原標題：疫情重壓下，歐元區四季度GDP“如期”顯著放緩，全年復蘇慢于美國

　　來源：華爾街見聞

　　作者： 杜玉

　　歐元區和歐盟四季度的環比增幅均較三季度顯著放緩。因依賴出口和受供應鏈瓶頸干擾嚴重的汽車業，歐元區第一大經濟體德國繼續落后于區內平均水平，四季度環比萎縮0.7%。但歐洲主權國債收益率普漲，不少分析師預計，歐元區經濟將從今年二季度起顯著回升，并在上半年重回疫情前水平。

　　據歐盟統計局周一公布的初值統計，歐元區19個國家的GDP在2021年第四季度環比增長0.3%，符合經濟學家預期，同比增4.6%，略低于預期的4.7%。歐盟27國的整體GDP在去年四季度環比增0.4%，同比增4.8%。數據顯示，歐元區和歐盟四季度的環比增幅均較上一季度顯著放緩。

　　去年三季度時，歐元區GDP曾環比增長2.3%，但同比增長3.9%弱于四季度的同比增速；歐盟GDP曾環比增2.2%，同比增長4.1%同樣弱于四季度的同比增速。

　　同時，基于季節性和日歷調整后，歐元區和歐盟2021年GDP均增長5.2%。歐洲去年末和全年的經濟表現二讀數據將于半個月后的2月15日發布。分析可知，歐洲整體復蘇速度仍慢于美國，美國去年四季度GDP環比增1.7%，同比增5.7%。

　　在國別數據方面，去年四季度，西班牙經濟環比增2%在歐元區國家中季度增幅最大，其次為GDP環比增1.6%的葡萄牙和環比增1.4%的瑞典。擁有最嚴新冠限制措施的奧地利經濟萎縮2.2%，在陷入萎縮的國家中幅度相對最深。但去年四季度歐洲所有國家的同比增長率都為正數：

由于依賴出口導向型經濟和受供應鏈瓶頸干擾嚴重的汽車業，歐元區第一大經濟體德國在去年四季度的經濟表現繼續落后于歐元區平均水平，季度環比萎縮0.7%，同比增2.8%。

歐元區第二大經濟體法國在去年四季度GDP環比增0.7%，同比增7%，被分析師稱作“上行意外”。區內第三大經濟體意大利四季度GDP環比超預期增0.6%，同比增6.4%，均好于德國。

　　英國《金融時報》指出，盡管新冠奧密克戎變異毒株在去年末快速傳播，許多歐洲國家重新實施抗疫限制措施拖累了經濟表現，但主要國家的GDP水平已經重回或接近疫情前，顯示經濟應對疫情更為從容、有韌性。2021年若歐元區GDP增長5.2%，將是1971年來最快擴張速度：

其中，意大利全年增6.4%，路透社認為至少是1995年以來最快年度增速，得益于國內需求增加推動工業和服務業的產出增長，從2020年疫情高峰期時的萎縮近9%反彈幅度顯然超出預期。

法國GDP也比疫情前水平高出0.9%，但德國GDP水平仍比疫情前低了1.5%，原因是消費者支出下降和制造業供應受限拖累了整體產出；西班牙GDP仍比疫情前水平低4%，該國更加依賴被疫情打擊更深的旅游業，對經濟復蘇造成壓力。

　　分析稱，盡管去年四季度歐元區的GDP環比增速放緩，但許多國家的家庭支出繼續增長，企業補充庫存也提振產出。新一波疫情浪潮導致更嚴格的限制措施，削弱了消費者支出并延長供應鏈瓶頸，從而擠壓了制造業，但與前幾波染疫浪潮相比，歐洲的整體經濟活動所受干擾較小。這顯示，歐元區在2020年陷入二戰后創紀錄的衰退之后，經濟重新恢復了對疫情等打擊因素的韌性。

　　不少分析師都預計，歐元區的經濟將從2022年第二季度開始顯著回升，并在今年上半年重回疫情前的水平。德商銀經濟學家Christoph Weil、Capital Economics 高級歐洲經濟學家 Jessica Hinds，以及埃森哲經濟學家Rachel Barton都稱，奧密克戎感染浪潮將在春季消退，多國抗疫限制措施已經或即將解除，這有助于歐洲經濟和商業增長重回正軌。

　　但受到抗疫限制措施和供應鏈瓶頸的持續拖累，歐元區GDP在今年一季度可能保持低迷。經濟學家稱，各國經濟恢復至疫情前的速度不會相同，多種因素將在復蘇速度中發揮作用，包括抗疫限制以及各國對制造業的依賴程度，而制造業仍然受到供應瓶頸的困擾。

　　荷蘭國際集團ING的高級歐元區經濟學家Bert Colijn表示，與去年三季度的增長相比，四季度GDP初值標志著增長放緩，但鑒于反彈效應放緩、供應鏈問題持續和新冠感染增加，這種放緩在市場意料之中。在疫情重壓之下，歐元區的年末GDP仍在繼續增長已經是經濟強勁的標志。

　　同時，盡管奧密克戎、通脹高企和供應鏈中斷繼續影響今年一季度的擴張，但預計增長不會轉為負數（即轉而萎縮）：

“德國在去年四季度未能實現增長，這證實了由于其汽車生產占GDP的比例較高，供應鏈問題對德國的影響比其他國家更嚴重，因此經濟繼續落后于歐元區平均水平。

展望今年一季度，盡管拖累經濟放緩的因素仍然存在，但1月的歐元區PMI（采購經理人指數）仍遠高于 50，制造業PMI的躍升相當令人鼓舞，表明供應鏈壓力有所緩解，將有助于產出改善。

但不要指望迅速復蘇，第一季度GDP增長可能仍然疲軟。盡管供應鏈中斷略有緩解，預計將繼續抑制制造業增長。而通脹給購買力帶來壓力，從而抑制家庭消費前景。 ”

　　歐元區GDP數據發布后，歐元兌美元從日高1.1218回落至1.12關口，日內漲幅收窄至0.5%。投資者密切關注美聯儲多位高官對通脹和貨幣政策的發言。由于市場普遍預期歐洲央行的貨幣立場更為鴿派，歐元兌美元今年以來累跌。

　　歐洲主要國家國債收益率普漲，或與市場對其經濟更有信心相關：

德國10年期國債收益率自1月20日以來首次升至0%，日內上行6個基點，為去年12月8日以來最大單日漲幅。德國2年期國債收益率升至2019年3月來最高至-0.527%，日內上行7個基點，有望實現2020年3月以來的最大單日漲幅。

英國2年期國債債券收益率升至1.021%，為2011年5月以來的最高水平。英國5年期國債債券收益率升至1.117%，為2018年11月以來的最高水平。

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責任編輯：李桐