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導讀：面對國際金融危機的凄風苦雨，中國資本市場卻伴著創業板的推出陡然升溫。創業板大幕終于拉開；暫停逾9個月的A股IPO重啟；上市公司再融資開閘……中小企業如何迎接這一場“資本盛宴”，開辟融資渠道？這無論是對于突破長久以來的中小企業融資困境，還是促進金融產業新跨越，都極具緊迫性和現實意義。[評論][夏季達沃斯專題]

中國創業板大幕開啟 更多>>

  • 發審委加班加點趕進度 創業板國慶獻禮
  • 創業板審批的忙碌，從證監會宣布7月26日(編注：當天為周日)起受理創業板上市申請這一天就已初現端倪，“主要是創業板發審委成立比較晚，為了趕進度也沒辦法。”上述知情人士透露，按照現在的速度，估計首批創業板擬上市企業有望在國慶節確定上會時間并完成預披露，“也算是國慶獻禮了”。
  • 人民日報：為自主創新和成長型創業企業提供資本市場服務
  • 證監會新聞發言人表示，推出創業板是完善我國資本市場層次與結構、拓展資本市場深度與廣度的重要舉措，能夠為數量眾多的自主創新和成長型創業企業提供資本市場服務，同時通過資本市場的示范效應，發揮拉動民間投資、推動產業結構升級、以創業促就業的重要作用，推動創新型國家建設。
  • 中國創業板除了上市籌資還能做什么
  • 推出創業板，本土私募基金絕對不可缺位，否則必然導致創業板市場自身缺失退出機制，其后果必然放大創業投資的風險，阻礙我國風險投資產業的發展，并將導致最有潛力的中小企業的健康發展受阻。
  • 創業板：為中小企業融資打開方便之門
  • 在緩解中小企業融資方面，明確提出要加快創業板市場建設，增加中小企業直接融資規模。這表明，資本市場尤其是創業板市場將在解決中小企業融資難、構建中小企業金融支持體系方面發揮更加重要的作用，創業板將成為緩解中小企業融資瓶頸的重要環節。

A股IPO重新啟功 更多>>

  • 7至8月IPO融資額接近08全年七成
  • 自今年6月底IPO重啟后，7、8月份A股市場融資潮陡然高漲。根據證券時報記者的統計，從6月底至今，滬深兩市IPO公司家數達到21家，共募集資金約713億元，相當于去年全年滬深兩市IPO募資總額的69.25%。若承銷與保薦費收入按照IPO項目募資額3%的行業平均水平計算，粗略估計，券商投行7、8兩月進賬約20億元。
  • 3個月11家公司上市 還有40家在排隊
  • 隨著A股IPO重啟和創業板推出的日益臨近，深圳大批量企業等待排隊上市重登資本市場的浪潮席卷而來。據有關人士透露，深圳目前包括申報創業板的至少還有40家企業在排隊等待發審委審核。
  • IPO重啟70天：定價更趨市場化 結構性泡沫仍存
  • 綜觀新發行的20家公司(不包括已經過會的奧飛動漫、羅萊家紡和信立泰)的股票市盈率、中簽率等一系列情況，我們不難發現，新股發行在一級市場分配上總體有利于散戶。但同時，新股定價在進一步邁向市場化的同時，尚難言盡善盡美，結構性泡沫仍存。可以說，深化新股發行機制改革仍然任重道遠。
  • 信心和新股相伴歸來
  • 市場總是把新股發行和指數的漲跌聯系起來，但從歷史情況看，A股市場重啟IPO一共出現過六次，與市場的漲跌并沒有明顯的對應現象。中信建投證券總裁王常青認為，IPO不會從二級市場分流大量資金，而新股發行價過高、上市之后跌破發行價都有可能出現，都是正常現象。
  • 滬深股市開戶井噴疑為申購新股做準備
  • 有市場人士認為，由于市場化定價發行使得此次新股定價不同于以往，有可能出現發行價格偏高導致上市后即跌破發行價的風險。鑒于目前市場估值水平，新股的價格不可能被炒得太高，雖然本次新股發行體制改革從理論上能提高中小投資者的中簽率，杜絕機構新股上市首日暴炒，但同時也意味無風險套利機會的消失，新股中簽將不再意味著“包賺不賠”。

IPO暫停歷史

　　1、1994年7月21日~1994年12月7日，暫停約5個月后，大盤延續下跌趨勢
　　2、1995年1月19日~1995年6月9日，暫停約5個月后，大盤延續回落趨勢
　　3、1995年7月5日~1996年1月3日，暫停約6個月后，大盤反轉而上漲
　　4、2004年8月26日~2005年1月23日，暫停約5個月后，大盤延續下跌趨勢
　　5、2005年5月25日~2006年6月2日，暫停約1年后，大盤延續上漲趨勢
　　6、2008年9月~2009年6月，暫停約9個月后，大盤延續上漲趨勢

上市公司分享再融資盛宴

  • 今年A股再融資已超1600億
  • 根據WIND統計數據顯示，截至8月27日，今年已實施定向增發的73家上市公司發行242.26億股，募集資金1552.31億元。其平均發行股份數為3.32億股，與去年108家公司定向增發公司的平均發行量僅為1.72億股相比，其平均發行規模將近翻番。
  • 兩個月106家公司發布再融資計劃2768億
  • 自6月IPO重啟后，作為證券市場基本功能之一的融資功能得以恢復，但泄洪般IPO、增發、配股、發債都在泄洪般沖擊市場的承受能力。據Wind統計，從6月20日至8月27日，106家上市公司擬通過增發或配股方式融資2778億元，再加上IPO擬募集的417億元，由此測算，上市公司自6月底來計劃伸手向A股要錢3195億元。
  • 七月200億定向增發再融資成年內之最
  • 2009年7月，滬深兩市共有7家上市公司完成以募集資金為目的的非公開定向增發，再融資總額達到200.96億元，環比超過6月的155.15億元，成為今年單月再融資規模最大的一個月。
  • 45家上市房企公布方案欲融資千億
  • 8月底，萬科重磅推出的112億元公開增發計劃，將近期上市房企融資熱潮推向了高峰。根據中國證券報記者統計，今年以來共有45家A股房企公布融資方案，其中，有12家公司已經完成增發，有32家公司公布了增發預案，融資規模近千億元。

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  • 增發價倒掛 上市公司再融資困局
  • 在這73家公司中，除了*ST炎黃已經暫停上市，其增發價與最近收盤價不具參考價值外，其余公司均難逃市場晴雨表的影響。這其中，其實僅66家公司明確規定了定向增發的價格。
  • 再融資：市場雙方理念差異太大
  • 市況不佳，最怕“抽水”，但上市公司偏偏在“缺水”的時候抽水。作為市場“水源地”的銀行業目前也面臨“缺水”，大規模新增的貸款使其資本充足率下降過快，資本充足率已成為今年銀行面臨的重要問題之一。
  • 皮海洲：提倡配股再融資
  • 融資猛于虎。這只曾經在2008年里危害股市的攔路虎，如今又再一次地出現在投資者面前。 融資功能是股市的基本功能，在目前的經濟環境下，上市公司推出一些巨額的融資與再融資方案，亦不難理解。