三大賺錢業務突被叫停中小券商命運堪憂

http://whmsebhyy.com 2004年10月14日 15:31 北京現代商報

　　還欣欣然的沉浸于“9.１5”行情中的券商，卻被證監會給了“當頭一棒”。近日，證監會發出通知，要求各家券商進行全面清查，并立即停止集合資產管理業務、三方監管委托理財業務以及個人客戶資產管理業務。此外，證券公司違規占用客戶資產的情況也在全面清查之列。中小券商的“命脈”卻主要集中在投資和委托理財方面，一旦三大業務被叫停，中小券商的“活路”便成了問題。

　　中小券商憂心忡忡

　　華夏證券研究員賀俊表示，中小券商最突出的問題就是資本規模小，抵御市場風險的能力較低，尤其是處在目前市場波動變化較大的調整時期，稍有不慎，將會面臨破產倒閉之重大隱患。他分析，中小券商的業務不像大券商那樣，除了理財還有很大一部分來源于投行業務，而中小券商的主要業務就在投資和委托理財方面，一旦三大業務被叫停，對中小券商來說無疑是一個致命的打擊。

　　一家證券公司資產管理部負責人表示，這次清查對于券商的資產管理業務壓力很大。尤其是對于中小券商，可能會影響到其資金鏈的維系。“現在的實際情況是，大家都在做一些傳統的未經批準的業務。盡管規范的業務也有，但規模不足以支持證券公司資產管理業務的延續。”他同時預計，這次清理后，監管機構還會對證券公司的資產管理業務開辟新的發展道路，但短期內的陣痛可能無法避免。

　　“一些傳統的未經批準的業務，各家證券公司都在做，盡管其中存在很多問題，但這樣突然被叫停，會讓我們的客戶對我們產生很大的不信任感，從而使我們的企業信譽大受影響”，天一證券資產管理部一位人士在接受記者采訪時不無擔憂地說。

　　東吳證券的柴女士表示，原來的小券商僅限于單一的證券經紀業務，而一些注冊資本金在5-10億元之間的券商，由于均是近兩年來剛剛通過增資擴股后而轉型的綜合類券商，證券非經紀業務均處于剛剛起步或拓展階段。三大業務如被叫停，就可能造成券商經營上的重大困難，甚至會導致破產。

　　三大業務緣何突被“叫停”

　　據了解，截至去年底，整個證券行業的潛在虧損高達2200億元人民幣。風險顯而易見。人大金融與證券研究所副所長趙錫軍表示，由于2002年的“傭金大戰”和2003年投行業務的慘淡經營，使得券商在依靠經紀投行這兩塊穩定收益無法生存后，又將目光轉向風險系數更大的投資業務——自營和委托理財，而由于長期的牛市情結也沖淡了券商的風險意識，內控機制的不健全更埋下隱患，今年以來，使得違規“黑洞”套牢券商的數量越來越多，南方塌陷、閩發衰落，無不是在委托理財或自營業務上與市場“豪賭”而大敗，而違規經營則加速了它們的墜落。

　　趙錫軍同時表示，券商在資產管理業務方面的問題主要是由于，目前我國的相關法律法規還不健全，而券商自身的經營也不規范，而且在券商的管理技術方面也存在大量問題。因此，證監會從證券行業整體的發展情況來考慮，停止券商經營三大業務。他說，“叫停并不代表著取消，只有當券商的風險控制、管理技術、以及制度建設等方面都有所完善的時候，監管層才會允許券商恢復經營三大業務。”

　　中小券商命歸何處

　　佳能高級經濟分析師黃端軍表示，三大業務突然被叫停，可能會對毫無準備的券商造成重大打擊，其中，首當其沖的影響就是利潤的來源會大大減少。“一些大券商的風險控制能力還要相對強一些，損失了一個業務的利潤來源還有其他方面的利潤來源，但對于風險控制能力較弱的中小券商來說，這個打擊無疑太大了。”黃端軍說，“尤其是對于那些利潤來源主要為理財業務的中小券商來說。”

　　但趙錫軍表示，“兩害相全取其輕”，本身理財業務就是券商比較容易“出事”的地方，“問題券商”基本上都是在委托理財方面出現的問題。盡管叫停這三大業務對中小券商在短期會造成重大影響，但如果繼續讓券商做下去，其損失可能會更大。而這部分更大的損失將由誰來承擔呢？

　　他認為，正如南方證券一樣，其主要的虧損都來源于委托理財方面，而被政府行政接管之后，就等于是政府承擔了它的這部分損失。如果券商繼續做委托理財業務的話，那么，像南方證券這樣的券商損失是否都要由政府來承擔呢？他同時表示，突然叫停三大業務，從短期來看，對券商的沖擊可能會很大，甚至會造成一批高危券商的破產，同時也會令一些在資產管理業務方面盈利的券商損失慘重；但從長期來看，有利于挽救整個行業。商報實習記者柏丹

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