近日中國證券業(yè)協(xié)會公布了首批創(chuàng)新試點證券公司，分別為中信證券(資訊 行情 論壇)、光大證券和中國國際金融有限公司。這三家證券公司具備公司治理和內(nèi)部控制較好、資本充足水平較高、經(jīng)營管理規(guī)范的共性，說明政策對質(zhì)優(yōu)證券公司的扶持將進一步傾斜，他們將迎來新的發(fā)展機遇。

    今年下半年以來，針對券商的扶持政策明顯加快。首先，在8月中國 證券業(yè)協(xié)會公布了《關(guān)于從事相關(guān)創(chuàng)新活動證券公司評審暫行辦法》；此后，中信并購廣發(fā)的強強聯(lián)合、光大證券增資改制獲批、申萬的創(chuàng)新產(chǎn)品申報、稅收優(yōu)惠政策露出端倪；而后，對德隆有關(guān)的四家券商的政府扶持強力登場。種種跡象表明，券商救贖活動已經(jīng)全面展開，其力度超過了市場的想象。

    此次評審結(jié)果的公布，說明對證券公司創(chuàng)新試點工作正式啟動。首批通過券商將率先邁出創(chuàng)新步伐，享受包括證監(jiān)會優(yōu)先受理其相關(guān)申請，并適當(dāng)簡化程序、加快進度的優(yōu)惠，同時對法律法規(guī)未禁止或未明確限制的產(chǎn)品創(chuàng)新、組織創(chuàng)新、經(jīng)營方式的創(chuàng)新方案，只要市場條件具備，相關(guān)管理到位、內(nèi)部決策程序完成后，都可得到優(yōu)先申請。

    另外，減輕券商運營負(fù)擔(dān)的舉措也在實施中。今年8月30日，國家稅務(wù)總局發(fā)出《通知》：從2004年起，華夏、招商、興業(yè)、聯(lián)合和天同證券5家公司所屬分支機構(gòu)暫不實行就地預(yù)交企業(yè)所得稅的辦法，而在公司總部所在地進行匯總繳納，而匯總納稅有助于證券公司降低納稅成本，減輕資金壓力。從目前情況看，獲得創(chuàng)新資格的券商無疑將成為國稅局下批優(yōu)惠的首選，其他優(yōu)惠如席位費、信道費、電信費等目前也有希望獲得相關(guān)部門的批準(zhǔn)進一步降低，這將對券商未來降低經(jīng)營成本的提高業(yè)績提供有力保障。

    從已上市的幾家證券公司來看，中信證券（600030）無疑是最受益的公司，首先，他是唯一一家通過IPO方式發(fā)行并已獲得創(chuàng)新資格的券商，在今后的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新以及政策優(yōu)惠上將獲得優(yōu)先權(quán)；其次，在收購廣發(fā)證券一事中也將進一步得益，一旦強強聯(lián)手中信證券將成為國內(nèi)最具實力的券商。雖然暫時收購放緩，但未來這一題材可能仍有想象空間。目前，中信證券總資產(chǎn)已達137億元，凈資產(chǎn)52億，擁有41家證券營業(yè)部，并控股中信萬通證券和中信基金管理公司，在日前轉(zhuǎn)讓長盛基金管理公司25%的股權(quán)中進展順利，這將為公司帶來8750萬元的投資收益。同時，在已公布的上半年承銷榜上高居榜首。從公布的半年報數(shù)據(jù)看，盡管絕對值仍較低，但增長勢頭初步顯現(xiàn)，隨著各種扶持政策的逐步到位，我們有理由相信中信證券的未來后勁十足。

    相對來說，宏源證券(資訊 行情 論壇)（000562）略遜于中信證券，作為國內(nèi)第一家上市證券公司，歷史包袱較重，半年報披露，若市場行情無重大好轉(zhuǎn)，預(yù)計公司2004年1-9月份經(jīng)營利潤與上年同期相比可能有較大幅度的下降，盡管近期行情有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計情況也可能不會有多大改變。

    而對于眾多參股、控股證券公司的上市公司而言，情況差異較大，所參股控股的證券公司資產(chǎn)質(zhì)量較好、經(jīng)營管理規(guī)范的，如遼寧成大(資訊 行情 論壇)（600739）控股的廣發(fā)證券、深圳機場(資訊 行情 論壇)（000089）參股的國信證券等，有希望在此輪券商發(fā)展機遇中獲益。而對于參股控股問題券商和高危券商的上市公司而言，情況就不那么樂觀了。在監(jiān)管層日益體現(xiàn)出來的扶優(yōu)汰劣原則下，高危券商的出路令人擔(dān)憂，券商行業(yè)的“洗牌”已經(jīng)開始，質(zhì)劣券商的相關(guān)股東的損失值得投資者警惕，而質(zhì)優(yōu)公司的發(fā)展?jié)摿χ档藐P(guān)注。