本報記者 陳昆才 實習記者 馬振輝

　　工商銀行、中國銀行、交通銀行三家大行的2007年年報依次落定。回望2007年，存款活期化、儲蓄搬家、新股發行等因素導致各行資金頭寸發生大幅波動，資產規模居前的三家大行也未能幸免。

　　2007年，工行、中行的客戶存款只取得了個位數的增長，分別為9%和7.55%。第一零售銀行工行的個人存款甚至出現負增長。

　　為應對資金頭寸的波動，三家大行不約而同地提升了同業存款在負債中的占比，并利用新股發行造成的貨幣市場利率波動獲得不菲收益。

　　同業存款大增

　　令多位交易員至今印象深刻的是，2007年5月15日，工行一反資金拆出的常規，向眾多商業銀行發出了拆借資金的請求。同年，農行也創下單日拆入資金800億元的歷史記錄。

　　導致大行資金出現偏緊狀況的，除儲蓄搬家和存款活期化趨勢加劇之外，新股發行也是誘因之一。有趣的是，去年5月15日導演出工行大額拆借一幕的正是交行A股上市。

　　對此，銀監會多次警示商業銀行，加強流動性風險管理。而從2007年末的時點數來看，工行、中行、交行的存款增速均弱于資產和信貸的增長。在被動負債不力的情況下，三大行均加強了主動負債，負債項下的同業存款出現大幅增長。

　　工行年報顯示，同業存款由上年末的3596.52億元，增加至2007年末的7259.29億元，增長101.8%。報告期末，工行“同業及其他金融機構存入和拆入款項”在負債中的占比由上年末的5.7%，攀升至9.9%。

　　同期，中行的同業存款由年初的1643.76億元，增加至年末的3118.31億元，增幅89.71%；在負債中的占比也由4.06%，增至6.75%。交行的同業存款由年初的1954.58億元，增加至年末的2641.58億元，增長35.15%，但平均余額大漲93.53%。報告期末，交行同業存款在全部負債中的占比為13.35%，比上年末上升1.35%。

　　三家大行的年報均顯示，同業存款規模的增長，主要是得益于新股驗資、第三方存管和基金托管規模的增長。

　　3月28日，一位大行資金部人士接受本報記者采訪時認為，大銀行重視同業存款的原因有二。其一，如果沒有同業存款，負債結構的波動性更大。城商行便是反面教材，由于城商行缺乏同業存款，尤其是證券類的同業存款，一旦有新股IPO，對公和儲蓄存款便呈現凈流出，資金頭寸的波動很大。

　　其二，雖然在央行現行的統計口徑中，各項存款并不包括同業存款，“但我們發現，同業存款雖然波動很大，但如果規模很大，也可以沉淀一部分資金。”上述資金部人士稱。

　　IPO創造套利空間

　　三大行在運用同業存款，調整負債結構的同時，也在貨幣市場利率的攀升中發現了套利空間。前述資金部人士稱，創造套利空間的恰恰是曾給他們帶來煩惱的新股發行。

　　“對于新股發行，我們一開始認為是負面因素，因為它對負債來源的穩定性沖擊很大，銀行很被動。”他稱。隨后，該行分析發現，負債來源波動加大主要集中于新股IPO期間。

　　“在掌握這一規律后，壞事變成了好事。”這位大行資金部人士稱，銀行可以提前應對，多爭取一些同業存款，既能減少內部頭寸波動大的問題，也可以多賺錢。因為在IPO期間，資金拆放的收益率較高，大行有實力去利用時間差獲取收益。

　　一般而言，大行在負債方拿到同業存款之后，在資產方匹配一些債券回購、同業拆借和存放同業等業務，收益也較為可觀。“一旦資金頭寸的波動性變大，可以收縮這些匹配的業務。”上述大行人士稱。

　　如工行年報顯示，2007年，該行“同業及其他金融機構存入和拆入款項”的平均付息率由上年末2.02%下降29個基點至1.73%；與之相對的存放與拆放同業的平均收益率由3.46%，上升72個基點，至4.18%。粗略計算，中間的利差達到2.45%。

　　2007年，工行存拆放同業的利息收入增加45.23億元，增長54.1%。中行存拆同業的利息收入增加84.44億元，其中利率因素貢獻了34.52億元，規模因素貢獻了49.92億元。