專題：重磅！時隔10年！國務(wù)院再次出臺資本市場指導(dǎo)性文件

　　針對資本市場新“國九條”，劉煜輝發(fā)文表示，里面的數(shù)據(jù)都出來了，外面這客觀環(huán)境大家也都看到了（強(qiáng)美元、高利率、高油價）

　　對于國內(nèi)資本市場構(gòu)建資產(chǎn)策略，還是要回到立足于時鐘象限的S區(qū)。

　　政策預(yù)期依然是怎樣反S，所謂三支箭，現(xiàn)在短期內(nèi)形成“順周期”困難很大，不現(xiàn)實。

　　附“三支箭”

　　按照內(nèi)在邏輯，設(shè)計振興內(nèi)需的三支箭

　　1、央行財政化（所謂央行財政化，本質(zhì)就是將貨幣的分配權(quán)從商業(yè)銀行手里部分轉(zhuǎn)移給財政，具體怎么做都是成熟范式）

　　2、數(shù)據(jù)入表（解除由于土地要素癱塌導(dǎo)致的自我實現(xiàn)的信用緊縮）

　　3、特別國債進(jìn)民生

　　………

　　至于國內(nèi)A股市場的穩(wěn)定策略，堅決支持新村委的治理整頓，鐵腕監(jiān)軍的正確決策，在難以形成一個權(quán)重指數(shù)強(qiáng)貝塔的困難宏觀條件下，維持住A股主要市場指數(shù)相對穩(wěn)定，工作的重點就只能放在“流動性溢價”上，也就新國九條中講的第一個特點政治性、人民性。

　　A股巿場是以絕大多數(shù)個人投資者構(gòu)成的結(jié)構(gòu)從而形成了股價估值構(gòu)成的核心部分“流動性溢價”。

　　這個對應(yīng)的就是相對高的成交量，這個資源在全球其他股票市場是不具備的（除了美股）。

　　所以A股市場交易量一旦發(fā)生了持續(xù)的萎縮，價格就會顯著下跌，最后釀成流動性枯竭的危機(jī)狀態(tài)，信心崩塌后，這時候指數(shù)自然也是穩(wěn)定不住的，

　　“存人失地 人地皆存 存地失人 人地皆失”

　　在這里，人是流動性溢價，地是上證指數(shù)，運(yùn)動中以“流動性溢價”為目標(biāo)。

　　指數(shù)就可能保持長期相對穩(wěn)定。

　　工作的具象化就是，用法治化的鐵腕監(jiān)管，1、改變股票市場的供求失衡；2、改善股票市場的風(fēng)險偏好。

　　我們堅信一個““安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性”、“讓人民滿意、讓中央放心”的中國資本市場一定能實現(xiàn)。

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責(zé)任編輯：張恒星 SF142