春節以來，南向資金凈流入港股200億港元。

2月23日，上證指數實現8連陽，收復年內全部跌幅，市場活躍度和流動性大幅提升，積極做多情緒傳導至港股。

春節后首個交易周，南向資金持續凈買入港股，其間凈流入港股200億港元，做多情緒持續修復，港股三大指數已連續三周上漲，年內跌幅逐步收窄。

高股息板塊領漲，港股迎久違反彈

春節后首個交易周收官，港股三大指數連續三周上漲。自1月底觸底以來，港股三大指數反彈幅度超過10%，恒生科技指數更是以13%的漲幅在2月份領跑全球重要指數。

恒生指數成份股中，攜程集團、中國海洋石油、中國石油股份、網易年初至今漲幅均超20%，中國神華、招商銀行、中國聯通、華潤電力等公司股價年內漲幅均超10%。

雖然恒生指數未收復年內跌幅，但是部分成份股股價卻屢創新高，結構化行情不斷演繹，如攜程2023全年營收同比增長122%，港股股價不斷創歷史新高，資金追捧高股息板塊，中國海洋石油、中國神華等股價不斷刷新歷史高點。

從ETF表現來看，港股主題基金走勢分化，跟蹤內地國企指數的港股國企ETF、緊密跟蹤高股息指數的港股紅利ETF年內漲幅均超9%，表現甚至好于納斯達克100指數。

此外，港股通金融ETF、H股ETF、恒生消費ETF等港股ETF年內表現均實現正收益。

針對近期港股反彈，博時基金境外投資部基金經理趙憲成表示，這波反彈主要來自幾個原因，第一，證券業監管線，吳清出任證監會主席，表達擁護市場化以及保護中小投資者的施政方向；第二，2月20日5年LPR超預期下調25bp的政策實施；第三，春節假期消費等基本面數據復蘇，春節票房、出行、酒旅等數據展開的交易。

港股市場假期內反彈，節后延續反彈趨勢，恒生前海港股通精選混合基金經理邢程分析，支持本輪港股反彈的主要因素包括政策支持不斷釋放積極信號以及春節假期消費數據等，這些因素共同提振了市場風險偏好和投資者情緒。

值得注意的是，恒生生物科技ETF、港股創新藥ETF、恒生醫療ETF、港股科技ETF等醫藥和科技主題基金年內跌幅仍超10%，是今年表現最差的資產之一。

ETF持續吸金，南向資金熱情不減

南向資金對買入港股熱情不減，2月7日以來已經連續7個交易日持續凈買入港股。

春節后首個交易周，南向資金則加碼買入港股，2月23日，單日凈買入港股64.45億港元，為年內第二次單日超過60億港元，其間則凈流入港股200億港元，做多情緒持續修復。

從資金流動來看，恒生高股息ETF成為本周資金凈流入最多的跨境ETF，共獲得3.18億凈流入，其短期受青睞程度甚至超過納斯達克指數ETF。

開年以來，無論是A股還是港股，高股息板塊一騎絕塵，是目前市場表現最好的主題策略，而資金也在不斷加大對高股息板塊的布局。如恒生高股息ETF近期規模急速攀升，刷新歷史新高。

此外，恒生科技ETF、香港證券ETF、港股紅利指數ETF、恒生醫藥ETF本周均獲資金凈流入。

不難發現，資金除了追逐紅利等高股息主題外，對于持續下跌的恒生科技、恒生醫藥等ETF的加倉仍未停止，呈現“越跌越買”態勢。

全年來看，恒生科技ETF、恒生高股息ETF年內獲資金凈流入金額居前，分別獲資金凈流入13.54億元、2.88億元。

機構：港股市場反彈或有一定持續性

近期，雖然港股出現反彈，不過年內表現并未翻紅。

港股反彈持續性如何？趙憲成分析，總體看，港股市場反彈或有一定持續性，但是仍需觀察幾點，美聯儲降息時間的擾動、春節強勁的消費數據需要觀察量增價減的現象與持續力、強力的財政政策是否出臺等。

“港股反彈行情持續性的關鍵在于經濟增長預期、流動性和風險偏好三方面向好的配合，對應估值體系中的企業盈利預期、無風險利率和股權風險溢價?！毙铣陶J為，對比目前所處的環境，后續影響港股反彈高度和持續性的核心依然是對癥且強力的財政政策，以進一步恢復居民和企業中長期信心，這也是有效解決作為中國增長短期所面臨主要挑戰的信用收縮問題的關鍵所在。隨著“兩會”的臨近，市場對包括發行一萬億特別國債、加大PSL力度以及提升赤字率等財政舉措，即中央加杠桿抱有較高的期待。若在對應的宏觀支持政策刺激下，經濟增長預期能夠得以抬升，再配合外部環境的流動性和風險偏好邊際改善趨勢，相信屆時港股反彈行情值得期待。

展望后市港股投資機會，趙憲成認為，港股市場最悲觀的時刻已經過去，潛在的邊際利空不可見。港股有望持續緩步震蕩上行。由于目前宏觀經濟基本面和政策尚不明朗，建議港股投資方向將高股息與出海的板塊放在較高的比重，且注意控制倉位，等待市場需求持續回升、明確財政政策出臺，在提高倉位以及增加科技創新板塊的比重。

具體板塊來看，趙憲成看好高分紅、出海、科技創新三板塊。他認為，目前國內還是處于不確定的增長及政策環境，高分紅板塊提供穩定分紅的確定性收益，在看到進一步明顯的政策拐點之前，此板塊仍是市場的聚焦重點；中美博弈的過程中，國內經濟確定性不強，因此具有結構性產業機會的出海邏輯，成長性就帶來估值提升的機會；長期視角下，科技創新下驅動生產力變革仍能夠穿越宏觀經濟周期，如半導體、軟件服務、消費電子及創新藥等板塊。

邢程則關注三條主線的投資機會，一是具備確定性股東回報的高股息資產，其中包括電信、能源、公用事業和金融等行業。在不確定的增長及政策環境下，高股息資產可以提供穩定分紅的確定性收益。長期維度下，在利率中樞持續下行、遠期經濟增速放緩等宏觀不確定性的周期中，高股息資產在相對資產荒的環境下依然具備較高的相對投資價值。二是受益于出海邏輯的結構性產業機會，其中包括工業、新能源車和消費行業中的制造和品牌等板塊。當前我國正處在經濟轉型中的關鍵時期，國內的一批具備技術優勢、規模優勢乃至產品力和品牌力的優秀企業已涌現出來，優秀企業出海一方面可以為企業發展提供新一條增長曲線，另一方面也可以有效彌補國內需求疲軟帶來的增速放緩問題。三是科技創新趨勢下的產業升級機遇，其中包括TMT和生物醫藥等板塊。

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