1月29日，財政部、稅務總局發布《關于基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點稅收政策的公告》。

　　公告明確了五點REITs產品運作的相關稅收政策，分別為原始權益人向項目注入基礎設施資產以取得項目公司股權不征收企業所得稅、基礎設施REITs設立階段原始權益人轉讓項目公司股權或自持REITs份額取得收益可遞延繳納企業得稅、基礎設施REITs運營按原稅收法規定執行、以及本政策適用范圍和適用時間。

　　值得注意的是，這是官方首次出臺REITs相關稅收政策，而此前一直沒有專門針對性的稅收政策，只能適用一般性稅收法規。業內多家金融機構認為，對相關企業所得稅免征緩征，這體現了政府做大做強REITs市場的決心。

　　券商中國記者梳理已上市的11只公募REITs表現發現，其上市至今均取得正回報，其中富國首創水務REIT上市至今漲幅高達73.19%。尤其值得一提的是，在年初以來的震蕩行情中，11只產品均逆市取得正收益。

　　兩部門發文明確REITs試點稅收政策

　　據財政部網站1月29日消息，近日，財政部、稅務總局發布《關于基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點稅收政策的公告》，具體內容如下：

　　一、設立基礎設施REITs前，原始權益人向項目公司劃轉基礎設施資產相應取得項目公司股權，適用特殊性稅務處理，即項目公司取得基礎設施資產的計稅基礎，以基礎設施資產的原計稅基礎確定；原始權益人取得項目公司股權的計稅基礎，以基礎設施資產的原計稅基礎確定。原始權益人和項目公司不確認所得，不征收企業所得稅。 

　　二、基礎設施REITs設立階段，原始權益人向基礎設施REITs轉讓項目公司股權實現的資產轉讓評估增值，當期可暫不繳納企業所得稅，允許遞延至基礎設施REITs完成募資并支付股權轉讓價款后繳納。其中，對原始權益人按照戰略配售要求自持的基礎設施REITs份額對應的資產轉讓評估增值，允許遞延至實際轉讓時繳納企業所得稅。 

　　原始權益人通過二級市場認購（增持）該基礎設施REITs份額，按照先進先出原則認定優先處置戰略配售份額。 

　　三、對基礎設施REITs運營、分配等環節涉及的稅收，按現行稅收法律法規的規定執行。 

　　四、本公告適用范圍為證監會、發展改革委根據有關規定組織開展的基礎設施REITs試點項目。 

　　五、本公告自2021年1月1日起實施。2021年1月1日前發生的符合本公告規定的事項，可按本公告規定享受相關政策。

　　傳遞積極信號，助力市場加速擴容

　　多家金融機構普遍認為，該政策的發布，對我國REITs相關稅制向減少發行成本方向前進具有導向性積極意義，同時預示著中國REITs稅制建設的正式開啟。

　　德勤稅務認為，基礎設施REITs試點稅收新政的發布向外界傳達了積極的信號，在一定程度上打消了原始權益人因參加基礎設施REITs試點項目或承擔額外稅收成本的顧慮和擔憂，有助于鼓勵更多企業投身試點，從而有效盤活基礎設施存量資產，豐富資本市場投融資工具，實現社會資源的重新配置。

　　中信建投證券發布研報認為，REITs試點稅收新政有效解決了高額增值稅及提前交稅的問題。

　　本次新政，首先確定了底層基礎設施資產適用特殊性稅務處理，即保持其原計稅基礎。有效避免了在資產注入階段，由于底層基礎設施資產在證券化過程中普遍采用市價估值，往往會產生較大增值，導致原始權益人需繳納高額的企業所得稅的問題。

　　其次確定了允許原始權益人在轉讓項目公司時產生的企業所得稅，遞延至REITs完成募資后繳納，有助于緩解其資金流動性壓力。

　　最后規定了原始權益人戰略配售中自持份額產生的企業所得稅，可遞延至實際成交也即鎖定期后，解決了此前基礎設施資產的原始權益人提前繳稅的問題。此前，原始權益人在將項目公司的全部股權向REITs轉讓時，需繳納全額100%的企業所得稅，同時根據規定需要參與戰略配售（自持份額不少于20%，鎖定期5年），意味著原始權益人提前5年繳納了戰配部分的所得稅。

　　遠東資信評估有限公司表示，本公告關于所得稅減少和遞延繳納的規定免除了原始權益人發行REITs成功前涉及所得稅的資金墊付負擔、減少了發行風險。另一方面，未來REITs是否成功發行仍存在一定不確性，若RETIs產品未獲資本市場認可，發行失敗，將產生大量沉沒成本，甚至可能因獲取了過橋資金而陷入沉重債務負擔，對企業經營造成極為不利影響。本公告發行后，因資產轉讓評估增值而形成的所得稅，可于REITs發行成功并取得對價后繳納，減輕原始權益人的發行成本，降低了發行風險，有利于基礎設施類REITs進一步擴容。

　　11只已上市公募REITs表現亮眼，2022年有望擴容

　　1月27日，國家發展改革委發布消息稱，2021年，中國基礎設施REITs取得突破性進展。2021年6月21日，首批基礎設施REITs試點項目上市，我國公募REITs市場正式建立。截至2021年底，共11個項目發行上市，涵蓋產業園區、高速公路、污水處理、倉儲物流、垃圾焚燒發電等重點領域，共發售基金364億元，其中用于新增投資的凈回收資金約160億元，可帶動新項目總投資超過1900億元，對盤活存量資產、形成投資良性循環產生了良好示范效應。

　　券商中國記者梳理已上市發行的11個項目，上市至今均取得正回報，其中富國首創水務REIT上市至今漲幅達73.19%，紅土鹽田港REIT上市至今漲幅達54.96%。另外值得一提的是，2022年開年以來，市場劇烈波動，再次情況下，11只REIT均取得正收益，富國首創水務REIT上漲幅達24.24%。

　　截至2022年1月25日，第一批基礎設施公募REITs四季度報告已經披露。據國盛證券分析，總體來看，四季度除中航首鋼綠能REIT外全部實現正的收益。從與3季報表現相比較來看，四季度整體由于季節因素、疫情等影響，整體較三季度運營情況下滑。

　　中金公司表示，呼吁理性投資REITs，平衡好短期與長期收益。我們認為目前板塊整體超過20%的溢價率從國際市場標準來看也已經不算低，且我們不排除本輪上漲中有一些短期資金的推動因素。方向上，我們認為后續伴隨全年股息分派后部分投資者潛在的獲利了結，以及6月份戰略投資者解禁對流通盤的有效擴大，整體資金結構有望在長期和短期之間更趨平衡，也更有利于價格的平穩運行，以利機構于合理點位繼續加大配置。此外，我們也建議投資者高度關注后續新發行項目中的新品類，以及對于存量項目擴募的政策制定。總體上我們積極看好REITs在2022年的擴容潛力。

　　據國家發展改革委介紹，北京、上海、廣州、蘇州、南京、成都、西安、無錫、天津等地方城市人民政府或發展改革部門，針對基礎設施REITs出臺專項支持政策，鼓勵本地區項目積極參與試點。全國“十四五”現代綜合交通運輸體系發展規劃、支持貴州在新時代西部大開發上闖新路的意見、深圳建設中國特色社會主義先行示范區放寬市場準入若干特別措施等多份文件中，明確提出推進基礎設施REITs工作，形成良好的政策氛圍。

　　國家發展改革委指出，據統計，目前全國正在實質性推進基礎設施REITs發行準備工作的項目接近百個。

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責任編輯：李思陽