4月24日，由中國財富管理50人論壇與中研院主辦的“中國財富管理50人論壇2022資管峰會”在京召開。

　　會上，原銀監(jiān)會主席尚福林、財政部原副部長朱光耀、證監(jiān)會原副主席屠光紹、人民銀行貨幣政策委員會委員王一鳴、銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行目偛贸杉臆姷仍跁蠂@國內(nèi)外經(jīng)濟形勢、資管行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展等問題提出最新見解。

　　其中，中國財富管理50人論壇理事長、全國政協(xié)經(jīng)濟委員會主任、原銀監(jiān)會主席尚福林在會上表示，當(dāng)前國際國內(nèi)環(huán)境中，一些超預(yù)期變化需要高度重視和高度地警惕。國際形勢復(fù)雜多變，國內(nèi)三重壓力疊加，經(jīng)濟下行的壓力在進一步加大，理財、信托轉(zhuǎn)型的任務(wù)仍然艱巨。現(xiàn)有資管產(chǎn)品還難以充分滿足客戶日益增長的綜合金融服務(wù)需求，投資者對凈值化理財產(chǎn)品的認知仍然有待進一步深化。

　　人民銀行貨幣政策委員會委員、國務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任王一鳴表示，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤是當(dāng)務(wù)之急，必須采取更強有力的政策舉措來力保二季度經(jīng)濟增速重返5%以上，實現(xiàn)全年經(jīng)濟增長預(yù)期目標奠定基礎(chǔ)。

　　原銀監(jiān)會主席尚福林：資管行業(yè)生態(tài)得到明顯改善，未來發(fā)展聚焦四大著力點

　　尚福林表示，受近期資本市場表現(xiàn)與國內(nèi)外環(huán)境的影響，一季度有2000多只理財產(chǎn)品破凈，主要是集中在權(quán)益類、混合類的理財產(chǎn)品，大部分理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)了回撤，這反映出在資管新規(guī)下，產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)與底層資產(chǎn)的關(guān)系更加密切，更加反映了宏觀市場環(huán)境的變化。

　　對于下一步資管行業(yè)的發(fā)展，尚福林提出四點看法：

　　一是要加強資管機構(gòu)的轉(zhuǎn)型。尚福林指出，當(dāng)前市場上機構(gòu)重銷售、輕管理的現(xiàn)象仍然不同程度地存在，證券行業(yè)受傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)的思維慣性影響，投行的屬性還不突出。證券交易、證券研究、投資咨詢、資產(chǎn)管理等方面的優(yōu)勢尚未完全建立。銀行理財業(yè)務(wù)在資管新規(guī)出臺之前，主要是依靠投資、非標等類信貸和資產(chǎn)池的運作方式開展業(yè)務(wù)。員工靠賣產(chǎn)品完成業(yè)績指標，培育成熟的財富管理市場，機構(gòu)要著力練好內(nèi)功，進行系統(tǒng)化、專業(yè)化的賦能。

　　因此，他認為，當(dāng)前資管機構(gòu)要走差異化的發(fā)展道路。銀行有得天獨厚的渠道優(yōu)勢和客戶資源，保險資產(chǎn)管理擁有長期穩(wěn)定的資金來源和穩(wěn)健的風(fēng)控優(yōu)勢。證券基金公司則有在資本市場積累的投研優(yōu)勢，各自有不同的優(yōu)勢。要充分利用自身的資源稟賦，探索符合行業(yè)自身特點的發(fā)展戰(zhàn)略，提高綜合金融服務(wù)能力。同時，加強專業(yè)化投研能力建設(shè)。資產(chǎn)管理機構(gòu)要提高主動管理能力，合理優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升風(fēng)險管理水平。

　　“過去銀行理財主要是靠渠道，券商資管是靠通道，管理相對粗放，整體專業(yè)能力不強。隨著理財凈值化轉(zhuǎn)型，資管產(chǎn)品市場剛兌的預(yù)期被打破，通道的套利空間基本上被堵上了。市場對機構(gòu)專業(yè)能力和服務(wù)水平提出了更高的要求。”尚福林稱，理財業(yè)務(wù)逐漸從銀行體系獨立運作以后，一些不具有獨立資管管理與投研能力的中小銀行，可以進一步回歸信貸本源，扎根當(dāng)?shù)兀瑢Ξ?dāng)?shù)乜蛻舻睦碡斝枨罂梢钥紤]向代銷平臺轉(zhuǎn)型。

　　二是優(yōu)化資管產(chǎn)品的供給。資管新規(guī)規(guī)范下，產(chǎn)品的估值方法和信息披露方式都發(fā)生了重大調(diào)整。要堅決打破剛兌的方向，加強產(chǎn)品的信息披露。

　　尚福林特別強調(diào)，產(chǎn)品凈值波動投資收益的高低和風(fēng)險大小掛鉤，這讓準確及時、披露產(chǎn)品信息顯得尤為重要。特別是在宣傳上更加要避免以保本保收益等等信息誤導(dǎo)投資者。

　　“從監(jiān)管部門披露的金融機構(gòu)侵害消費者權(quán)益的案例中，不少是在銷售環(huán)節(jié)存在客戶經(jīng)理為了擴大銷售而誤導(dǎo)消費者。”尚福林稱，公募基金早年在銷售的時候，也碰到過這種情況。一些證券公司為了拉客戶，沒有做到信息的充分披露與風(fēng)險匹配，甚至拉一些老年人開戶，有的老人就把基金當(dāng)國債和存款來買，實際上是誤導(dǎo)投資者，對投資市場的培育也不利。

　　三是不斷深化投資者教育。要充分挖掘客戶資源，不僅停留在客戶資源的爭奪，更重要的是對存量客戶的需求進行深度地挖掘；要樹立正確的財富管理理念和觀念，重要的就是要在風(fēng)險承受的范圍內(nèi)進行合理投資，改變以往剛性兌付、保本的觀念；加強投資者保護，機構(gòu)在展業(yè)時更加需要有效地識別投資者，強化產(chǎn)品風(fēng)險提示，進行風(fēng)險評估，壓實機構(gòu)的主體責(zé)任，加強投資者適當(dāng)性管理。

　　四是培育良好的市場生態(tài)，服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。尚福林認為，從國際經(jīng)驗看，隨著利率市場化和資本市場的發(fā)展，居民對財富管理的需求將會進一步激活。居民的儲蓄意愿有可能隨著資管市場的發(fā)展下降。目前看這種趨勢還不是很明顯，但是隨著財富管理的進一步發(fā)展，可能有這種趨勢。資產(chǎn)配置當(dāng)中，金融資產(chǎn)的比重將會不斷地提高。在家庭的資產(chǎn)配置當(dāng)中，逐步由房地產(chǎn)向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的長期趨勢下，資管行業(yè)不能脫離服務(wù)實體經(jīng)濟的根本目標。

　　“這要求資管機構(gòu)一方面要融入經(jīng)濟社會發(fā)展大局，積極服務(wù)國家的重大戰(zhàn)略，與實體經(jīng)濟融資需求對接。另一方面，要繼續(xù)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，大力發(fā)展資本市場，充分發(fā)揮匯集中長期資金，靈活配置資產(chǎn)，穿越周期波動的功能作用，承接居民財富管理資產(chǎn)的配置需求。”尚福林稱。

　　財政部原副部長朱光耀：全球經(jīng)濟面臨空前挑戰(zhàn)，高度警惕超預(yù)期變化

　　朱光耀在會上表示，全球經(jīng)濟目前面臨著空前的嚴峻挑戰(zhàn)，主要表現(xiàn)在全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的調(diào)整，美國超常的貨幣政策調(diào)整、地緣政治挑戰(zhàn)等方面。

　　在產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈方面，朱光耀表示，一方面是高科技領(lǐng)域，特別是芯片的生產(chǎn)鏈、供應(yīng)鏈，美國和西方國家急于做出重大調(diào)整；另一方面，目前一些地區(qū)疫情出現(xiàn)反復(fù)，必須認真應(yīng)對，防止疫情的反復(fù)對供應(yīng)鏈、生產(chǎn)鏈穩(wěn)定產(chǎn)生負面影響。

　　對于美國的貨幣政策，朱光耀稱，美國這次貨幣政策的調(diào)整毫無疑問超過以往歷次，力度和速度都是空前的，今年年內(nèi)美聯(lián)儲還有6次例行會議，研究貨幣政策對此要有一個清醒、準確了解。

　　朱光耀表示，美聯(lián)儲大幅度超預(yù)期的貨幣政策調(diào)整，對世界經(jīng)濟，特別是對中國經(jīng)濟的影響要高度警惕。

　　“美國會不會在下次加息的時候同時啟動縮表？這種超預(yù)期的變化對全球經(jīng)濟的影響、對資金的流動需要關(guān)注。或者直白地說，這會造成外資從發(fā)展中國家和新興市場國家流出，我們對此要高度地警惕，這個確實是當(dāng)務(wù)之急。”朱光耀說。

　　證監(jiān)會原副主席屠光紹：資管行業(yè)目前面臨的最大瓶頸是缺乏長期投資

　　屠光紹在會上指出，目前整個資管行業(yè)面臨的一個最大瓶頸，或者最大不足，就是長期投資的缺乏。在中國的資產(chǎn)管理和理財市場上，投資行為的短期化，這是一個非常明顯的特點。發(fā)展資管行業(yè)就是為了減少過去散戶所帶來的追漲殺跌的短期投資行為，機構(gòu)投資者盡管現(xiàn)在占了相當(dāng)比例，但依然缺乏長期投資。這與整個資管行業(yè)、投資行業(yè)的生態(tài)是有關(guān)系的。

　　對于如何形成長期投資的發(fā)展生態(tài)，屠光紹指出：

　　一是要建立基礎(chǔ)制度。基礎(chǔ)制度對于穩(wěn)定資管行業(yè)預(yù)期，以及促進資本市場發(fā)展至關(guān)重要。

　　“過去我們短期一些投資行為，在一定程度上是推動長期投資的基礎(chǔ)制度供給不足導(dǎo)致的。所以一定要花力氣、花精力，真正腳踏實地的把制度建設(shè)搞好，特別是基礎(chǔ)制度。”屠光紹稱，特別要從過去的政策向制度轉(zhuǎn)型，制度的穩(wěn)定性比政策的穩(wěn)定性更好。這里面包括如何更加有效的監(jiān)管，比如，如何更多的從機構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管方向轉(zhuǎn)型，更加重視功能監(jiān)管。

　　二是鼓勵更多長期資金的來源。長期投資需要有長期資金的供給，加大長期資金進入資管行業(yè)、資本市場，是要資管行業(yè)生態(tài)轉(zhuǎn)型的重要內(nèi)容。

　　三是進行有效、生動、有針對性的投資者教育。投資者教育要關(guān)注是否有針對性，是否有效。資管行業(yè)貼近市場，最了解投資人的需求和狀況，應(yīng)更多發(fā)揮資管行業(yè)在投資人教育這方面的作用。持續(xù)不斷、有效的投資人教育，對整個資管行業(yè)形成長期投資的生態(tài)環(huán)境非常重要。

　　人民銀行貨幣政策委員會委員王一鳴：須采取更強有力的政策舉措力保二季度經(jīng)濟增速重返5%以上

　　王一鳴表示，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤是當(dāng)務(wù)之急，必須采取更強有力的政策舉措來力保二季度經(jīng)濟增速重返5%以上，實現(xiàn)全年經(jīng)濟增長預(yù)期目標奠定基礎(chǔ)。

　　王一鳴表示，今年一季度，我國經(jīng)濟開局總體平穩(wěn)，增長了4.8%，在外部環(huán)境發(fā)生復(fù)雜變化和國內(nèi)疫情多點頻發(fā)的情況下，4.8%增速也是實屬不易。但也要看到，3月份以后，受新一波疫情沖擊和俄烏沖突升級的影響，主要的指標都是在放緩的，部分指標還出現(xiàn)了負增長。二季度，這些影響現(xiàn)在看還會有所持續(xù)，二季度經(jīng)濟依然面臨比較大的下行壓力。

　　因此，王一鳴認為，當(dāng)前有效地控制住疫情，特別是在5月上旬能夠控制住疫情，并實施更大力度的宏觀政策來對沖疫情影響，使二季度經(jīng)濟增速能夠重返5%以上，為全年實現(xiàn)5.5%的經(jīng)濟增速預(yù)期目標奠定基礎(chǔ)顯得尤為重要。

　　王一鳴表示，當(dāng)前既要堅定信心，充分認識中國經(jīng)濟發(fā)展的潛力足、空間大、韌性強、長期向好的基本面沒有改變，同時也是重視短期經(jīng)濟運行面臨的一些新變化、新挑戰(zhàn)。

　　新變化、新挑戰(zhàn)主要體現(xiàn)在以下幾方面：

　　一是俄烏沖突帶來的影響還會持續(xù)。近期世界銀行、國際貨幣基金組織都下調(diào)了全球經(jīng)濟增速，外需會繼續(xù)收縮，這對我國出口會有影響。輸入性通脹的壓力也會增大，從最近的指標來看，我國輸入型通脹壓力已經(jīng)顯現(xiàn)，歐美對俄羅斯的制裁使得國際物流價格攀升，我國外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營成本也在上升。

　　二是美聯(lián)儲加息的外溢風(fēng)險。目前看，美聯(lián)儲5月加息50個基點已成定局，6月份也很有可能加息50個基點，是否會加息75個基點還要看通脹形勢變化。隨著美聯(lián)儲加息力度的加快，我國所面臨的跨境資本流出壓力也會相應(yīng)加大。

　　三是國內(nèi)疫情多地散發(fā)，使得消費需求的恢復(fù)持續(xù)放緩，擴大內(nèi)需是我國很緊迫的任務(wù)。當(dāng)前疫情對商品零售、餐飲旅游、交通、運輸這些行業(yè)帶來的沖擊特別大。從投資看，房地產(chǎn)投資增速還在回落，特別是一季度土地購置面積降幅明顯，對后期房地產(chǎn)投資增長會帶來影響。

　　四是生產(chǎn)供給受到新沖擊，特別是多地正在強化疫情防控措施，物流和供應(yīng)鏈的暢通受到一定制約。

　　五是市場主體的預(yù)期還沒有完全恢復(fù)。特別是小微企業(yè)和個體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營遇到更大困難，消化成本的壓力也在加大。

　　針對上述短期經(jīng)濟面臨的新變化、新挑戰(zhàn)，王一鳴建議，當(dāng)前要合理優(yōu)化疫情防控措施。在堅持“動態(tài)清零”的前提下，更好地使防控措施更加精準，能夠有效地保證物流和供應(yīng)鏈的暢通。要克服兩種情緒，一種是要求放松疫情防控，一種則是有一些地方基層過度防控，要有效地優(yōu)化疫情防控舉措。

　　其次，要積極有效地擴大國內(nèi)需求。一方面，加快“十四五”重大項目的落實；另一方面，采取更有效的措施擴大消費。目前宏觀政策還比較注重供給端生產(chǎn)的恢復(fù)，但下一步擴大消費可考慮向低收入群體，特別是困難家庭提供更多的直接補貼。

　　再次，要有效穩(wěn)定市場預(yù)期，特別是小微企業(yè)的預(yù)期。王一鳴表示，3月16日召開的國務(wù)院金融委會議明確提出，穩(wěn)妥推進并盡快完成大型平臺公司整改工作，這釋放了鼓勵平臺經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展的積極信號。下一步，還要按照市場化、法治化、國際化原則完善監(jiān)管政策，提高透明度，增強市場主體信心。

　　此外，要主動應(yīng)對好外部環(huán)境的復(fù)雜變化，特別是注意俄烏沖突和美聯(lián)儲加息對我國經(jīng)濟帶來的外溢影響。保持貨幣政策的“以我為主”和人民幣匯率的彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定和國際收支的平衡，為國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)定創(chuàng)造有利條件。

　　銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行目偛贸杉臆姡罕O(jiān)管部門正研究加強理財公司內(nèi)控機制建設(shè)

　　成家軍在會上表示，目前銀行理財?shù)膬糁登闆r總體可控，市場整體表現(xiàn)比較平穩(wěn)。下一步，理財公司高質(zhì)量發(fā)展要圍繞風(fēng)險防控和業(yè)務(wù)拓展，強化公司治理與內(nèi)部管理機制建設(shè)，目前監(jiān)管部門正抓緊研究制定加強理財公司內(nèi)控機制建設(shè)的相關(guān)規(guī)定。

　　成家軍表示，雖然市場比較關(guān)心銀行理財?shù)膬糁挡▌訂栴}，但從統(tǒng)計結(jié)果看，銀行理財產(chǎn)品的總體波動幅度有限，涉及產(chǎn)品的數(shù)量占比極低。據(jù)統(tǒng)計，回撤幅度大于5%的理財產(chǎn)品全市場只有300多只，占回撤產(chǎn)品總數(shù)的2%，占理財市場存續(xù)產(chǎn)品總數(shù)不足1%，市場整體表現(xiàn)比較平穩(wěn)。同時，理財公司應(yīng)繼續(xù)重視做好信息披露，將信息及時、完整、便捷地傳遞到投資者。

　　對于下一步理財公司如何實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，成家軍表示，首先，理財公司要圍繞風(fēng)險防控和業(yè)務(wù)拓展，強化公司治理與內(nèi)部管理機制建設(shè)。

　　這需要建設(shè)兩方面機制：一是在業(yè)務(wù)運行拓展、風(fēng)險防控方面，要建立健全與母行的風(fēng)險隔離機制；二是在系統(tǒng)運維、客戶服務(wù)、渠道管理方面，要建立健全與母行的規(guī)范合作機制。

　　“目前監(jiān)管部門正在抓緊研究制定加強理財公司內(nèi)控機制建設(shè)的相關(guān)規(guī)定，目的就是要進一步提高內(nèi)控管理水平，健全機制建設(shè)，完善內(nèi)控措施，保證理財業(yè)務(wù)的合規(guī)開展。”成家軍稱。

　　其次，要立足經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和金融改革新形勢，強化精準客戶服務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略。一方面，要堅持風(fēng)格相對穩(wěn)健的客戶為主要服務(wù)群體，發(fā)揮成熟的管理經(jīng)驗，在權(quán)益類資產(chǎn)的投研能力、管理水平方面，補齊自身短板；另一方面，要充分發(fā)揮理財產(chǎn)品設(shè)定的獨特優(yōu)勢，兼顧差異化的定位策略，打造自身品牌特色，要充分發(fā)揮理財市場長期資金，能夠克服市場短期波動的優(yōu)勢，不追求絕對高數(shù)額的收益。要探索通過發(fā)行包括股權(quán)、股票在內(nèi)的權(quán)益類投資產(chǎn)品，提升理財產(chǎn)品的長期收益水平。

　　“要努力提高金融資源配置的專業(yè)性、靈活性、效率性，把握投資的風(fēng)口機遇，引導(dǎo)資金進入國民經(jīng)濟的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和核心領(lǐng)域，以市場化方式加大對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、科技創(chuàng)新、先進制造業(yè)、綠色產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的支持力度；同時，理財公司可以通過合理購買地方政府債券，支持地方政府適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資。”成家軍稱。

　　此外，近期國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，推動建立個人養(yǎng)老金賬戶。成家軍認為，市場化養(yǎng)老金制度的建立，是我國資管行業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略機遇，理財產(chǎn)品可以助力養(yǎng)老保險體系的建設(shè)。

責(zé)編：王璐璐

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責(zé)任編輯：李桐