文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 唐建偉 劉學智

　　主要觀點

　　1、CPI為近5個月的首次回升，核心CPI小幅上升，新漲價因素和翹尾因素推動CPI漲幅擴大。食品價格降幅收窄的主要原因是近期鮮菜價格大幅上升。豬肉價格自10月中旬之后企穩(wěn)回升，同比降幅仍然較大。燃油價格上漲帶動非食品價格漲幅擴大，工業(yè)消費品價格有所上漲。

　　2、PPI同比漲幅再創(chuàng)新高。從外部原因來看，國際原油價格上升帶動我國石油以及化工等相關(guān)行業(yè)價格上漲。從內(nèi)部原因來看，限電限產(chǎn)措施壓降高能耗、高污染行業(yè)產(chǎn)能，帶動了相應(yīng)的產(chǎn)品價格大幅上漲。

　　3、物價走勢反映經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性問題。工業(yè)購進端價格高于出廠端價格，工業(yè)產(chǎn)業(yè)承受較大的成本壓力。當前價格上漲仍然主要停留在生產(chǎn)端，生產(chǎn)資料價格漲幅顯著擴大，生活資料價格漲幅較低。PPI和CPI剪刀差繼續(xù)擴大，經(jīng)濟運行存在明顯的不均衡現(xiàn)象。

　　4、當前工業(yè)價格上漲的壓力較大，預計PPI已接近頂點，未來震蕩下行的可能性較大，明年將呈前高后低走勢。CPI漲幅可能逐漸擴大，豬肉價格正在經(jīng)歷筑底反彈階段，生活資料價格漲幅也可能逐漸擴大。未來CPI與PPI剪刀差有望逐漸收斂

　　正文

　　2021年10月份，全國居民消費價格同比1.5%，漲幅比上個月上升0.7個百分點，為近5個月的首次回升；環(huán)比上漲0.7%。其中食品價格同比-2.4%，非食品價格同比2.4%，食品和非食品價格漲幅都有所上升；核心CPI為1.3%。PPI同比上漲13.5%，漲幅比上個月擴大2.8個百分點，環(huán)比上漲2.5%；工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比上漲17.1%，環(huán)比上漲2.6%。

　　核心CPI回升，新漲價因素和翹尾因素推動CPI漲幅擴大。在CPI同比1.5%的漲幅中，翹尾因素影響約為0.2個百分點，比上個月上升0.2個百分點。新漲價因素為1.3個百分點，比上個月上升0.6個百分點?？鄢称泛湍茉磧r格的核心CPI同比上漲1.3%，漲幅比上個月上升0.1個百分點，有逐漸溫和上漲趨勢。

　　鮮菜價格上漲推動食品價格降幅收窄。10月食品價格同比-2.4%，降幅比上個月收窄2.8個百分點，影響CPI同比約-0.45個百分點。食品價格降幅收窄的主要原因是近期鮮菜價格大幅上升，10月鮮菜價格環(huán)比上漲16.6%，同比漲幅達到15.9%。10月處于夏季蔬菜下市、秋冬菜尚未大量上市的青黃不接時期，并且前期我國部分蔬菜種植地區(qū)受降雨影響嚴重，導致了蔬菜類價格大幅上升，有的蔬菜價格已經(jīng)高于豬肉價格。10月豬肉價格同比-44%，降幅比上個月收窄2.9個百分點。第二輪中央儲備豬肉全面開展，年末消費需求增長，帶動豬肉價格自10月中旬之后企穩(wěn)回升。

　　燃油價格上漲帶動非食品價格漲幅擴大。10月份非食品價格上漲2.4%，漲幅比上個月擴大0.4個百分點，影響CPI上漲約1.97個百分點。非食品價格漲幅擴大的主要原因是交通通信價格上漲7%，其中交通工具用燃料價格同比漲幅達到31.4%，汽油和柴油價格分別上漲32.2%、35.7%。價格漲勢從PPI向CPI緩慢傳導，工業(yè)消費品價格上漲3.8%，漲幅比上個月上升1個百分點。受疫情點狀散發(fā)影響，終端消費偏弱，服務(wù)、衣著類價格漲幅較低。

　　PPI同比漲幅再創(chuàng)新高。10月份PPI同比上漲13.5%，漲幅比上個月擴大2.8個百分點，繼續(xù)創(chuàng)2008年以來的新高。在PPI同比漲幅中，翹尾因素影響1.8個百分點，與上個月相同；新漲價因素為11.7個百分點，比上個月上升2.8個百分點。PPI漲幅進一步擴大，主要有內(nèi)外兩方面原因。從外部原因來看，國際原油價格逐漸上升，帶動我國石油以及化工等相關(guān)行業(yè)價格上漲。10月石油和天然氣開采業(yè)、化學原料和化學制品制造業(yè)價格同比漲幅分別為59.7%、31.5%。從內(nèi)部原因來看，我國限電限產(chǎn)措施壓降高能耗、高污染行業(yè)產(chǎn)能，帶動了相應(yīng)的產(chǎn)品價格大幅上漲。10月煤炭開采和洗選業(yè)價格同比漲幅達到103.7%，漲幅擴大28.8個百分點，黑色金屬、有色金屬、非金屬礦物制品等行業(yè)價格漲幅都明顯擴大。

　　生產(chǎn)資料和生活資料價格差額擴大。工業(yè)生產(chǎn)者價格存在明顯的結(jié)構(gòu)性特征。一方面，工業(yè)購進端和出廠端價格都在上漲，購進端價格漲幅更大。10月PPIRM同比漲幅擴大到17.1%，比上個月上升2.8個百分點，高于PPI3.6個百分點。PPIRM已經(jīng)連續(xù)11個月高于PPI，表明工業(yè)產(chǎn)業(yè)承受較大的成本壓力，難以充分轉(zhuǎn)移到下游。另一方面，PPI持續(xù)上升主要由生產(chǎn)資料價格漲幅擴大所致，生活資料價格漲幅較低。10月生產(chǎn)資料價格同比上漲17.9%，漲幅擴大3.7個百分點，為歷史高點；生產(chǎn)資料價格環(huán)比上漲3.3，漲幅擴大1.8個百分點。生活資料價格同比上漲0.6%，漲幅擴大0.2個百分點；環(huán)比小幅上漲0.1%。生產(chǎn)資料價格和生活資料價格漲幅差距擴大到17.3個百分點，表明當前價格上漲仍然主要停留在生產(chǎn)端，價格漲勢從生產(chǎn)端向終端消費的傳導較為緩慢。

　　PPI和CPI剪刀差繼續(xù)擴大。10月PPI和CPI的差值達到12個百分點，比上個月擴大了2個百分點，再創(chuàng)歷史最大值。年初以來PPI和CPI走勢持續(xù)分化，剪刀差持續(xù)擴大，表明經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性問題較為突出，經(jīng)濟運行存在明顯的不均衡現(xiàn)象。PPI持續(xù)走高帶來工業(yè)通脹壓力，經(jīng)濟增速存在下降壓力，經(jīng)濟運行存在類滯脹風險。

　　預計PPI已接近頂點，CPI可能逐漸回升。當前工業(yè)價格上漲的壓力較大，預計近期PPI已經(jīng)接近此輪上漲的頂點。原因有三：一是國際原油、天然氣、礦產(chǎn)資源等工業(yè)初級產(chǎn)品價格持續(xù)上升，已經(jīng)帶來全球性PPI上漲，進一步大幅上升的空間逐漸縮小；二是近期我國部分地區(qū)限電限產(chǎn)逐步放松，工業(yè)產(chǎn)量有所恢復，將緩解價格上漲壓力；三是近期全國局部地區(qū)疫情散發(fā)影響到終端消費仍然偏弱，下游需求端難以對PPI形成有效支撐。預計PPI正處于沖頂階段，未來震蕩下行的可能性較大，明年將呈前高后低走勢。當前CPI仍處于低位，疫情點狀散發(fā)影響終端消費需求，難以拉動消費價格上升。預計未來CPI漲幅可能逐漸擴大。一方面，豬肉價格處于低位是抑制CPI上漲的重要因素，豬肉價格正在經(jīng)歷筑底反彈階段，未來可能逐漸抬升CPI；另一方面，當前生活資料價格保持在低位，隨著PPI向CPI緩慢傳導，生活資料價格漲幅可能逐漸擴大，將緩慢抬升CPI。因此，未來CPI與PPI剪刀差有望逐漸收斂。

　　(本文作者介紹：經(jīng)濟學者)