記者 李俠

　　8月19日召開的國務院常務會議專門研究部署促進中小企業發展工作，提出了六項加大對中小企業支持的新舉措。在緩解中小企業融資方面，明確提出要加快創業板市場建設，增加中小企業直接融資規模。這表明，資本市場尤其是創業板市場將在解決中小企業融資難、構建中小企業金融支持體系方面發揮更加重要的作用，創業板將成為緩解中小企業融資瓶頸的重要環節。

　　中小企業直接融資的便利通道

　　作為投融資和資源配置的重要場所，中國資本市場自建立以來，在為國企改革服務的同時，也一直在為中小企業服務方面進行有益的探索和嘗試。

　　2004年5月27日，專門為中小企業服務的中小企業板正式設立。經過五年多的發展，中小企業板蒸蒸日上。截至今年4月30日，中小企業已初具規模，已上市公司數量達到273家，IPO和再融資的總額度達到1218.12億元，總市值超過9268.4億元。中小企業板為廣大中小企業上市融資、公司治理和行業發展提供了良好的服務和支持，對于培育、規范、引導中小企業發展發揮了重要的作用，為中國經濟在國際金融危機中保持平穩較快發展貢獻了自己的一份力量。

　　不過，作為一種嘗試，出于風險防范的目的，中小企業板幾乎等同于主板的上市高門檻，讓絕大多數中小企業可望而不可及。相對來說，創業板市場則為大批正處于創業階段或成長階段的小企業尤其是那些具有自主創新、科技含量高、具備高成長性的小企業、新興經濟企業開通了更為方便的融資渠道。

　　今年以來，中國證監會高度重視創業板市場的建設工作，自3月份就創業板市場IPO管理暫行辦法公開征求意見以來，各項準備工作一直在有條不紊地推進中。截至目前，有關創業板市場推出的各項規章制度基本已經完成，上月底開始正式受理了創業板申請材料，一周前創業板發審委也正式成立，目前正在接受相關審核業務的培訓，預計9月份將有望正式召開發審會議，正式對申請材料進行審核。而根據日前中國證券業協會和深交所發出的通知，將在10月9日進行創業板全網測試工作。種種跡象表明，經過十年的磨礪，創業板市場有望在今年10月份正式推出。

　　從2008年四季度開始的高達4萬億元的經濟刺激計劃和高速增長的信貸投放看，資金的絕大部分比例都是投放給了大型項目建設和大型企業，中小企業融資困境仍未得到有效解決。此外，鑒于一些高新技術企業規模較小、經營風險大、抗風險能力較弱等特性，一般來說政府投資難以涉足，銀行信貸出于風險考慮不敢涉足或涉足很少，融資難問題一直困擾著這些企業。創業板市場的推出無疑為這些中小企業尤其是高新技術企業打開了直接融資的方便之門，對于推動中小企業的發展，形成技術創新、風險投資和資本市場良性互動的格局，具有重要的意義，也為中小企業尤其是高科技、高成長型企業提供了一條更為寬闊的發展“高速公路”。

　　將激發民間資本投資熱情

　　創業板的推出為創投資本提供了較好的退出通道，同時也為創投資本配置金融資源提供了良好的導向。結合現階段我國政府積極應對金融危機，以金融促進經濟發展的重要舉措看，創業板的推出對于吸引民間資本、創投資本的投資熱情，促進國民經濟平穩健康發展具有更大的意義。

　　自金融危機爆發以來，中央為緩解金融危機對我國出口所帶來的負面影響，提出要擴大投資、拉動內需、保障就業，并提出了4萬億元刺激經濟增長的計劃。但僅僅依靠中央財政和銀行資金是遠遠不夠的，更需要民間資本的加入。而資本市場的杠桿作用和示范效應，無疑對于拉動民間投資、推動產業結構升級、以創業促就業將起到極為重要的作用，創業板市場更將成為吸引民間資本的最佳渠道。

　　此前，為鞏固經濟企穩向好的形勢，國家還確定了新能源、新材料、新醫藥等新技術產業是中國經濟的新增長點，以改善中國經濟結構，降低“兩高一低”產業比例，調整中國經濟結構。雖然事實上能夠在創業板上市的企業可能只是幾十家、幾百家，慢慢發展到幾千家，但創業板市場所起到的導向作用，將會促使充裕的民間資本積極尋找國家產業政策扶持的企業來投資，從而能夠使得超過幾千家、幾萬家的中小企業從中獲益。

　　將帶動中小企業綜合素質提升

　　創業板更大的價值還在于對整個中小企業所起到的示范作用和綜合素質的提升。目前，我國各地高新技術區中科技型企業數量龐大，但成功率與“成活率”并不是很高，根本原因在于企業管理不善，公司治理水平不高。尤其是在非公經濟中，家族式經營的企業占了絕大部分，企業管理理念相對更加滯后，具有較大的局限性。而創業板的推出，將加速我國中小企業經營模式向以契約關系為基礎的現代企業模式轉變，由此給中小企業帶來的變化，將遠遠超過資金本身的影響力。

　　同時，資本市場的標桿與放大效應，將有助于形成以資本市場為紐帶的中小金融支持體系。監管層對在創業板上市的企業進行系統的規范和管理，將相關先進的管理理念注入中小企業的靈魂，有助于這些企業公司治理水平的提升和規范運作；而創業板市場的示范作用，又將激發更多的中小企業進行股份制改造，不斷學習和汲取先進的管理經驗和經營理念，降低風險級別，從而帶動銀行及其他信貸、擔保機構以及地方政府等加大對中小企業的支持。因此，創業板是構建中小企業金融支持體系的關鍵環節，有助于從根本上彌補中小企業融資機制方面的“短板”。

　　將成為中小企業技術進步平臺

　　國務院常務會議提出要加快中小企業技術進步和結構調整，創業板市場將成為落實這一措施的重要平臺。創業板市場將成為支持高新技術、科技創新企業發展的重要場所，成為支持結構調整和產業升級的重要平臺，成為落實自主創新型國家戰略順利實施和建設自主創新型國家戰略的重要平臺。

　　創業板市場的定位主要是為那些具有自主創新企業及其他成長型企業提供融資等服務。中國證監會有關負責人也多次表示，為體現創業板市場的定位和特點，將對新能源、新材料、生物醫藥、電子信息、環保節能、現代服務等領域的企業，以及成長性特別突出或技術、商業模式創新性較強的公司予以特別關注。這意味著創業板市場的推出將完善資本市場遴選、甄別和培育機制，為創業企業提供借助資本市場實現發展壯大的渠道，促進一批科技水平高、創新能力強、有競爭力的創新型企業做大做強，增強產業鏈上下游企業的協調發展，擴大企業的集群效應。

　　另外，創業板市場導向作用還將促使中小企業不斷創新，加快產業升級，培育新的經濟增長點。隨著創業板市場的發展，其對中小企業產業升級和結構轉型的推動效果將愈發凸顯。

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