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公開發售部分獲得432倍認購的奈雪，上市首日卻出現破發。
6月30日，奈雪的茶以19.8港元/股的發行價，在香港聯交所主板成功掛牌上市。然而上市后的第一個交易日，該公司股價卻一路走低，期間股價在16.68港元/股-18.98港元/股之前波動，最終收于17.12港元/股，相比于發行價下跌13.53%，總市值約290億港元。
上市首日股價表現不佳，也使得創始人夫婦的身家漲幅不及預期。招股書顯示，趙林、彭心夫婦通過Linxin Group共持有9.77億股奈雪股份，按照最新收盤價估算，其持有股票市值約合167億港元。值得注意的是，奈雪此次上市還引入了5家基石投資者，合計投入1.55億美元，目前也出現了2097萬美元左右（約合人民幣1.4億元）的浮虧。
奈雪上市首日破發
6月30日，奈雪的茶以19.8港元/股的發行價，在香港聯交所主板成功掛牌上市。發售結果顯示，奈雪此次全球發售2.57億股，定價19.80港元/股，募資總額為50.89億港元，籌資凈額為48.42億港元。全球發售完成后，總股本約17.15億股，以發行價估算，公司市值約為340億港元。
然而上市后的第一個交易日，該公司股價卻一路走低，期間股價最低為16.68港元/股，最高也僅18.98港元/股，最終收于17.12港元/股，相比于發行價下跌13.53%，總市值約290億港元。
事實上，作為今年港股市場大消費行業最大規模的IPO，奈雪的茶本輪招股早就掀起了一波資本狂潮，即使在港股市場動蕩疊加疫情反復的背景下，仍受到資本市場熱烈追捧。前一日公布的認購結果顯示，奈雪IPO香港公開發售部分共獲得約432倍的認購，一手中簽率8%，國際發售部分也獲得了18倍左右的認購。
但上市首日股價表現不佳，還是讓此前費勁心機打新的投資者心有戚戚。按照富途此前的估計，打新奈雪穩中一手的打和點約為20.83港元/股，而頂頭槌的打和點則約37.58港元/股。
按一手500股算，則打新中簽一手的“幸運兒”若未曾在前一晚的暗盤落袋為安，截至目前僅賬面價值浮虧1340港元。有中簽者調侃：“這下虧了一年的奶茶錢?！?/p>
破發也使得創始人夫婦的身家漲幅不及預期。招股書顯示，趙林、彭心夫婦通過Linxin Group共持有9.77億股奈雪股份，按照最新收盤價估算，其持有股票市值約合167億港元。值得注意的是，奈雪此次上市還引入了瑞銀基金、匯添富基金、廣發基金、南方基金管理、乾元復興5家基石投資者，合計投入1.55億美元，目前也出現了2100萬美元左右的浮虧。
不過，對于提前入場的投資機構來說，奈雪順利上市就已經令其賺得喜笑顏開了。例如，天圖資本持有奈雪的茶合計1.9億股，按17.12港元/股計算，持股市值達到32.53億港元。而招股書顯示，天圖資本此前曾參與了奈雪A輪、A+輪、B-1輪投資，共計投入人民幣3.81億元。如此估算，天圖資本目前賬面收益已接近6倍。
同時，除天圖資本外，永樂高國際、SCGC資本、紅土創投、HLC等機構也早早入局，如今收益也頗為可觀。
創始人彭心：成為世界的奈雪
“上市開心，但沒有很興奮。”在上市儀式上，奈雪創始人彭心稱，“奈雪團隊在跑馬拉松，如今到了一個補給站，但只是過程中的小風景。奈雪的愿景是希望成為更多人的生活日常，全世界流行的消費方式。”
彭心表示，對于團隊來說，奈雪上市是一次很大的挑戰，因為在港交所目前沒有對標公司，所以全球投資人和港交所對公司上市有很多的疑問。據悉，針對港交所的問詢，奈雪在通過聆訊前進行了多輪的回復。
在《致奈雪粉絲的一封信》中，奈雪執行董事兼總經理彭心寫道，路演中很多投資人都在關心食材成本高的問題，但奈雪始終堅持不會降低食材成本，堅持做好的產品是對顧客永遠的承諾?！芭c此同時，我們也更加堅定了‘高品質、高價值’的品牌發展方向，對產品品質的堅持，對美好體驗對打造，對美好生活方式對追求，都是我們要持續做好的?！?/p>
附：《致奈雪粉絲的一封信》全文
破發的奈雪還能買嗎？
“消費升級趨勢下，高端現制茶飲賽道快速擴容，增速在非酒精飲料各細分賽道中處于領先水平，規模有望達522億。”東興證券大消費團隊在研報中提到，從競爭格局看，高進入壁壘下，高端現制茶飲行業集中度較高，頭部參與者初具規模。2020年，我國高端茶飲市場連鎖化率達到73.5%，CR5達到58%。
而奈雪的茶憑借經典產品+優質服務+品牌文化形成強大品牌力，獲得消費者廣泛認可。同時，完善的供應鏈體系為規模擴張提供保障。未來，PRO店型作為未來開店主力，優化成本結構有望提升盈利能力。總的來說，奈雪作為高端現制茶飲龍頭，在資本支持下快速拓店，有望充分享受行業擴容紅利。同時PRO店型租金、人力、單店投資和物業條件全面優化，有望帶動公司盈利能力提升。
另據中泰證券食品飲料首席分析師范勁松分析，奈雪通過多種概念店以及與知名生活方式品牌及合作伙伴開發創新聯名產品，提升品牌影響力；使用優質原材料制作茶飲，通過客戶訂單進行數據分析，持續打造爆款優質產品；與超過250家知名原材料供應商建立合作關系，前10大供應商的合作平均超過2年；并安裝自研的集成信息平臺Teacore，簡化業務運營并改善運營效率。
而經營層面，奈雪單店盈利能力較強。從擴張來看，新一線和二線城市快速擴張；從訂單來看，擴張帶來客流和訂單的分散，每間店日訂單量略有下滑；從價格來看，客單價基本穩定。從同店來看，單店盈利能力強。綜合來看，目前收入的翻倍式增長主要由擴張驅動，從盈利能力來看，現制茶飲的盈利能力優于烘焙產品及其他。
中信證券首席消費產業分析師姜婭也認為，測算國內高端直營茶飲存四倍展店空間、第二曲線增長可期，作為高端現飲頭部玩家之一，奈雪將充分受益于品類紅利。奈雪品牌力沉淀、規模效應顯著，PRO店型升級支持快速網絡擴張，供應鏈數字化則賦能效率提升，公司持續獲取市場份額、保持快速增長趨勢較為明確。同時作為當前首家上市的現制茶飲頭部企業具有較強稀缺性、預計估值溢價顯著。預計2021-2023年營業收入49/68/88億元，調整后凈利1.8/3.8/6.3億元，首次覆蓋目標市值313億元，當前匯率下對應377億港元。
責任編輯：陳悠然 SF104
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