特約記者 朱寶

　　如果說作為典型零售銀行業務的次按是本次危機的觸發點，那么，銀行公司業務的全面下滑則無疑為經濟陷入蕭條更直接的證據。

　　3月26日，德意志銀行發布的2007年度年報顯示，2007年第四季度，該行公司銀行與證券部門(CB&S，即Corporate Banking & Securities Division)的稅前利潤收益為4.47億歐元，與2006年同期相比下降57%，或5.83億歐元，2007年全年，CB&S部門稅前利潤下降22%，僅為42億歐元。

　　德銀表示，“其CB&S部門的全球市場業務平臺規模可觀而多樣化，特別是其在外匯、利率、貨幣市場產品的領導地位以及對新興市場業務的深度介入，抵消了我們在信貸交易業務上的損失。”

　　從德銀年報可以看出，股權銷售與交易(Equity Sales & Trading)在CB&S部門中是較難得的表現較好的業務。

　　德銀指出，“CB&S部門中，股權銷售與交易業務全年營收46億歐元，與2006年相比上漲14%或5.74億歐元。以客戶為導向的業務依舊是CB&S股本銷售與交易部門主要的收入來源。定向的股權交易對CB&S股本銷售與交易部門的貢獻與2006年對其的貢獻相比，無論是在絕對值上，還是所占的百分比，都有所下降，引起這一變化的原因在于2007年下半年市場的劇烈波動。”

　　而CB&S部門的發起與咨詢業務(Origination and Advisory)2007第四季度收入為8.24億歐元，與2006年第四季度相比下降2100萬歐元，降幅為2%，但德銀指出，隨著其咨詢業務在幾乎所有區域的市場份額都在增加，咨詢(Advisory)收入上漲8200萬歐元至3.14億歐元，漲幅為35%，創下單季最高紀錄。

　　但債券發起業務(Debt Origination)則表現不佳，收入下降13%，或4300萬歐元，下降主要由杠桿融資環境持續困難所致。但經努力后，凈撥備在第四季度內已降至5000萬歐元以下。而杠桿融資造成的收入下降部分還由投資于投資級債券(Grade debt)的盈利抵消，德銀表示，“此項業務在歐洲與美國的市場份額都有所增加。”

　　德銀CB&S部門的股權發起業務(Equity Origination)第四季度也出現較大問題，收入下降22%，或5900萬歐元，德銀解釋稱，“這反映出(股權)首次發行市場的不景氣。”

　　2007全年，CB&S部門的發起與咨詢業務收入為27億歐元，與2006年相比下降8%，或2.26億歐元。

　　德銀指出，“CB&S部門收入的下降是由前述杠桿融資市場的困境所致，以市值計算(mark-to-market)，該市場在2007年第三季度后的惡化給德銀的杠桿融資和貸款額度承諾業務造成了7.59億歐元的損失，這也是2007年下半年證券發行市場不景氣的原因。”

　　貸款產品業務2007年第四季度凈收入也有所下滑，為2.24億歐元，與2006年同期相比下降4%，或1000萬歐元，貸款產品凈收入的下降主要反映了，存貸利差的擴大已經反映進了相關期權的公允價值(利差擴大，諸如貸款選擇權等產品的價格會相應下降)。

　　但德銀年報顯示，2007年全年此項業務還是取得一定增長，貸款產品的收入為9.74億，與2006年相比上漲3%，其中，由貸款重組后所獲得的股權銷售收益部分被(貸款產品)期權公允價值的調整所抵消。