意見領袖 | 溫彬

　　財政收入延續(xù)負增

　　3月份，財政收入降幅擴大，稅收收入下滑是主要拖累，但非稅收入延續(xù)高增。具體來看，全國一般公共預算收入同比下降2.4%，且降幅較1~2月擴大0.1個百分點，主要與去年年中出臺的一些減稅降費政策對今年產(chǎn)生翹尾減收，以及去年同期制造業(yè)中小微企業(yè)部分緩稅入庫抬高了基數(shù)有關；扣除以上特殊因素影響后，可比增長2.2%左右，較1~2月回落0.3個百分點，亦低于全年3.3%的預算目標，反映經(jīng)濟運行邊際降溫，恢復基礎需進一步夯實。

　　分項來看，稅收收入同比下降7.7%，降幅較1~2月擴大3.7個百分點；非稅收入持續(xù)走高，增速從1~2月的8.6%上升至12.2%，可能與地方加快盤活國有資產(chǎn)有關。

　　稅收收入中，主要稅種表現(xiàn)分化。國內(nèi)增值稅同比增速從1~2月的-5.3%降至-12.1%，因為去年同期隨著留抵退稅一次性安排的退出，在制造業(yè)中小微企業(yè)延長補繳期限的部分緩稅入庫帶動下基數(shù)走高；消費稅從14.0%降至-3.2%，主要與春節(jié)過后消費需求回落有關；房地產(chǎn)相關稅收從11.6%降至-4.1%，分項中除城鎮(zhèn)土地使用稅外其余均回落，反映由于政策落地效果尚未完全體現(xiàn)，重點房企紓困仍在進行，居民觀望情緒較濃，房地產(chǎn)市場仍在筑底過程中。與此同時，企業(yè)所得稅從0升至7.3%，工業(yè)企業(yè)利潤實現(xiàn)較快增長；繼1~2月明顯下滑后，3月個人所得稅迎來大幅增長，從-15.9%升至75.0%，或因春節(jié)錯月導致年終獎延后發(fā)放。

　　財政支出力度下滑

　　3月份，財政收入承壓掣肘下，疊加無增發(fā)國債支撐、地方債發(fā)行進度偏慢，中央及地方財政支出力度雙雙減弱。

　　具體來看，全國一般公共預算支出同比下降2.9%，較1~2月回落9.6個百分點；支出進度占比為9.2%，低于過去五年同期均值9.7%。其中，中央一般公共預算本級支出同比增速從1~2月的14.0%降至5.7%，地方一般公共預算支出從5.8%降至-4.0%。

　　分項來看，基建相關支出增速明顯回落，社會保障和就業(yè)增長相對較快。基建方面，整體支出增速從1~2月的16.7%降至-5.5%，因為財政部在2月份將去年四季度增發(fā)的1萬億元國債資金全部提前下達地方；民生方面，教育支出從7.7%降至-6.0%，科學技術支出從10.0%降至-15.9%，文化旅游體育與傳媒支出從6.8%降至1.2%。值得注意的是，社會保障和就業(yè)支出同比增長3.7%，與1~2月持平，且一季度社會保障和就業(yè)支出占比高達18.2%，為近年來最高水平，反映穩(wěn)崗促就業(yè)政策力度加大；債務付息方面，支出同比增長4.5%，較1~2月回落0.5個百分點，隨著國債和地方債收益率下行，政府債務付息壓力有所減輕。

　　政府性基金收支均明顯回落

　　3月份，全國政府性基金預算收入同比增速再度轉(zhuǎn)負，從1~2月的2.7%降至-15.9%，其中國有土地使用權(quán)出讓收入從0降至-18.7%；預算完成進度為4.6%，低于過去五年同期均值5.1%。土地市場整體表現(xiàn)仍較為低迷，僅部分核心城市土拍限價松綁后保持一定熱度。

　　3月份，全國政府性基金預算支出同比下降23.3%，降幅較1~2月擴大13.1個百分點；預算完成進度為5.5%，低于過去五年同期均值5.2%。主要因為受去年增發(fā)國債于今年初大規(guī)模落地的影響，疊加一攬子化債方案加快推進，新增專項債發(fā)行節(jié)奏整體偏慢。

　　多措并舉擴大有效投資

　　下一階段，財政部表示，會統(tǒng)籌用好增發(fā)國債、地方政府專項債券、中央預算內(nèi)投資等政策工具，推動重點領域、重大項目建設，發(fā)揮好政府投資的帶動放大效應，鞏固和增強經(jīng)濟回升向好態(tài)勢。具體來看，主要措施包括以下三個方面：

　　一是推動去年增發(fā)國債項目加快形成實物工作量。今年2月，財政部已將去年底增發(fā)的1萬億元國債資金全部提前下達地方，并督促指導地方及時落實到具體單位和項目，根據(jù)項目建設進度加快安排使用。所有增發(fā)國債項目將于今年6月底前開工建設。

　　二是加快下達中央預算內(nèi)投資計劃。截至4月中旬，今年中央預算內(nèi)投資計劃已下達超過2000億元，占全年比重超過30%。后續(xù)會加快計劃下達、加強計劃執(zhí)行，持續(xù)提高中央預算內(nèi)資金使用效益。

　　三是優(yōu)化調(diào)整專項債券投向領域和用作項目資本金范圍。財政部表示，將更多新能源、新基建、新產(chǎn)業(yè)領域納入專項債券投向領域，增加“獨立新型儲能”“重點流域水環(huán)境綜合治理”等納入專項債券支持范圍；將“保障性住房”等納入專項債券用作項目資本金范圍，進一步發(fā)揮專項債券撬動作用。

　　不過，專項債發(fā)行節(jié)奏將有所后置。由于去年增發(fā)國債于今年初大規(guī)模落地，專項債項目申報、審核時點與前幾年相比較晚，目前剛初步完成項目篩選工作。加之超長期特別國債可能在二季度開始發(fā)行，新增專項債或大部分在三季度發(fā)行，以避免政府債集中供給給資金面造成較大壓力，進而推升政府債券融資成本，也可和去年增發(fā)國債、超長期特別國債形成滾動接續(xù)的良好局面，避免資金空窗期。

　　(本文作者介紹：民生銀行首席經(jīng)濟學家)