近日，“白色石油”碳酸鋰期貨價格大幅波動，成為商品期貨市場最火熱的品種之一。

12月5日晚間，廣期所再度出手，發布通知稱，自2023年12月6日（星期三）結算時起，碳酸鋰期貨LC2401合約投機交易保證金標準調整為12%，套期保值交易保證金標準維持9%不變。其實，這已經是監管六天內的第三次出手。

12月4日，碳酸鋰期貨全線跌停，所有合約均跌破10萬元大關。12月5日，碳酸鋰期貨再度全線跌停，續創上市以來新低，上演兩個連續跌停的行情。

碳酸鋰價格為何加速下跌？價格大跌后，供應過剩是否有緩解？主力合約LC2401將迎來上市以來的首次交割，是否能夠順利交割，備受市場關注。在行情走向火爆之際，廣期所緊急出手降溫，多次調控手續費和實施交易限額。

碳酸鋰期貨連續跌停，部分高成本礦企或停產

作為鋰電產業的核心原材料，碳酸鋰的走勢一直備受關注。12月4日，碳酸鋰期貨全線跌停。其中，主力合約碳酸鋰2401報9.635萬元/噸，增倉1萬手跌停。

12月5日，碳酸鋰期貨再度跌停，主力合約LC2401觸及7%跌停板，報9.3萬元，單日增倉4739手；2402-2410合約全部觸及10%跌停板，其中LC2407合約單日增倉9735手。

對于碳酸鋰近日為何連續跌停，平安期貨研究所分析稱，首先，受資金面影響，在本輪碳酸鋰持續單邊下行趨勢當中，空頭已獲利頗豐，多頭在持續大跌后面臨提保、追保等各種資金壓力，存在強行減倉或者平倉風險，多頭踩踏加劇了碳酸鋰下行趨勢；其次，近期需求表現平平，下游正極企業基本看空后市，部分外購原料出現倒掛嚴重跡象選擇停產減產，需求進一步走弱；最后，當前碳酸鋰產業處于周期下行階段，產業上下游、各行業機構全面看空的大背景下，短期碳酸鋰仍有下行壓力。

金瑞期貨劉鐘穎表示，下跌的原因主要是由于基本面供需過剩，市場對明年全球鋰資源供應放量過剩較為確定，而投機資金的積極參與，下游買漲不買跌的心理加速了鋰價下跌。

“究其原因，基本面過剩對期現貨價格下行的指引力量疊加現貨商拋貨情緒加劇，兩方因素綜合使得盤面空方力量再度增強，引發各合約接連破位?！眹牌谪浹芯孔稍儾恐鞴茴欛T達說。

顧馮達指出，現貨市場來看，碳酸鋰接連破位使得上中游拋貨情緒有所加劇，市場流動貨源持續供需失衡?，F貨零單報價持續下移，大廠拋貨消息傳出，鋰鹽現貨流動供應增量明顯。然而，下游企業在成品庫存高位疊加傳統銷售淡季來臨下補庫以剛需為主，短期內市場采購需求仍難有增量出現。

隨著碳酸鋰價格加速下行，碳酸鋰已擊破不少礦企的成本線，部分高成本生產企業將會面臨停產。平安期貨研究所認為，江西地區減產首當其沖，供應出現下降趨勢，但總體供大于求格局仍難扭轉，在跌至9萬元附近后，供應預計進一步壓縮，下跌速度也將得到一定緩和。

顧馮達表示，碳酸鋰期現貨大幅下跌對部分生產企業產生影響。據市場公開消息，在成本線被大幅擊穿下，近期多家以外采鋰礦為主的江西宜春碳酸鋰生產商紛紛按下“暫停鍵”，某鋰鹽企業甚至出現存在將部分碳酸理產品轉讓并以此抵扣采購款項的情況。預計這一部分企業的減停產將削弱我國碳酸鋰產量。然而，11月南美鹽湖和澳洲、非洲鋰礦到港量的增加預計將彌補我國產量的下降，碳酸鋰供過于求的基本面預計仍將延續。

隨著“白色石油”期貨的大跌，或將對不少鋰礦上市公司的業績產生一定的影響。贛鋒鋰業投資者熱線工作人員表示，碳酸鋰期貨價格下跌對公司營業收入和利潤有一定的影響，公司會考慮靈活調整產能的規劃。

鹽湖股份投資者熱線工作人員表示，公司一直都是現貨交易，沒有參與到期貨市場中。期貨價格對公司銷售價格影響不大，但期貨市場和現貨市場有掛鉤，如果期貨市場碳酸鋰價格一直跌肯定會影響目前現貨市場的交易價格。

廣期所緊急出手降溫，六天連發三道金牌

隨著碳酸鋰期貨走出了單邊下跌的行情，成交量和持倉量大幅攀升，多空雙方博弈加劇。其中，碳酸鋰主力合約LC2401的成交量11月中旬的20多萬手附近一路放大，昨日該合約跌停，成交量達到85.3萬手的天量，創下合約上市以來的新高；LC2401的持倉量則從11月中旬的10萬手附近，攀升至目前的15萬手。

在行情走向火爆之際，廣期所緊急出手降溫。

12月5日晚間，廣期所發布通知，自2023年12月6日（星期三）結算時起，碳酸鋰期貨LC2401合約投機交易保證金標準調整為12%，套期保值交易保證金標準維持9%不變。其實，這已經是監管六天內的第三次出手。

12月4日晚間，廣期所發布通知稱，自2023年12月6日交易時起，碳酸鋰期貨LC2401合約的交易手續費標準調整為成交金額的萬分之三點二，日內平今倉交易手續費標準調整為成交金額的萬分之三點二。即廣期所直接將主力合約的交易手續費提高3倍。

與此同時，廣期所也再度將碳酸鋰的交易限額收緊。自2023年12月6日交易時起，非期貨公司會員或者客戶在碳酸鋰期貨LC2401合約上單日開倉量不得超過2000手。

廣期所相關負責人表示，近期碳酸鋰期貨受諸多不確定因素影響，品種成交量持續放大，市場熱度較高。為抑制市場交易過熱，引導投資者理性參與，保障市場運行平穩，廣期所已研究并出臺了包括實施交易限額、調整平今倉手續費標準等在內的針對性措施。

值得注意的是，過去幾周，已針對碳酸鋰期貨主力合約進行了多次調控。

11月30日，廣期所剛宣布，自2023年12月4日交易時起，碳酸鋰期貨LC2401合約的日內平今倉交易手續費標準調整為成交金額的萬分之零點八；11月24日，廣期所就曾公告對碳酸鋰期貨實施交易限額，自2023年11月28日交易時起，非期貨公司會員或者客戶在碳酸鋰期貨各合約上單日開倉量不得超過10000手。

“縱觀商品交易過程中，經常會出現各種爆款品種，之后大幅提升手續費，但這對波動率大品種的單邊趨勢基本影響不大，更多的是為了限制過度投機和高頻交易投資者，對本輪碳酸鋰總體下跌影響不大?！逼桨财谪浹芯克硎?。

劉鐘穎認為，廣期所出臺交易限額、調整手續費標準等措施目的在于抑制市場交易過熱帶來的投資者非理性參與，或將減緩價格的巨幅波動，但市場看空預期較為一致，碳酸鋰下行趨勢難改。

碳酸鋰將迎來首次交割，預計實際交割量不大

由于碳酸鋰期貨連續增倉跌停，尤其是主力合約LC2401將迎來上市以來的首次交割，持倉量卻達到15萬手（1噸/手），市場擔憂交割風險。

平安期貨研究所表示，近月合約持倉量持續增長一方面是由于現貨價格遠高于期貨價格，對基差收窄還存在一定幻想，但市場上各網站報價現貨報價高于實際成交價情況較為明顯，后續多頭需警惕現貨價格持續下行；另一方面，當前近月價格相對偏高，現貨成交低迷情況下，空頭認為近月仍有更大下行空間。因此，多空博弈下，近月持倉量持續攀升。“就交割而言，在供大于求的情況下，預計持倉對后續交割影響有限。”

劉鐘穎也認為，目前盤面成交較活躍，持倉量相較庫存處于較高位置。由于廣期所交割品要求較寬松，多頭接貨意愿有待觀望。目前現貨升水情況下，交割量是最終通過減倉降下來的持倉量，預計進入交割的量比較小，賣交經濟性較低。預計12月中旬主力合約持倉量發生拐點，合約陸續移倉。

為保障交割業務順利開展，廣期所于11月22日在江蘇省鎮江市中遠海運物流通港物流園組織了碳酸鋰期貨模擬交割活動。邀請來自期貨公司、產業企業、期現公司等上百家企業相關人員到場，展示了碳酸鋰從入庫、質檢至出庫的全流程，提高了市場對交割業務具體流程的了解。

劉鐘穎表示，展望后市，碳酸鋰期價仍有下行空間，以8萬元為成本支撐位，預計后市碳酸鋰延續弱勢震蕩運行。目前礦端讓利冶煉生產，碳酸鋰成本重心持續下行，需求未見改善，供需過剩延續。以當前價格看明年鋰資源平衡，預計全球過剩約20萬-25萬噸LCE，需求增速不及供應放量增速。

顧馮達也表示，基本面過剩對價格下行的指引力量未改，對應到目前期貨下行趨勢下的成本支撐位，我們預測8萬元/噸或將形成強支撐，建議市場密切關注碳酸鋰期貨2401合約一旦出現連續減倉之后形成的低點企穩修復行情，警惕投機資金獲利了結可能帶來的盤面劇烈波動。

來源：券商中國

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責編：周莎

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