來源：財聯社

　　跨季以來，在理財規模不斷修復的同時，有關對公存款和通道存款業務的監管出現收緊趨勢，機構預測或有2萬億的資金面臨重配，這也意味著理財對信用債市場的參與將邊際提升。財聯社關注到，4月8-19日期間信用債品類的凈成交規模1500億元左右，達到2023年以來的高點。

　　4月以來理財規模激增，根據普益標準數據顯示，截至上周五理財整體規模擴張至28.97萬億元，相較3月末增加了1.96萬億左右。隨著跨季后銀行理財規模的大幅修復，信用債成交額也在攀升。根據華西證券研究所的數據，上周農商行的買債需求大幅降溫，重新成為市場行情的逆向力量；基金、理財、其他資管產品包攬了上周前三大買盤。4月8-19日期間，信用債品類的凈成交規模1500億元左右，為2023年以來的高點。

　　華西證券宏觀首席肖金川指出，今年以來，對公存款業務監管趨嚴，理財部分通道型存款的投資方式或受到限制，新增規模重新更多地回歸至債市投資當中，這也意味著銀行理財對于信用債市場的定價話語權將得到明顯提升。

　　近日，市場利率定價自律機制下發的《關于禁止通過手工補息高息攬儲維護存款市場競爭秩序的倡議》中提出，部分銀行通過手工補息等方式，變相突破存款利率授權上限，承諾并支付高息。要求銀行應將手工補息納入監測管理范圍，嚴禁通過事前承諾、到期手工補付息等方式，變相突破存款利率授權要求或自律上限。并要求銀行自查并于今年4月底前完成整改。此前也有媒體報道稱“某省要求銀行將保險資管資金應填入“同業存放”科目，不得計入一般性存款，否則有可能被認定為虛增存款，這使得保險資管將面臨更低的存款利率。”

　　財聯社了解到，2022年贖回潮以后，理財對凈值穩定和資產流動性的重視程度上升。通過保險資管、信托等做一個專戶配置長期高息存款資產，在理財產品之間以公允價值轉讓份額，可以實現定期存款的高收益和活期存款的流動性。借道保險資管被部分銀行計入一般存款，可以獲得更高的議價權，得到更高的收益。

　　中信證券研究部測算，理財配置相關協存的規模可能高達2萬億以上，若采取新老劃斷的方式，后續 2萬億資金可能面臨重配。4月理財規模預計高增1.6-1.8萬億元，現金理財是增長主力。配置存款的理財產品主要為現金理財和最短持有期產品，因此資金重配方向不會完全與之匹配，首選仍為其他合規的高息存款資產，在此之后的溢出資金可能會流入存單、公募基金和標債等。溢出資金配置標債預計仍以短期信用債為主，在優質區域區縣級平臺繼續下沉預計仍將是增厚收益的主要方式。長期來看，對短端的支撐力度更大。

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責任編輯：曹睿潼