國際金融報

　　北京時間2024年4月20日8時9分，比特幣于區塊高度840000成功完成第四次減半，比特幣網絡的挖礦獎勵由6.25BTC（比特幣）減半至3.125BTC。

　　比特幣減半事件通常被看作是推動比特幣牛市的積極因素。然而，對于這次比特幣減半，摩根大通的分析師團隊依據比特幣當前價格測算的減半以后礦工的成本開銷，當期期貨未平倉合約數量，以及比特幣與黃金的橫向對比等幾個因素，作出了減半后比特幣價格可能暴跌的預判。

　　從前三次比特幣減半后的幣價走勢看，短期內并未使幣價有較高增長，而長期看都推動了幣價的上漲。受訪專家表示，比特幣減半事件通常對價格產生積極影響，因為這一機制通過減少新比特幣的供給速度，理論上增加了比特幣的稀缺性。市場可能會在初期對減半反應不大，隨著時間推移，新比特幣供應的減少可能會逐漸體現在市場價格上。

　　四度減半

　　比特幣減半是指“挖掘”比特幣交易的獎勵減半，以確保其稀缺性、價值保持以及作為一種數字貨幣的長期可持續性。

　　根據比特幣協議的設計，減半事件發生在大約每210000個區塊被開采之后，這個時間間隔大約是四年。自2009年誕生以來，比特幣已經成功完成了四次減半。

　　第一次減半發生發生在 2012年11月28日，比特幣網絡的挖礦獎勵由50枚BTC減少至25枚BTC。在減半當日，比特幣的價格僅為12.3美元，隨后漲到了2013年11月30日的1217美元，這成為比特幣首次減半之后的價格最高點。

　　第二次減半發生在2016年7月9日，比特幣區塊獎勵從25枚BTC進一步減少至12.5枚BTC。減半當日比特幣的價格為648.1美元/枚，而在此周期內，比特幣價格的峰值達到19800美元。

　　第三次減半則發生在2020年5月11日，區塊獎勵從12.5枚BTC減少至6.25枚BTC。在減半發生時，比特幣的交易價格為8560.6美元/枚，在該周期內，比特幣價格攀升至67775.3美元/枚的高點。

　　第四次減半發生在2024年4月20日8時9分，比特幣位于區塊高度840000，挖礦獎勵由6.25BTC減半至3.125BTC。比特幣價格經歷過減半前的暴跌后，截至記者發稿，幣價重回66000美元/枚。

　　“由以上數據可以看出，比特幣每一次減半以后其價格并沒有立刻發生大幅度調整，都是經歷了一年甚至更長時間，其價格才發生調整。因此，其后來的價格調整，到底是因為減半，還是其他因素，可能也難以厘清。”中國計算機學會區塊鏈專委會執行委員高承實對記者分析指出，盡管比特幣發生了減半，但流入市場的比特幣仍然在增加，只是增加的速度變慢、數量變小了，這也是比特幣每輪減半之后價格并沒有立刻發生調整的原因之一。

　　中國通信工業協會區塊鏈專委會共同主席于佳寧也對記者分析稱，短期內，市場對比特幣減半的反應可能會呈現出高度波動性。由于減半事件已被市場廣泛預期，因此在減半前后，投資者情緒和市場活動可能會出現顯著波動。一方面，減半事件可能會被市場解讀為供應減少的信號，從而引發對比特幣價格上漲的預期。這種預期可能在減半前就已推動價格上漲，導致市場出現一定程度的“買預期，賣事實”現象。另一方面，由于減半直接影響礦工的收益，如果部分礦工因利潤減少而退出市場，可能會短期內對網絡的哈希率（算力，比特幣網絡處理能力的度量單位）產生影響，進而影響市場信心。

　　機構看跌

　　雖然前三次減半事件后，長期看比特幣價格都經歷了不同程度的上漲。然而，對于此次減半事件，摩根大通的分析師團隊預計，比特幣價格在減半后不會上漲，反而會在減半后下跌。

　　摩根大通的分析師團隊給出的理由歸納起來有三方面：一是市場可能已經在價格中提前反映了減半的預期，導致比特幣在減半前出現了超買現象；二是風險資本融資的低迷，這可能表明市場對數字資產的長期增長潛力缺乏信心；三是減半后比特幣挖礦的回報減少，可能會影響礦工的挖礦動力，進而影響網絡的算力和安全性。

　　高承實認為，比特幣在減半之后應該還有相應的上調空間，價格上調空間可能還會比較大，因為比特幣在當前這個發展不穩定和不均衡的世界中，具有越來越廣泛且越來越強的共識。而世界各主要國家和地區推出的比特幣現貨、期貨期權、現貨ETF，為比特幣及相關衍生品交易提供了便利的通道。這些因素使得比特幣從長期來看有進一步上調的可能。

　　“比特幣已經成為當前資產配置和金融市場交易的一個重要品類，投資比特幣，需要放棄短線思維，更關注其長期發展變化。”高承實建議，投資人根據自己的風險承受程度，做出適當的投資配比，同時也需要密切關注比特幣價格變化，深入研究影響比特幣價格因素的相關變化。

　　“長期來看，比特幣的減半事件通常對價格產生積極影響。”于佳寧預計，市場可能會在初期對減半反應不大，隨著時間推移，新比特幣供應的減少可能會逐漸體現在市場價格上。此外，比特幣市場的成熟度日益提高，越來越多的機構投資者和大型金融實體的參與，也可能增強市場的穩定性和抗風險能力。

　　于佳寧認為，投資者應考慮將比特幣納入一個多元化的投資組合中，以分散風險。由于比特幣與傳統資產類別的相關性較低，它可以作為投資組合中有效的分散投資工具。投資者應深入研究市場動態，根據自身的風險承受能力和投資目標，合理配置資產，并持續關注市場及相關政策變化，做出明智的投資決策。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：張文