一夜之間，情緒大變！
昨天，A股市場的情緒并不太好。但經過一夜的調整，今天市場明顯有了一些變化。導致這一變化的動因主要來自三個方面：
一是港股的持續性。昨天，我們在《港股，重磅利好！》一文中提及港股迎來三大利好。今天，港股持續上揚。與港股相關的ETF近三個交易日漲幅都來到了10%左右。而且，騰訊控股、商湯科技等標志性個股大漲引爆了A股科技板塊。
二是昨天晚上，央行有關方面表示，當前長期國債收益率持續下滑的底層邏輯是市場上“安全資產”的缺失，隨著未來超長期特別國債的發行，“資產荒”的情況會有緩解，長期國債收益率也將出現回升。今天30年國債期貨大幅殺跌，整個國債市場走弱。這在一定程度上，緩解了權益市場的流動性緊張格局。
三是昨天，關于美國制裁中資銀行股的消息打擊了市場情緒。但今天，據媒體報道，美國尚未制定實施此類措施的計劃。
港股引爆
今天，騰訊控股再度拉升近4%，最近三個交易日連續大漲，漲幅超10%。與此同時，商湯科技狂飆31%，并暫停交易。昨天，該公司發布日日新5.0大模型，官網稱其能力可以達到或者超過GPT-4 Turbo。在這些股票的帶動之下，今天香港股市全線大漲，恒指、國企指數大漲超2%，恒生科技指數大漲超3%。
受此帶動，今天A股市場的結構亦偏向調整多時的科技股。午后，共封裝光學（CPO）概念股持續拉升，銘普光磁（維權）午后漲停，新易盛、羅博特科漲超10%，九聯科技、中際旭創、光迅科技、博創科技等漲超6%。AI硬件端午后走強，新易盛漲超15%，寒武紀漲超10%，中際旭創、工業富聯、浪潮信息、中科曙光等快速跟漲。鴻蒙概念股震蕩走高，榮科科技（維權）漲超15%，數字證通漲超10%。算力租賃概念震蕩拉升，奧飛數據漲超15%，鴻博股份（維權）、云賽智聯、工業富聯、特發信息（維權）、錦雞股份漲超5%。
港股的利好來自流動性的提升。上周五，證監會發布5項對港合作措施，包括放寬ETF產品范圍、納入REITs、支持人民幣交易柜臺、優化基金互認和暢通上市融資渠道。新規有助于暢通互聯互通機制，為香港資本市場引入資金活水、提升流動性。從持續性來看，若后續外圍持續造好，港股還可能會有較好表現，因而也會帶動內地市場結構性上行。
來自國債的流動性
今天，股市其實還有一個隱性利好，那就是國債的殺跌。國債期貨午后跌幅擴大，30年期主力合約跌1.00%，現報107.29元；10年期主力合約跌0.30%，現報104.55元；5年期主力合約跌0.15%，2年期主力合約跌0.05%。為什么說國債殺跌是一個隱性利好呢？因為，國債對流動性的擠出效應開始減弱。
昨天晚上，央行有關部門負責人表示，長期國債收益率主要反映長期經濟增長和通脹的預期，但同時也會受到供求關系等其他因素的擾動。長期國債利率是作為金融市場定價基準的國債收益率曲線的重要組成部分。當前我國經濟長期向好的基本面沒有改變，我國經濟基礎好、韌性強、動能優、潛力大、活力足，央行對經濟增長前景是長期看好的。但供求關系等因素也會對長期國債收益率帶來短期擾動。部分發達經濟體在經濟增長預期較好的階段，也曾由于市場供需的階段性失衡，出現國債收益率與長期經濟增長預期背離的情形。
固定利率的長期限債券久期長，對利率波動比較敏感，投資者需要高度重視利率風險。對于銀行、保險等配置型投資者，如果將大量資金鎖定在收益率過低的長久期債券資產上，若遇到負債端成本顯著上升，會面臨收不抵支的被動局面。
當前長期國債收益率持續下滑的底層邏輯是市場上“安全資產”的缺失，隨著未來超長期特別國債的發行，“資產荒”的情況會有緩解，長期國債收益率也將出現回升。
一個傳言
沖擊昨天市場的，還有一個傳言。昨天，據媒體報道，美方正在起草制裁草案，威脅將一些中國的銀行從全球金融體系中剔除。該傳言，一度影響A股和人民幣走勢。
對此，外交部發言人汪文斌表示，我們堅決反對美方自己拱火澆油、卻對中方甩鍋推責的虛偽做法。中國同包括俄羅斯在內的各國開展正常經貿往來的權利不容侵犯，我們將堅定捍衛自身合法權益。
比較有意思的是，今天，路透社援引一名匿名美國官員消息稱，美國已初步討論了對部分中資銀行實施制裁，但尚未制定實施此類措施的計劃。路透社指出，華盛頓迄今不愿對中國使用銀行制裁，因為這可能對全球經濟和中美關系產生巨大的連鎖反應。
除了上述三個變量之外，美元指數的殺跌依然是全球市場走強的主要原因。不過，需要注意的是，不少國際大行并不認為昨晚美國的經濟數據是其經濟軟著陸的開始。同樣，從大宗商品的走勢來看，黃金、石油依然處于強勢當中。今天，國內黑色系期貨漲勢強勁，錳硅漲超6%，鐵礦石漲超2%。可以說，雖然大宗價格最近略有調整，但通脹的格局并沒有太大改觀。
責任編輯：劉萬里 SF014
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