我國證券業目前明顯仍處于高度分散、規模偏小的競爭狀況，與國際上高度壟斷的投行市場格局形成鮮明的對比。

　　趙明勛認為。“促進券業內部繼續整合，進一步提高行業的集中度，應該是目前中國券業面臨的一個必然選擇。”

　　但是，近兩年來，很多原本積貧積弱的中小券商又重新獲得了喘息的機會，券商股權也因此“雞犬升天”，市場化的重組就此停滯不前。

　　趙明勛認為，考慮到證券公司屬于相對壟斷經營的行業，牌照非常稀缺，因此希望完全通過市場化的手段來推進重組，這必將是一個十分漫長的過程。

　　“‘一參一控’的推出，或將助推中國券業第三輪整合大潮加速到來。”趙明勛認為，按照“一參一控”的精神，對于擁有兩家或多家證券公司的機構必將面臨旗下資產重新整合的政策性選擇。

　　券商系去留

　　“從現在的情況看，如果嚴格按照‘一參一控’的要求，很多證券公司的股權結構都將不符合條件。”東吳雙動力基金經理助理莫凡接受本報記者采訪時指出，“一參一控”政策對于推動國內主要券商力量的整合有著根本性的政策保障。

　　在他看來，與當初基金管理公司實行“一參一控”政策時一樣，證券行業的版圖必將因此發生深刻變化。

　　過去3年多來，經過綜合治理，中信、廣發、華泰三家證券公司分別收購控股了多家證券公司，形成自己的券商系。

　　中信證券通過托管和收購華夏證券、金通證券和萬通證券后，拿到了國內108家券商中的4張券業牌照。

　　經過托管和收購廣發北方、第一證券、武漢證券等多家問題券商，廣發證券“枝繁葉茂”。與廣發華福證券一起，廣發系儼然是目前市場中具有舉足輕重地位的券商大集團。

　　與此同時，通過控股聯合證券，托管亞洲證券，此前并不顯山露水的華泰證券已在江蘇市場“獨樹一幟”。

　　2007年11月份，華泰證券收購了江蘇國信集團和江蘇省國投持有的信泰證券累計80.12%的股權，華泰系一舉成為江浙地區的券商大系。

　　當然，108家券商中屬于同一實際控制人控制的券商還不在少數。其中，首創集團旗下擁有兩家券商，分別是首創證券和第一創業證券。

　　另外，作為明天系旗下的“五朵金花”，恒泰證券、新時代證券、長財證券、太平洋證券、上海遠東證券構成了民營背景券商的最大方陣。

　　不過，作為擔負政策性救助使命的匯金公司及旗下的建銀投資，目前是參股和控股證券公司最多的機構。

　　其中，匯金公司控股了銀河證券、申銀萬國證券、參股國泰君安證券。作為匯金公司的全資子公司，建銀投資全資擁有中投證券，控股宏源證券、中金公司。除此之外，建銀投資還參股中信建投證券、齊魯證券、西南證券一批實力派地方大券商。

　　“如果正式推出‘一參一控’，這些券商系都將面臨重新整合的命運。”莫凡認為，不管是股權還是業務整合，這部分券商命運的演變，都必將給中國券業的版圖帶來新分野。

　　“如果這些券商系全部整合完畢，目前的108家券商將因此有望縮減到70-80家。”接近監管層的權威上述人士告訴本報記者，如果伴隨市場化重組的因素，中國券業將有望實現集中度再次提高。

　　“現在來看，經過未來行政和市場化重組的雙重推動，未來40-50家券商將足夠滿足中國市場的需要。”該權威人士認為。

　　中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求就曾預測，經過第三次重組，目前的104家證券公司將最終剩下30家至50家。

　　現實阻力

　　不過，莫凡在接受本報記者采訪時認為，“目前看，由于券商系的形成都有特殊的歷史背景，要想在短時間內嚴格達到‘一參一控’的標準，現在看來還是有一定的難度。”

　　接近監管層的該權威人士表示，管理層正是考慮到“一參一控”要求的推行將存在很大的現實壓力，所以并沒有倉促就出臺任何成文的文件。

　　“監管層通過非正式的方式知會這些擁有數家券商的實際控制人，目的就是要給這些券商以時間，讓他們做好充分準備，隨時可以應對可能出臺的相關政策。”該權威人士介紹，現在來看，不管主體是民營資本還是國有資本，要想讓它們徹底做到只控股一家券商、參股一家券商的要求，顯然并不容易。

　　據介紹，“一參一控”推行的困難主要有四個方面：

　　第一，由于新券商的批設已經停止，各地方政府目前基本上都希望能夠保留一家證券公司牌照，以推動當地資產證券化順利開展。

　　第二，由于證券公司從事的業務相對壟斷，特別是在牛市中，券商的賺錢效應很大，地方政府出于稅收的考慮，也不會輕易讓自己轄區的證券公司摘牌。

　　第三，監管層對證券公司股東的資格審查嚴格，對于擁有多家證券公司的實際控制人，要想在短時間內以合理的價格將公司的殼賣出去，顯然并不容易。

　　第四，整合過程，必然涉及人員的安排和業務的重新分配，這必將阻礙整合進程的推進。

　　最為典型的是，2006年，廣發證券托管了河北證券。但在河北地方政府的意愿下，河北證券最終還是由河北當地的一家券商所收購。

　　據介紹，河北地方政府力保河北證券留在本省的目的就是為了保住河北證券這個籌、融資平臺，因為它能為深化當地國企改革、推動企業上市和加強資本市場建設做出貢獻。

　　另外，考慮到匯金和建銀投資的定位目前并不明晰，二者到底是應該成為證券公司股權整合的主導者還是一個“過客”，到了合適時機就退出，目前各方還存在爭論。

　　據了解，盡管中信證券方面希望能夠在合適時機接手建銀投資持有的中信建投證券40%股權，但是建銀投資并沒有給出答案。

　　“目前建銀投資方派了不少人到中信建投，要是退出，必然導致人員變動。牽一發動全身，不容易。”接近中信證券高層的人士告訴本報記者。

　　因此，對于已經持有中國券業小半壁江山的匯金系和建銀系來說，其整合肯定將有一段艱苦的歷程。