原標題：券商密集發(fā)布A股2022年度策略：結(jié)構(gòu)性行情可期 消費、新能源或成資金共識
券商密集發(fā)布A股2022年度策略：
結(jié)構(gòu)性行情可期消費、新能源或成資金共識
◎記者汪友若○編輯孫放
近日，多家券商陸續(xù)發(fā)布2022年投資策略報告，展望明年A股的指數(shù)走勢、板塊配置、資金結(jié)構(gòu)等。
各家券商有一致性預期，也存在觀點分歧。多數(shù)券商認同2022年A股結(jié)構(gòu)性機遇仍存，但對市場運行節(jié)奏持不同看法。具體配置上，估值回落的藍籌和高景氣度的新能源是關(guān)注焦點，對于周期股，券商研判則出現(xiàn)分歧。
指數(shù)或弱勢震蕩結(jié)構(gòu)性行情可期
雖然隨著近幾年市場風格持續(xù)切換，風格研究和行業(yè)比較已取代大勢研判，成為券商策略研究的重心。但由于指數(shù)的表征作用依然顯著，“明年大盤怎么走”仍是不少投資者十分關(guān)切的問題。
中信證券策略團隊表示，2022年A股將呈“前高后低”態(tài)勢，上半年機會較多，下半年相對平淡。具體來看，在多策略方法論的立體研判框架下，中信證券認為2022年A股運行可分為兩個階段：上半年跨周期政策推動經(jīng)濟回歸疫情前的常態(tài)，宏觀流動性合理充裕，A股整體向好，機會較多；下半年或由于高基數(shù)下非金融板塊盈利承壓，市場表現(xiàn)平淡。
光大證券策略團隊同樣認為，節(jié)奏上市場可能會跟隨政策波動，出現(xiàn)“前高后低”走勢，今年四季度及明年春節(jié)前后的市場躁動仍值得把握。但光大證券預計，2022年股指將弱勢震蕩。
不過，招商證券策略團隊對市場運行結(jié)構(gòu)的看法則正好相反。招商證券表示，2022年A股公司盈利增速將保持放緩態(tài)勢，宏觀流動性合理充裕，社融增速企穩(wěn)回升帶動A股在三季度迎來新一輪上行周期起點。因此A股市場有望呈現(xiàn)“前穩(wěn)后升”態(tài)勢。
公募基金仍是最大增量資金源
從流動性預測來看，中信證券同樣對A股2022年資金面持樂觀態(tài)度。中信證券表示，與今年春節(jié)以來“短錢”驅(qū)動市場快速輪動不同，2022年以機構(gòu)為主的“長錢”的定價權(quán)將明顯增強，其中除公募繼續(xù)保持較高規(guī)模凈流入外，外資、保險、銀行理財子公司等長期資金的凈流入規(guī)模相對2021年將明顯增加。
第一，公募銷售渠道向財富管理轉(zhuǎn)型，在頭部權(quán)益類產(chǎn)品的發(fā)行上依然積極，預計全年凈流入8500億元。
第二，海外權(quán)益基金在A股配置依然偏低，預計北向資金仍會增配A股，全年有望凈流入4000億元，相比2021年（預計值）3500億元小幅上升。
第三，資管新規(guī)過渡期結(jié)束，銀行理財資金加速向理財子公司轉(zhuǎn)移，間接提高權(quán)益配置比例，預計理財子公司權(quán)益資產(chǎn)凈流入規(guī)模有望達3000億元；另外，私募和游資等偏短期資金凈流入量顯著下滑，預計規(guī)模在3500億元左右，比2021年（預計值）8000億元明顯回落。
不過，就外資流向的研判，機構(gòu)觀點也存在分歧。部分機構(gòu)認為，在美聯(lián)儲實施Taper（縮減購債）的預期下，美元指數(shù)短期內(nèi)表現(xiàn)強勢，或?qū)⒂绊憞H資本從新興市場流出。
招商證券表示，公募基金未來仍是A股主要增量資金來源，預計2022年將會有6400億元以上的凈增量。但需關(guān)注海外流動性拐點和美聯(lián)儲可能加息對A股的影響。光大證券同樣認為，海外流動性邊際收緊，外資流入速度或?qū)⒎啪彛珜股市場影響有限。
消費藍籌、新能源或成共識方向
2021年A股市場整體波動加大，結(jié)構(gòu)性分化加劇，中小盤指數(shù)顯著跑贏大盤，而大盤藍籌股的估值則有所收斂。整體來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈板塊個股漲勢貫穿全年。景氣分化是造成風格分化的核心因素。
展望2022年，招商證券認為，新能源基建、新信息革命將演繹出主線級別行情，建議關(guān)注。中金公司同樣看好高景氣、有競爭力的制造成長賽道，包括新能源、新能源車產(chǎn)業(yè)鏈等。同時，中金公司還建議關(guān)注中下游股價調(diào)整相對充分、中長期前景依然明朗的偏消費類領(lǐng)域，如農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、食品飲料等。
中信證券也判斷，藍籌股有望成為貫穿明年全年的投資主線。配置上，中信證券建議在機會較多的上半年聚焦中游制造和消費，在相對平淡的下半年關(guān)注消費和科技。
值得注意的是，對于周期股，機構(gòu)再度出現(xiàn)明顯分歧。中金公司表示，階段性地看淡周期板塊，如煤炭、鋼鐵、航運，以及目前仍受疫情影響，尚未明顯看到改善的領(lǐng)域。
開源證券策略團隊則認為，在能源轉(zhuǎn)型的過程中，傳統(tǒng)能源與新能源之間可能是相互成就、協(xié)同發(fā)展的。
開源證券表示，2022年建議圍繞以下三條主線布局：一是供應緊張的原油鏈；二是長期毛利率提升的鋼鐵、煤炭、有色金屬、化工材料；三是享受長期產(chǎn)能成長性的新能源，如風電產(chǎn)業(yè)鏈。
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