【股民必備】投資研報||北向掘金||五星股票池||尾盤掘金||五星情報局||形態識金||Level2

　　俄烏局勢引發全球金融資產動蕩，今日A股午后再度大幅回調，下午開盤后，成交量明顯放大，上證指數一度跌超4%，隨后尾盤拉升，展開“深V”反彈，截至收盤，滬指跌1.13%，深成指跌1.12%，創業板指跌0.63%。不過，兩市仍有超3600只個股下跌，全天成交額相比昨日放大超500億元，滬深兩市今日總成交額11617億。盤面上，煤炭板塊震蕩走強，平煤股份漲停，有色、油氣等周期類板塊跌幅居前。

　　值得注意的是，一些優質股出現低位反彈，貴州茅臺和寧德時代收盤分別上漲1.48%、3.96%，連續2日上漲。有分析人士指出，隨著權重股企穩，A股調整可能暫告一段落。

　　權益市場表現不佳，拖累權益基金表現，不過大宗商品價格不斷走高，相關公募基金產品凈值回報可觀，投資者開始瘋狂涌入商品型基金。截至3月8日，目前全市場收益排前13的公募基金產品中，均被與大宗商品價格走勢關聯密切的公募基金產品包攬，其中全市場表現最佳的嘉實原油QDII基金，年初至今累計收益已超過50%。場內交易的嘉實黃金LOF、國泰商品LOF、嘉實原油LOF、原油LOF易方達和南方原油LOF今日掀起漲停潮。此類場外交易的ETF聯接基金和QDII基金討論區日漸火爆。

　　大宗商品價格短期迅速上漲積累過多風險，波動勢必加大，不少基金公司發出風險提示公告，也有基金公司表示為維護基金份額持有人利益，直接關閉申購渠道。

　　商品型基金霸屏基金收益榜

　　在大宗商品價格持續走高的背景下，以大宗商品為主題的基金瞬間走紅。

　　截至3月8日，57個國內期貨主力合約年內實現上漲，其中滬鎳、低硫燃料油、原油、燃油、菜粕、棕櫚油、豆二等14個大宗商品主力合約年內上漲幅度均超30%，期貨價格指數紛紛創出階段性新高。數據顯示，Wind商品指數今年以來9周全部實現上漲，最新指數創去年11月以來新高。

　　Wind數據顯示，截至3月8日，目前全市場收益排前13的公募基金產品中，均被與大宗商品價格走勢關聯密切的公募基金產品包攬。

　　嘉實基金旗下的嘉實原油QDII基金，年初至今累計收益率已超過50%，驚人的高收益占據年內基金業績排行榜冠軍。緊隨其后的是南方原油A和易方達原油A人民幣，2只QDII基金今年以來收益率均超40%。

　　除原油主題基金外，華夏飼料豆粕期貨ETF、建信易盛鄭商所能源化工期貨ETF、大成有色金屬期貨ETF、博時黃金ETF等覆蓋農產品、化工、有色金屬、黃金等各類大宗商品的基金均表現突出，占據今年基金收益榜前列。

　　基民哄搶商品型基金

　　權益類基金表現不佳，商品型基金的突出表現吸引基金投資者蜂擁而上，場內交易的ETF以及一些有場內份額的QDII基金，近來被資金大肆哄搶，場外交易的ETF聯接基金和QDII基金討論區也日漸火爆。

　　3月9日，多個有場內份額的QDII基金迎來大漲，其中嘉實黃金LOF、國泰商品LOF、嘉實原油LOF、原油LOF易方達和南方原油LOF掀起漲停潮，匯添富貴金屬LOF、易方達黃金主題LOF均漲超8%。

　　Wind數據顯示，近期多只商品ETF份額明顯增加，如建信易盛鄭商所能源化工期貨ETF份額近一季度接近翻倍，大成有色金屬期貨ETF、天弘上海金ETF和前海開源黃金ETF近一季度份額分別增長40.66%、21.4%和19.59%。

　　與此同時，場內交易的ETF和有場內份額的QDII基金每日成交金額和換手率均獲大幅提升，極其活躍。如3月8日，華安黃金ETF成交額達到15.24億元，華夏飼料豆粕期貨ETF、國泰黃金ETF換手率分別達到73%和59%。

　　券商中國記者留意到，在場外交易的ETF聯接基金和QDII基金討論區也日漸火爆，部分投資者出現亢奮情緒，甚至出現追漲殺跌的不理性聲音。

熱門基金突然“閉門謝客”

　　商品型基金大漲，也引發基金管理人的注意。

　　大成基金發布公告稱，為維護基金份額持有人利益，公司決定自2022年3月9日起暫停大成有色金屬期貨ETF聯接基金申購（含定期定額投資）業務，贖回業務正常辦理。大成有色金屬期貨ETF聯接基金為場外基金，今年以來已上漲13.07%，該基金主要投資于大成有色金屬期貨ETF，大成有色金屬期貨ETF基金組合跟蹤的是上海期貨交易所銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫6個有色金屬成份期貨合約價格的走勢。

　　有基金分析人士認為，近期大宗商品急速上漲，波動勢必會加大，不排除基金公司出于保護投資者的目的暫停基金申購，避免在商品價格高位建倉。

　　華夏飼料豆粕期貨ETF基金經理榮膺表示，在投資商品期貨類ETF時，投資者還要了解不同商品價格波動幅度和潛在風險，合理決策投資商品期貨ETF資金在個人資產中的占比。

　　建信基金表示，近期商品型基金雖表現較好，但也存在一些隱憂，地緣政治帶來的影響難以判斷，投資者還需多關注商品本身的供需、庫存等基本面因素。

　　一些有場內份額的QDII基金近期也因產品溢價提升過快而頻發風險提示公告。

　　后市如何走？

　　博時黃金ETF基金經理王祥表示，大宗商品的漲勢其實已持續了至少1年以上的時間，2021年末開始，俄烏問題開始逐漸在地緣政治的層面發酵起來，成為了新的助燃劑，俄羅斯和烏克蘭是原材料出口大國，是影響全球出口的重要力量，兩國的原油和天然氣在全球出口量占比超過10%，谷物出口額占全球約15-20%，基礎金屬出口額占全球5%左右，特別是戰爭的不可預測性導致大量終端需求方不得不提前買入套?；虮粍友a庫，進一步造成了價格上漲的自我強化。

　　華夏基金認為，由于烏俄的資源國屬性，如果局勢短期難以平復，對于全球的滯漲效應將逐步體現，特別是歐洲國家。此外，若俄烏沖突升級進一步推升非核心通脹（原油價格大漲會強化這一預期），不排除美聯儲的緊縮周期比此前更“前置”，這樣的預期變化也會對短期市場走勢帶來重要影響。

　　對于大宗商品后續走勢，王祥表示，歷史上看，事件性因素對市場的擾動都偏于短期，且呈現脈沖式的影響。一般而言，事件歸于平靜之后，短期風險溢價將有所回落。不過本次戰爭的烈度與性質均較過去的地緣事件顯得更為嚴重，本次俄烏沖突的地緣級別是過往近三十年中最高的，且戰爭還在持續，其演變節奏和發展方向均較難預判。如果地緣風險演變為實際的供應沖擊并假設俄羅斯石油供給減少200萬桶/天以上，油價可能因此出現30美元/桶的供應溢價，摸高到120美元上方。雖然伊朗目前正就重返核協議進行談判，但從最近OPEC+開會來看，維持日增產幅度40萬桶不變，而且開會時間非常短，證明OPEC+沒有分歧，繼續樂見油價上漲。相應伊朗也會趁此機會充分要價，油價短期強勢比較難改變的。俄羅斯天然氣的供應沖擊也將在較長時間內持續存在。

　　建信基金認為，2022年美國將開始加息和縮表進程，投資者需要關注美聯儲加息的節奏和力度，若隨著加息進程帶來經濟的衰退，對全球商品的需求將會造成一定影響。

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責任編輯：張書瑗