“至暗時刻，不應讓恐懼占據內心！”

　　3月16日，睿遠基金公告，基于對中國資本市場長期穩定健康發展的信心，公司將于3月18日（含）起10個交易日內使用固有資金申購旗下公募基金，擬申購金額合計不低于1.5億元，持有時間不少于5年。

　　這是睿遠基金年內第二次公告將使用固有資金申購旗下公募基金。1月27日，睿遠基金曾公告，睿遠基金管理有限公司及基金經理將于公告之日起30個交易日內申購旗下公募基金，擬申購金額合計不低于1.3億元，持有時間不少于3年，其中固有資金申購部分持有時間不少于5年。

　　同時，睿遠基金發布了《致持有人的一封信：至暗時刻，不應讓恐懼占據內心》，文中提到：“特別感謝各位持有人對睿遠基金的高度信任與支持，在此至暗時刻的不離不棄，更有眾多持有人逆勢投資。大家的信任也讓我們更有十足的勇氣和信心，堅守長期價值投資理念。”

　　值得注意的是，3月16日的市場分為上下兩大半場：上半場是海外市場回升、中概股上漲疊加前一日大跌后的超跌反彈；而下半場則是重要會議之下，市場情緒和信心徹底回歸。截至收盤，中證500、上證指數、科創50、滬深300和創業板指漲幅分別為3.21%、3.48%、2.93%、4.32%和5.2%，兩市成交額約1.2萬億元，較15日放量1200億。

　　睿遠再談價值投資理念

　　睿遠基金表示，本輪海外中國資產的大熊市特別是最近幾個月超預期的下跌，核心原因是市場擔憂中美金融脫鉤，俄烏戰爭則進一步強化了這一預期，境外投資者擔心中國海外上市公司也會成為制裁的對象，中國的經濟形勢也是境外投資者考慮的重要因素。關于宏觀經濟包括房地產、消費、服務、投資的擔憂，除了房地產是長期因素以外，其他都是偏短期因素。

　　睿遠基金重申了公司的價值投資理念和思路。“從長期看，股票價格短期的大幅波動，正是價值投資主要的超額回報來源。價值投資之所以長期有效的更深層次原因是企業內在價值由上市公司經營產生的自由現金流決定，而絕大多數公司創造自由現金流的能力一般不受公司股價的影響，當然和股價有反身性的公司除外。”

　　其次，價值投資的原理非常簡單，但是實踐起來卻是知易行難，因為它是反人性的。“預測短期市場是一種超乎尋常的能力，絕大多數人都不具備，即使有些投資人能夠一兩次成功，但長期不可持續。股票價格的波動，市場先生不斷出價，對短期走勢判斷的傾向，都是價值投資知易行難的主要原因。另外市場好的時候和壞的時候都有各自的理由，但是股票市場都會反映這些事實，所以需要第二層次的思維，這個價格反映多少悲觀的因素和樂觀因素。現實情況是大多數事情不是非黑即白，更多的是量變到質變。”

　　價值投資對專業性的要求越來越高，如果沒有內在價值的評估能力，做價值投資就成為空中樓閣。睿遠基金認為，就企業長期價值而言，當股價調整遠超過內在價值調整時，意味著未來預期的潛在回報率的顯著上升，但實現的前提是投資者能相對準確地判斷企業的內在價值。選擇優秀上市公司，牢記估值，不預測短期市場，感受周期，是睿遠基金對長期價值投資的理解。

　　在巨大的壓力和誘惑面前，優秀的價值投資者必須能夠克服貪婪和恐懼，否則就會陷入“懂得無數的道理但依然過不好人生”的困境，而克服人性弱點的最佳方式是以史為鑒和長期視角。

　　“此時此刻，我們特別想和大家說，即使市場非理性的時間和程度超過很多人的想象，但不應該讓恐懼占據我們的內心，應該相信國家和人民，可以想想未來的星辰大海。”睿遠基金指出。

　　自購潮仍在延續

　　基金公司與基金經理自購，既是基于對中國資本市場長期健康穩定發展和公司主動管理能力的信心，也是以行動落實與投資者風險共擔、利益共享原則。

　　1月以來，基金公司持續自購，據WIND數據統計，已經50家基金公司對旗下產品實施了自購，自購總金額超過16億元，除睿遠基金以外，還有匯添富基金、南方基金、中銀基金、國泰基金在內的多家公司自購上億元。

　　就在近期，嘉實基金成長風格投資總監姚志鵬自購200萬元嘉實環保低碳，這也是最近一個月來，嘉實第三位完成自購的基金經理。據了解，嘉實價值風格投資總監譚麗2月28日認購200萬元嘉實價值創造三年持有期，基金經理蔡丞豐也在新基金嘉實品質發現募集期間認購100萬元。除此之外，嘉實還有多位基金經理也表示即將進行自購。

　　對于后市投資機會，姚志鵬則進一步分析，我國今年GDP增速規劃5.5%的目標，相比過去兩年平均復合增速5.1%有一定程度的提升，表明政府對穩增長、穩住經濟下行壓力勢頭的決心。同時，中國經濟正處在新發展格局與高質量發展道路上，只有新的經濟體和產業趨勢才有足夠的投資價值。“不走老路，又有政策托底，新的經濟體和產業趨勢是我們未來長期關注的重點。看好兼顧短期業績增長確定性和長期空間的電動車、軍工、半導體等先進制造領域，他們的股價歷經前期的快速調整，已出現中長期較好買點。”姚志鵬稱。

　　市場異動之下，基金公司紛紛發布市場觀點。申萬菱信基金認為，從長期來看當前市場性價比相對較高，風險溢價水平已經達到近8年較高水平，很多優秀公司估值已相對合理，前期悲觀情緒造成的回調或帶來長期機會。盡管從中長期看市場依舊面臨美聯儲貨幣緊縮、俄烏沖突存在變數、全球滯脹概率上升等不利外部因素的影響，但在政策利好且此前對市場的擔憂正逐一被打破的情況下，市場有望迎來反彈行情。

　　諾德基金基金經理謝屹告訴券商中國記者，16日市場反彈比較強勁，主要是前期若干壓制市場的因素開始有了轉機，或者接近反轉。今天召開的金融穩定發展委員會的專題會議上，管理層給出了相對明確的指引，即貨幣政策要主動應對，新增貸款要適度增長，房地產要化解系統性風險。這為經濟的回升提供了強有力的政策保障。另外，目前壓制股市層面信心的，還有中概股的問題。在會議上管理層也表示中美雙方監管機構保持良好溝通并已取得積極進展，雙方正在致力于形成具體合作方案。這也極大緩解了對海外中概股和港股的擔憂。綜合來看，疫情雖然在國內還有反復，但是在諸多利好因素的共振下，我們相信疫情不會成為經濟復蘇的實質性障礙。所以我們對后續的行情保持樂觀，對全年的市場具有信心。

　　招商基金認為，隨著金穩會的表態，A股市場短期有望從急劇下殺的狀態進入震蕩整理，但趨勢性的機會還需要繼續等待。當前投資者面臨的盈利預期的下行，以及貼現率預期的上升和高波動的狀態在短期內還難以看到趨勢性扭轉預期的信號。

　　“目前股票市場情緒底已出現，A股市場中長期配置價值凸顯，但還需待需求側政策和信用寬松效果清晰之后，股票有望進一步好轉。我們將在投資結構上圍繞著高盈利確定性的思路來布局，尋找低估值與盈利改善的交集，重點關注基建與消費，先價值后成長，繼續維持A股市場短期震蕩但中長期投資價值凸顯的觀點，期待未來穩增長與企業盈利齊發力。”招商基金相關人士表示。

　　前海開源基金認為，整體來看，內外部風險均在逐步緩和，階段性最恐慌的時候正在過去，未來一個月市場迎來修復窗口。即使中期外部風險仍將擾動，但當前也是戰略性配置A股的時點。

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責任編輯：陳悠然