xí)至今，元禾璞華投資會主席陳大同做了一輩子半導(dǎo)體，見證了中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的起伏與成長。

元禾璞華投資會主席陳大同

　　上世紀(jì)50年代末60年初我國就有了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，當(dāng)時的發(fā)展幾乎與世界同步。隨著與世界的差距拉大，直到2000年以后以中芯國際等企業(yè)的創(chuàng)辦為開端，民營半導(dǎo)體企業(yè)從零開始成長，特別是2005年VC（風(fēng)險投資）出現(xiàn)后，半導(dǎo)體企業(yè)大批量增加。2014年國家集成電路大基金出手，中國半導(dǎo)體行業(yè)迎來復(fù)蘇。而科創(chuàng)板等因素催生了國產(chǎn)替代2.0時代，助推形成真正的半導(dǎo)體投資和創(chuàng)業(yè)熱潮。

　　“任何一個行業(yè)都是無泡沫不繁榮?！卑偌覡庿Q、優(yōu)勝略汰是市場經(jīng)濟(jì)的必然規(guī)律，能活下來的企業(yè)生命力頑強(qiáng)。最近未來科學(xué)大獎期間，未來論壇理事陳大同告訴澎湃新聞，全球風(fēng)險投資潮流將回歸技術(shù)創(chuàng)新，中國擁有世界沒有的機(jī)會，中國有龐大的本土市場，短期內(nèi)國產(chǎn)替代機(jī)會非常多，最大的機(jī)遇便是芯片設(shè)計企業(yè)對可靠代工能力的巨大需求，長期中國也會走技術(shù)創(chuàng)新之路。

　　這是一個實(shí)打?qū)嵠从补Ψ虻臅r代，資本會逐漸認(rèn)識到半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律?！爱?dāng)你發(fā)現(xiàn)砸錢也砸不出產(chǎn)品來的時候，你總得老老實(shí)實(shí)來看企業(yè)，按照產(chǎn)業(yè)規(guī)律來投資。”

　　陳大同1977年高考恢復(fù)之際考入清華大學(xué)，是國內(nèi)首批半導(dǎo)體專業(yè)的博士生，在完成本、碩、博階段的學(xué)習(xí)后，1989年留學(xué)美國，赴伊利諾斯大學(xué)和斯坦福大學(xué)從事博士后研究。

　　1995年和2001年，陳大同分別在美國硅谷和中國上海參與創(chuàng)辦了豪威科技（Omnivision）和展訊通信。前者致力于CMOS圖像傳感器芯片，2000年上市；后者研發(fā)出了自主知識產(chǎn)權(quán)的手機(jī)基帶芯片，2007年上市。兩家公司均一度成為全球同行業(yè)的引領(lǐng)者。

　　展訊在美國上市后，2008年，他投身風(fēng)投，領(lǐng)導(dǎo)了一系列集成電路領(lǐng)域的投資?！拔疫@一路走過來，有些是幸運(yùn)，但回頭一看，其實(shí)更多的是一種必然?！?/p>

　　中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)60多年起伏與生長

　　自上世紀(jì)70年代從清華大學(xué)無線電專業(yè)轉(zhuǎn)到半導(dǎo)體專業(yè)，陳大同與半導(dǎo)體打了40多年交道。

　　陳大同說，早在上世紀(jì)50年代末60年初，我國就有了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，當(dāng)時的發(fā)展幾乎與世界同步。由于對外界的封閉，雖然起步早，但發(fā)展慢，到1980年代初他念研究生時，我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)與世界的差距越來越大。

　　當(dāng)時清華大學(xué)微電子研究所是國內(nèi)半導(dǎo)體研究水平最高的兩個研究所之一，他們所做的“逆向設(shè)計”實(shí)際上就是解剖芯片，分析之后再重新做出來。這樣的能力非常了不起，但逆向設(shè)計是為了“追趕”，并不是真正的“趕超”。

　　從1980年開始一直到2000年是中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的第二階段。這一時期，我國經(jīng)歷了從計劃經(jīng)濟(jì)到市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變。在快速變化的世界中，“國家一開放，外國產(chǎn)品一進(jìn)來，（國內(nèi)）完全沒有任何競爭力?！?/p>

　　“1989年我出國的時候國內(nèi)有幾百家半導(dǎo)體公司，等我2000年回國的時候幾乎全都倒閉了，在這種關(guān)鍵的時候整個產(chǎn)業(yè)幾乎沒了，因?yàn)樵瓉砟切┕径际菄鵂I公司。”2000年以后，以中芯國際和展訊的創(chuàng)辦為開端，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入第三階段，芯片設(shè)計公司的產(chǎn)品能在國內(nèi)加工了，民營半導(dǎo)體企業(yè)從零開始成長，盡管規(guī)模較小?！疤貏e是2005年開始有了VC后，半導(dǎo)體企業(yè)大批量出現(xiàn)，到2007年、2008年光設(shè)計公司已經(jīng)有五六百家了。”

　　但陳大同表示，這一時期是野蠻成長的階段，這些企業(yè)在市場法則的激烈競爭中大都失敗了，只有少數(shù)獲得成功，而當(dāng)時活下來的就成了現(xiàn)在的半導(dǎo)體龍頭企業(yè)?！斑@個階段的最大特點(diǎn)就是按照市場機(jī)制從小到大創(chuàng)辦公司，但這個階段也發(fā)現(xiàn)了很大問題，有許多痛點(diǎn)，光靠市場機(jī)制是沒法做的?！?/p>

　　比如一個晶圓代工廠的投資就要幾百億甚至上千億人民幣，而回報以10年計算?！叭窃诎雽?dǎo)體方面被韓國政府扶持了十幾年才建立起來。”陳大同表示，像這類大體量和長期的投資只能由政府出手。

　　2014年，國家集成電路基金成立，大基金代表政府出手，地方政府也紛紛加入，成立專門的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基金，這些帶有VC、PE（私募股權(quán)投資）性質(zhì)的產(chǎn)業(yè)基金投資了一批半導(dǎo)體公司，中國半導(dǎo)體行業(yè)開始復(fù)蘇。

　　在陳大同看來，這種復(fù)蘇是正常的復(fù)蘇，并沒有形成熱潮。直到兩年前，中美爭端與科創(chuàng)板的設(shè)立催生了國產(chǎn)替代2.0時代，助推形成真正的半導(dǎo)體投資和創(chuàng)業(yè)熱潮。

　　中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會集成電路設(shè)計分會理事長魏少軍分享的一組數(shù)據(jù)顯示，2019年，我國芯片設(shè)計企業(yè)1780家，2020年為2218家，2021年增長到2810家，增長26.7%。

　　2.0時代區(qū)別于十幾年前的國產(chǎn)替代1.0時代。對于后者，彼時展訊、銳迪科等半導(dǎo)體企業(yè)也從國產(chǎn)替代做起。陳大同說，那時候的國產(chǎn)替代基本上從消費(fèi)類電子特別是和手機(jī)相關(guān)的芯片開始做起，中低端產(chǎn)品市場門檻低，技術(shù)要求不高，對價格非常敏感。

　　“特別重要的是，中國在十幾年前創(chuàng)造了一個世界上沒有的市場——山寨手機(jī)市場，這個市場培育了一大批設(shè)計公司，給他們機(jī)會，從小壯大。”激烈的競爭也讓大家勇于嘗試新的技術(shù)、新的芯片。

　　到了國產(chǎn)替代2.0時代，“電子制造商對芯片公司全面開放，有什么芯片我都給你試用、都給你做?！眲?chuàng)業(yè)新機(jī)會爆發(fā)，芯片設(shè)計公司已達(dá)2800多家，“現(xiàn)在是真正的熱潮，而且有泡沫。”

　　全球風(fēng)險投資潮流回歸技術(shù)創(chuàng)新

　　資本大量涌入，中國半導(dǎo)體行業(yè)迎來熱潮甚至出現(xiàn)泡沫，陳大同認(rèn)為，這一現(xiàn)象的更深層次原因是全球風(fēng)險投資潮流變了。

　　“美國從六七十年前的風(fēng)險投資開始基本上只有一種投資模式，就是投資技術(shù)創(chuàng)新，甭管是當(dāng)年的半導(dǎo)體，還是電腦、軟件。”

　　直到上世紀(jì)90年代末出現(xiàn)了一種新的創(chuàng)新——商業(yè)模式創(chuàng)新，并持續(xù)了大約20年時間。如果梳理這20年的商業(yè)模式創(chuàng)新，陳大同表示，這一模式“基本上就做了一件事”：用新出現(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)升級傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，涉及到社交、購物、搜索等。

　　“主流的方面已經(jīng)做得差不多了，最近5年幾乎沒怎么再出現(xiàn)讓人眼睛一亮的新商業(yè)模式?！彼J(rèn)為，這種升級已進(jìn)入尾聲，創(chuàng)新將回歸到技術(shù)創(chuàng)新這條主流賽道上。投資公司也在轉(zhuǎn)移視線，“我們幾乎見到所有原來投資互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)類包括投資其他的，現(xiàn)在都在往技術(shù)創(chuàng)新上轉(zhuǎn)移?！?/p>

　　在風(fēng)險投資模式上，中國與國際潮流一致，但中國擁有世界沒有的機(jī)會，那就是國產(chǎn)替代。中國擁有龐大的本土市場，短期內(nèi)國產(chǎn)替代機(jī)會非常多，長期也會走技術(shù)創(chuàng)新之路。一個現(xiàn)象是，科創(chuàng)板上市企業(yè)里，兩個領(lǐng)域的公司最多，估值也高，一個是生物醫(yī)藥，另一個是半導(dǎo)體，陳大同說，“這兩個方向現(xiàn)在成了資本投資熱點(diǎn)，也是出現(xiàn)泡沫的原因?！?/p>

　　“任何一個行業(yè)都是無泡沫不繁榮。”百家爭鳴、優(yōu)勝略汰是市場經(jīng)濟(jì)的必然規(guī)律，能活下來的企業(yè)生命力頑強(qiáng)。另一方面，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要大量資源，“雖然前幾年開始有了一些資本，但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，好多事做不了?，F(xiàn)在這么多資本涌進(jìn)來，原來不敢做的事現(xiàn)在都敢做了?！?/p>

　　當(dāng)然，泡沫也帶來弊端。在陳大同看來，新進(jìn)入半導(dǎo)體行業(yè)的資本很大程度上是從互聯(lián)網(wǎng)或消費(fèi)類行業(yè)轉(zhuǎn)移而來的，他們大多還“沉浸在商業(yè)模式創(chuàng)新的階段”，“這個階段最重要的不是你有多少銷售額，有多少利潤，而是你能吸引多少眼球，你的公司都可以虧損上市。吸引眼球最重要的方法就是大量投資，燒錢來砸客戶?！?/p>

　　但半導(dǎo)體和互聯(lián)網(wǎng)不同，半導(dǎo)體并非To C的產(chǎn)業(yè)，它的客戶一定是電子產(chǎn)品制造商?！澳愕墓婈P(guān)注度再高也沒用，得廠商真正認(rèn)你才行。要實(shí)打?qū)嵃旬a(chǎn)品做好，人家的測試非常嚴(yán)格，質(zhì)量保證、成本控制那都不是虛的，任何一個環(huán)節(jié)做不到位都不行。”

　　這是實(shí)打?qū)嵠从补Ψ虻臅r代，資本會逐漸認(rèn)識到半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的規(guī)律，陳大同估計，目前的泡沫期兩三年后會慢慢降溫，“當(dāng)你發(fā)現(xiàn)砸錢也砸不出產(chǎn)品來的時候，你總得老老實(shí)實(shí)來看企業(yè)，按照產(chǎn)業(yè)規(guī)律來投資。”

　　2021年10月19日，浙江省杭州市。2021云棲大會現(xiàn)場，阿里巴巴旗下半導(dǎo)體公司平頭哥發(fā)布自研云芯片倚天710。 IC 圖

　　順潮流走，投資國產(chǎn)替代

　　“我這一路走過來，有些是幸運(yùn)，但回頭一看，其實(shí)更多的是一種必然?！?/p>

　　陳大同參與創(chuàng)辦的豪威科技2000年在美國納斯達(dá)克交易所上市?！昂劳萍汲晒σ院螅?dāng)時特別想回國。這是非常自然的事情，就好像看到一種潮流似的，自然而然就回國了?！?/p>

　　中國的發(fā)展速度非?？?，不同階段就會出現(xiàn)不同機(jī)會。2000年回國時，創(chuàng)辦展訊通信的機(jī)會就出現(xiàn)了。“實(shí)際上順著潮流走，就會走到這一步?！?/p>

　　但陳大同覺得，“個別人的創(chuàng)業(yè)并不能改變歷史”，“真正重要的是要培養(yǎng)一批年輕的創(chuàng)業(yè)者。”

　　過去的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷讓他感慨，硅谷發(fā)展的核心并不在于技術(shù)，而是上世紀(jì)五六十年代培育出來的創(chuàng)新體系。這種創(chuàng)新體系最核心的就是風(fēng)險投資，彼時美國的風(fēng)險投資基本上圍繞著技術(shù)創(chuàng)新投資，“在你技術(shù)研發(fā)燒錢的那些年，怎么分輪次地投資，還給你不同的估值，然后搭建法律體系跟各方面的配套體系，一直到退出，這是一個非常完整的體系。”

　　陳大同說，2000年左右的中國，創(chuàng)新完全沒有成體系，創(chuàng)業(yè)是非常個別的行為，不可能批量出現(xiàn)高科技創(chuàng)業(yè)公司。直到2005年、2006年開始，中國終于有了第一批風(fēng)險投資。

　　在北極光創(chuàng)投作為投資合伙人完成了從創(chuàng)業(yè)者到職業(yè)投資人的過渡后，2009年，陳大同聯(lián)合創(chuàng)立華山資本。華山資本的兩位創(chuàng)始合伙人都畢業(yè)于清華大學(xué)，“華”是清華的“華”，也是中華的“華”。

　　“那會兒半導(dǎo)體非常冷門，投資非常少，在創(chuàng)立華山資本時只看到了VC（風(fēng)險投資）這個機(jī)會。沒想到隨著中國產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，到2014年出現(xiàn)了海外并購整合的機(jī)會。這種機(jī)會就不是VC公司能抓住的，必須是有一定體量的PE公司才能做這些事?！?/p>

　　2014年，陳大同聯(lián)合成立了清芯華創(chuàng)，也就是現(xiàn)在元禾璞華的前身。2018年，元禾璞華成立，首期基金規(guī)模32.8億元，聚焦集成電路設(shè)計及相關(guān)應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)投資。

　　如今，元禾璞華正在進(jìn)入IPO收獲季。陳大同說，元禾璞華投資的100多家企業(yè)中，已經(jīng)有20多家上市。過去一年，元禾璞華投資了50多家半導(dǎo)體企業(yè)。

　　這50多家企業(yè)中，不到20%的項(xiàng)目是研發(fā)真正創(chuàng)新的產(chǎn)品，80%以上是國產(chǎn)替代項(xiàng)目。在國產(chǎn)替代之下，怎樣的企業(yè)具備崛起的能力，值得投資？

　　陳大同表示，國產(chǎn)替代的投資標(biāo)準(zhǔn)很清晰，一是定位準(zhǔn)確，“一上來就給我說一個高大上的產(chǎn)品，國內(nèi)客戶不接受，肯定沒戲?！?/p>

　　“國產(chǎn)替代的競爭對手都是國外的。如果你選的是歐美、日本競爭對手，我們最喜歡，因?yàn)檫@是最容易做的。如果你的競爭對手選的是韓國，那么也可以，但是會難很多，因?yàn)樗麄兒芏袊?。?/p>

　　第二是團(tuán)隊(duì)能力，包括技術(shù)能力夠不夠；如果不夠，用什么方法來補(bǔ)充；能不能選擇合適的人才。此外還要關(guān)注管理能力。

　　“真正的最大機(jī)遇是中國半導(dǎo)體代工業(yè)會起來，因?yàn)橛羞@么大的需求?，F(xiàn)在每個設(shè)計企業(yè)選擇代工考慮的并不單單是有能力就行，而是要可靠的能力，也就是等我需要產(chǎn)能時能給我增加產(chǎn)能，當(dāng)世界上發(fā)生大變化時還能給我提供。”陳大同表示，這就造成國內(nèi)代工產(chǎn)業(yè)特別稀缺，而這又是一次國產(chǎn)替代的機(jī)會，“很大的機(jī)會。”

　　2021年11月9日，上海，第四屆進(jìn)博會，安世半導(dǎo)體（Nexperia）展臺，汽車芯片：引擎噴油控制單元。 IC 圖

　　創(chuàng)新型研發(fā)人才緊缺

　　“我們投資國產(chǎn)替代的時候一般很少投初創(chuàng)企業(yè)，特別是十幾年前，初創(chuàng)企業(yè)都沒有做過創(chuàng)業(yè)，沒有經(jīng)驗(yàn)，甚至都沒有管過人，不懂中國市場。這時候企業(yè)幾個創(chuàng)始人能走多遠(yuǎn)都不一定，沒準(zhǔn)第二年大家吵起來公司就沒了?！?/p>

　　但近幾年，陳大同看到了半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展的新潮流：創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，有技術(shù)能力、做過產(chǎn)品、帶過團(tuán)隊(duì)。一些創(chuàng)始人在國外或國內(nèi)半導(dǎo)體大公司干過十多年，從總監(jiān)級以上職位帶著團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品、資源出走創(chuàng)業(yè)。“這種團(tuán)隊(duì)的風(fēng)險很小，技術(shù)風(fēng)險幾乎沒有。”

　　而對于當(dāng)前緊缺的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)人才，陳大同并不擔(dān)憂中低端半導(dǎo)體人才。泡沫的一大好處是工資高，“畢業(yè)生都往這擠。只要能比較快地培訓(xùn)，那么人才是不缺的，短期中低端人才我估計頂多有個兩三年時間就能解決，這是一個暫時現(xiàn)象?！?/p>

　　“中國真正缺的是高級人才?！标惔笸瑢⒏呒壢瞬欧謨煞N，一種是企業(yè)里的高級研發(fā)人才，這種人才需要針對產(chǎn)品定義從芯片架構(gòu)、算法等方面解決問題。隨著企業(yè)發(fā)展，這類人才的短缺能在幾年之內(nèi)得到解決。

　　“我們最終缺的人才是真正的創(chuàng)新型、研發(fā)型人才?！币簿褪歉咝！⒀芯克锬軌騽?chuàng)造出顛覆性新技術(shù)的人才。陳大同說，這類人才創(chuàng)造的新技術(shù)能讓人眼前一亮，也許當(dāng)下無用，但未來能成為突破性的技術(shù)。

　　比如知名半導(dǎo)體專家施敏是閃存技術(shù)的發(fā)明人，他發(fā)明的非揮發(fā)性半導(dǎo)體存儲技術(shù)被廣泛應(yīng)用于手機(jī)、筆記本電腦、IC卡、數(shù)碼相機(jī)及便攜式電子產(chǎn)品中?！皬乃岢鲞@項(xiàng)技術(shù)，到最后用在生產(chǎn)中造成巨大影響力，花了20年時間，這種理論創(chuàng)新不得了?！?/p>

　　“我們現(xiàn)在最缺的是這種世界級的科學(xué)家，能對整個世界產(chǎn)業(yè)做出貢獻(xiàn)的，這種人才需要長期慢慢培養(yǎng)。”陳大同表示，真正的創(chuàng)新型研發(fā)人才的培養(yǎng)首先要具備產(chǎn)業(yè)環(huán)境，否則創(chuàng)新就是無源之水。

　　“當(dāng)你有一個強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)之后，第二就得有一套研發(fā)體系。這套研發(fā)體系允許在大學(xué)或研究所里純粹做研發(fā)，研發(fā)的不是5年之內(nèi)用上的技術(shù)，可能是10年之后用上，或者純粹是異想天開的技術(shù)?！?/p>

　　這就類似于創(chuàng)業(yè)需要有以風(fēng)險投資為核心的創(chuàng)業(yè)環(huán)境，陳大同表示，要想研發(fā)出世界級的技術(shù)，研發(fā)體系也需要有相應(yīng)的資金來源以及評價體系、寬容開放的學(xué)術(shù)環(huán)境等。

　　“現(xiàn)在逐漸在往這個方向走，我們都需要有耐心。”