獨家||“券商之家”、見證一代投行人青春的“中國最牛打印店”榮大科技IPO鎩羽：內部已向監管層遞交撤回主板上市申請！

　　導讀：據叩叩財訊獨家獲悉，在正式遞交IPO上市申請并經過了整整一年的等待之后，日前，榮大科技正計劃以撤回上市申請的方式終止其此次IPO之旅，為其該次籌謀了多年的上市計劃畫下一個并不圓滿的句號。

　　作者：紀沐陽@北京

　　編輯：翟   睿@北京

　　當2021年7月初，北京榮大科技股份有限公司（以下簡稱“榮大科技”）正式披露招股書宣布擬向上交所主板發起IPO沖刺之時，曾引發了整個投行圈的震動與熱議。

　　在過去多年中，這家發跡于北京金融街附近的一家小小打印店，曾是無數投行人青春奮斗的見證。做企業上市重組申報材料時，那無數個在榮大熬過的夜，亦是一代投行人刻骨銘心的記憶。

　　早年間，在榮大熬夜修改材料、制作材料、核對打印稿幾乎是投行人士的家常便飯，投行界關于榮大則流傳著一句話，“沒在榮大通宵過就沒干過投行”。

　　“如果一個自詡在中國做投行的人說不知道榮大的，那么這個人一定是個金融騙子。”曾經多位資深投行保薦人代表如此評價榮大科技在業內的分量。

　　的確，榮大科技和國內券商之間的緊密關系，僅從其此次IPO申報材料扉頁上那幾個鮮紅的“券商之家”大字便可見一斑。

　　的確，這家號稱“中國最牛的打印店”，它打印的主要則是企業的上市申報材料，其壟斷了全國90%的上市申報材料印刷市場，距證監會不到3公里，因此被稱為離上市“最近”的打印店。

　　所以，當榮大科技欲闖關上交所主板的消息正式確認，在引發一群投行人對青春記憶追惜的同時，亦有諸多質疑。

　　“靠著給上市公司打印材料會是一門長久的生意嗎？” ，“一家打印店竟然也算科技公司，也要上市？”

　　2021年7月4日，中國證券業協會公布新一批19家首發企業現場信息披露質量抽查名單，榮大科技名列其中。

　　現場檢查的威力對于擬IPO而言，無需多言。多家擬上市企業的IPO項目紛紛在抽查中鎩羽。

　　但一年多時間過去了，挺過了多方質疑的榮大科技，還是即將夢斷A股。

　　據叩叩財訊獨家獲悉，在正式遞交IPO上市申請并經過了整整一年的等待之后，日前，榮大科技正計劃以撤回上市申請的方式終止其此次IPO之旅，為其該次籌謀了多年的上市計劃畫下一個并不圓滿的句號。

　　“榮大科技的確已經正式向證監會提交了撤回上市申請的計劃，目前會里還在根據有關規定進行核準程序，應該不日就會有結果。”2022年7月15日，一位接近于監管層的知情人士向叩叩財訊透露。

　　值得注意的是，在2021年12月，正經歷現場檢查的榮大科技IPO就已經獲得了證監會對其上市申報的反饋意見。

　　榮大科技上市的傳聞由來已久。

　　榮大科技又因榮大快印而聞名，“券商之家”榮大科技，是投行人上會前打印底稿的“最后一站”。辦公地毗鄰富凱大廈，且業務覆蓋細致周到，榮大被認為是資本市場的“溫度計”，其業務繁忙與否直接反映市場火熱程度。

　　官網顯示，榮大科技自稱為“國內專業服務于證券行業的創新型科技企業”。榮大科技與國金證券的合作并不止于打印服務。

　　2018年5月，榮大科技與國金證券達成戰略合作，榮大科技協助國金證券進行底稿電子化管理系統建設，并與內部投行管理系統進行打造對接，解決多系統登錄管理的問題。

　　2020年11月20日，當北京證監局網站顯示，國金證券報送了榮大科技創業板上市輔導基本情況表時，成為了榮大科技正式向A股市場邁出實操的第一步。據斯時公布的輔導基本情況表顯示，榮大科技與國金證券在當年11月6日簽訂了輔導協議，輔導期預計為3個月。

　　在榮大科技最初將上市目標瞄準創業板時，有關其名字中的“科技”二字的含金量以及其是否符合創業板的板性定位，也曾引發外界的質疑。

　　2021年5月17日，榮大科技宣布將擬上市板塊由創業板更換至滬市主板。對此，榮大科技方面解釋稱“公司目前的行業定位、盈利能力及未來的發展戰略等方面更符合在滬市主板上市”。

　　但最終，上交所主板也成為了榮大科技的上市傷心地。

　　1）榮大科技上市鎩羽之謎

　　作為一家證券融資業務服務提供商，榮大科技為上市公司、擬上市公司及其他金融機構提供印務（招股書制作印刷等）、投行支持與服務及智慧投行軟件業務。

　　在中國資本市場，A股上市公司有4000多家，券商、律所、會計師事務所等相關服務機構加起來也是上千家，但榮大只有一個。

　　據榮大科技此次IPO申報材料顯示，2018年-2020年三年間，A股市場新增上市公司704家，而與榮大科技有合作關系的便達692 家，比例為98.30%。2020年，A股市場有950家企業新申報IPO，其中，公司承接IPO申報文件制作及咨詢業務932家，市場占有率達到98.11%；IPO底稿整理咨詢合作614家，市場占有率64.63%；IPO 數據核對服務717家，市場占有率75.47%。

　　“壟斷性”的業務和高市場占有率，也給榮大科技帶來了豐厚的回報，在2018年至2020年三年報告期中，榮大科技營業收入分別為1.13億元、1.83億元、3.36億元，歸母凈利潤分別為2319.33萬元、3742.52萬元、1.14億元。

　　2020年，榮大科技綜合毛利率62.23%，凈利率達到34.04%，與中國市場102家證券公司的盈利水平相當。

　　顯然，如果僅從財務指標而言，榮大科技是滿足上交所主板上市條件的。

　　那么緣何會在堅持多日后，最終即將以主動撤回申請而終止其IPO之路呢？

　　“榮大科技主動放棄IPO，應與其遭受的現場檢查事項和外界對其業務模式的質疑有關。”上述知情人士認為。榮大科技在財經打印領域做到極致，但隨著A股注冊制的推廣，未來電子無紙化申報是趨勢，一旦無紙化審核推廣開來，公司何去何從？

　　一家公司能夠占領細分市場98%的份額，這種情形并不多見。甚至在別的同類市場中都找不到一個類似的可比機構。

　　那榮大科技神奇的“核心競爭優勢”到底是什么？

　　“公司是一家專注于為經濟實體開展證券融資業務的服務提供商，致力于通過專業化、信息化、智能化方式提高工作效率，并依靠多年的行業經驗及專業知識儲備協助各類申請人提高證券市場信息披露的效率與質量。” 榮大科技在IPO申報材料中如此描述自己優勢的。

　　榮大科技目前的核心競爭力，更多體現在“專業知識儲備及項目經驗”上，這一點，在招股書中關鍵位置被反復強調了4次。

　　而值得一提的是，伴隨A股市場注冊制改革持續推進，這種優勢或將受到沖擊。

　　榮大科技所謂儲備和經驗，到底是指什么？

　　“他們對證監會的要求特別清楚。”有資深投行人士一句話點出了榮大科技的獨特之處。

　　還有券商人士對調侃說，在IPO申報領域，“投行不專業，榮大才專業”。正因如此，在榮大科技招股書公布時，有人調侃榮大和保薦機構國金證券稱，“這兩家不知道是誰輔導誰”。

　　在實質審核階段，榮大科技所積累的“知識儲備和項目經驗”作用，預計將繼續得到發揮，榮大科技的業績，也將繼續因上市企業數量持續井噴而獲益。但是，在注冊制逐步成熟實施之后，榮大科技的行業優勢是否還能繼續？與審核部門的“毗鄰優勢”還能否有效？“券商之家”對券商是否還將繼續具有吸引力呢？

　　這也是此次榮大科技公布上市以來遭到的最大質疑。

　　此外，有關榮大科技的業務合規性和是否存在違反《反壟斷法》的相關規定，也或是其此次IPO備受監管爭議的焦點。

　　“招股說明書披露，發行人為上市公司提供相關合規培訓服務，請發行人補充披露以何等身份從事培訓工作，是否具備相應資質，發行人咨詢業務權威性的來源，是否存在監管部門未公開而由發行人獨自掌握的文件格式要求、監管要求。”在證監會于2021年12月對榮大科技下發的IPO反饋意見中直言道：“目前審核體制下，發行人申報文件并非全部公開，發行人補充披露：提供增值業務實質性審查權威依據，除公開發布的法律法規規范性文件外，提供最新審核動態及公開回復案例是否參考了其他客戶的申報文件，是否經過相關客戶的授權，是否利用壟斷地位強制客戶授權，對于客戶非公開披露的信息，發行人相關收集、錄入、查詢等行為是否損害客戶利益，是否侵犯客戶的商業秘密？”

　　此外，證監會也要求榮大科技根據其目前的市場占有率和其他因素說明，其是否在細分市場構成《反壟斷法》規定的具有市場支配地位，其是否存在《反壟斷法》規定的濫用市場支配地位的行為；對比同行業服務價格情況，發行人是否存在壟斷高價、壟斷低價等行為。

　　“像榮大這樣依靠擬上市公司相關業務為主業的企業，真的不適合上市，其更適合悶聲發大財。”北京一位從業十余年的資深投行保薦人代表在獲悉榮大即將IPO時，曾在微博中調侃道。

　　2）退役海軍資本夢斷

　　隨著榮大科技即將被核準的IPO撤回申請，其IPO的終結已幾無懸念。

　　在榮大成立20余年來，此番借助榮大科技上市應是這家最為神秘的打印店最為高調的一次，也將傳說中低調且一直不肯接受采訪的榮大老板周正榮推向了媒體輿論的焦點位置。

　　在過去多年中，作為榮大科技的實控人周正榮一直罕有人得以窺見其真身。

　　坊間流傳著榮大的種種傳奇，一名投行人員都很難知道一個證監會官員希望看到怎樣的材料。而在榮大，從項目建議書到招股書制作，都有豐富的經驗。更有甚者，榮大快印的傳奇故事還包括：投行人在一些程序上的小疏漏，會被打印員發現并指出。

　　而一些投行人員則經常抱怨，證監會預審員對擬上市企業申報材料的要求已經到了“吹毛求疵”的地步。

　　“低調”和“神奇”往往容易引起人們的猜想，包括投行圈里的一些人都在微博討論，榮大老板是否有著不同尋常的背景。

　　此次的榮大科技IPO則將周正榮的經歷公之于眾。

　　如今榮大科技的部分業務，承接成立于2000年的北京榮大偉業商貿有限公司（下稱榮大偉業）業務而來。

　　據榮大科技IPO申報材料顯示，其創始人周正榮出生于1963 年 1 月，身份證號碼顯示，其為湖北省荊門市鐘祥市人，高中學歷。1983 年至 1986 年，在海軍某部服役；1986 年至 2000 年，自由職業；2000 年8 月至 2019 年 8 月，擔任北京榮大偉業商貿有限公司執行董事、總經理；2014 年 8 月至 2020 年 10 月，擔任北京榮大科技有限公司監事；2020 年 10 月至今，擔任榮大科技副董事長。

　　在榮大科技中，周正榮直接持有43.75%的股份，通過謹謙投資和謹信投資分別間接持有榮大科技0.48%和 2.39%的股份，直接和間接合計持有榮大科技46.62%的股份。

　　根據招股書，榮大科技此次IPO計劃發行不超過1400萬股以募集6億資金投向“咨詢服務能力提升”、“軟件研究中心建設”、“數據平臺及信息化管理平臺建設”以及補充流動資金。

　　以榮大科技此次發行計劃測算，如果其此次IPO一旦成功發行，那么其發行價格則將不低于42.8元/股。

　　按此價格測算，在榮大科技中通過直接和間接的方式共計持有1957.59萬股的周正榮其相關股權的賬面市值將達到8.37億。

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責任編輯：常福強