中信銀行（601998）昨日正式披露2007年年報，受益于中國經濟的高速增長及去年火爆的證券市場行情，中信銀行實現凈利82.9億元，較上年大幅增長122.49%.不過受到去年兩地上市巨額融資的影響，其ROAE（平均凈資產盈利率）從去年的13.92%下降至目前的10.19%，核心資本充足率則正好翻倍達到13.14%水平。

　　業績出色但估值偏高

　　記者從中信銀行年報數據中看到，在2007年完成兩地上市融資400多億之后，其凈利潤增長遠遠超過了IPO時的盈利預期26.02億元。其基本及稀釋每股收益在兩地上市之后也達到0.23元，較上年增加0.11元，增幅91.67%.

　　光大證券銀行業分析師金麟在接受記者采訪時表示，從整體經營情況來看，中信銀行去年業績的確可圈可點。“雖然去年整體銀行的業績都比較出色，但中信報告中成本收入比和不良率上的表現依舊是兩個亮點。成本收入比較去年下降了5.10個百分點，顯示出其內部管理控制的提升，不良貸款比2006年末下降了30.73億元人民幣，不良率降至1.48%.”

　　但記者注意到，中信銀行兩地上市融資亦令其凈資產收益率有所下降，反映出其巨額融資在充實資本金之后并未有效轉化為自身利潤。金麟表示，從這一指標來衡量，中信銀行目前市盈率及市凈率均偏向高估，這也能說明市場昨日為何對中信凈利大增122%無動于衷。

　　經營轉型尚待提升

　　記者了解到，在2008年信貸規模基本確定的情況下，中信銀行有效稅率將從目前的39%左右降至25%左右，為其2008年業績增長貢獻相當力量。金麟也表示，稅率的降低將是其2008年業績增長的重要動力之一。

　　“我們此前預計中信2007年凈利增長將達到112%的水平，其08年凈利增長估計在60%-70%水平左右，但目前2008年的業績預期或許將有所下調。”金麟對記者表示。他表示，除去信貸規模的控制之外，中信銀行目前在經營市場化方面還有相當的提升空間，“在零售業務方面，我注意到其2007年網點鋪設的增速還是比較慢，而在對公業務方面，其經營方式亦顯得比較粗放。

　　金麟表示，中信銀行在內部管理架構上尚沒有跟上工商銀行、民生銀行等按事業部建制劃分業務的步伐，在面對未來的競爭中其目前的經營和管理架構還是略顯“中庸”。