海通證券研究所：券商會迎來第二春嗎

　　海通證券研究所 吳一萍

　　在基金日漸崛起的同時，券商正因生存危機、委托理財、國債回購等一系列問題困擾而被迫淡出主角地位，隨著莊股時代的破滅以及投資理念的轉變，昔日輝煌不在的券商在痛苦的調整中等待新生的機會。第一批創新試點券商的獲批顯露出些許曙光，在組織架構、經營方式、業務和融資渠道等幾個有創新突破可能的方面當中，最有誘惑力、也最解燃眉之 急的當然是融資渠道的拓展。擱淺的券商能否獲得新的源頭活水，不僅關系到券商的生死存亡問題、而且有可能是券商重新撿拾到部分話語權的契機。那么，這對于券商把守的重倉股來說是否意味著有新的機會來臨呢？

　　創新不等于救命重倉股分化難免

　　雖然創新給券商帶來了希望，但如果理解為救命稻草就大錯特錯了。管理層的目的是通過給予創新的機會來實現券商的優勝劣汰、間接實現券商隊伍的整合。可以預見的是，券商為了生存之需即將開始一輪的自我規范、向市場化靠攏運動，不論“好孩子”還是“壞孩子”都要把可能存在的隱患消除。

　　而券商絕大多數目前都還掙扎在由粗放的壟斷經營向市場化轉型的生存線上，對于負重的券商來說，無論爭取得到創新牌照與否都不是一件輕松的事情。即便獲得試點的券商也不可能回避掉仍然存在的生存危機感、重倉股也不可能就馬上看到明媚的春天。

　　從另外一方面看，券商在莊股時代結束后投資理念正在轉變過程中，其重倉股質地也有分別，究竟是留是舍、除了創新的客觀因素倒逼之外，可能還有理念轉變的主觀因素，不會因為可能步入試點行列就貿然出擊。所以，從總體來看，對于券商重倉股不能抱有過于樂觀的預期。

　　側重基本分析機會需要甄別

　　雖然從總體上看，券商重倉股機會不會十分廣泛，但隨著券商創新和淘汰過程的推進，個股機會也蘊藏其中。在券商重倉股陣營中沙里淘金時，筆者認為需要把握以下原則：

　　第一，避開“問題券商”的重倉股。“問題券商”包括已經暴露問題和尚未暴露的券商，相對來說，問題已經暴露的券商，其重倉股倒是比較安全的，但是在其問題沒有完全梳理解決之前，這種高度控盤的個股也不會存在太多機會；對于后者，有的已經被正式接管、有的還只是傳聞之中，但筆者認為都沒有必要參與博傻。

　　第二，換手率透露出重要信息。本輪行情從一開始，券商重倉股表現就有較大分歧，出貨可能是很多券商的第一反應，而出不出得去又另當別論。所以，換手率應該作為選股時的重要指標。

　　筆者建議對換手率過低、過高的個股都應該回避。雖然統計資料局限在半年報數據中，但到目前為止也不可能完全減倉出局，如果在長期下跌之后底部放量、換手率明顯放大有對倒嫌疑、不排除以此誘多。像太極集團(資訊 行情 論壇)(600129)、北大高科(資訊 行情 論壇)(000004)形態都非常不錯，但筆者仍然不建議投資者進場；相反，如果換手率維持在低位，如漢商集團(資訊 行情 論壇)(600774)、美克股份(資訊 行情 論壇)(600337)、龍凈環保(資訊 行情 論壇)(600388)等，說明券商目前尚無出局的打算，如果公司基本面不錯，則可能存在一定的做多機會。

　　第三，結合漲跌幅判斷。從9.14到10.12滬市綜指漲幅為9.85%，大部分的券商重倉股漲幅都超過大盤，但也有亞寶藥業(資訊 行情 論壇)(600351)、漢商集團、蓮花味精(資訊 行情 論壇)(600186)出現了不漲反跌的走勢，而昌河股份(資訊 行情 論壇)(600372)、粵電力(資訊 行情 論壇)(000539)、上海電氣(資訊 行情 論壇)(600835)、寧波韻升(資訊 行情 論壇)(600366)等表現很溫、漲幅明顯低于大盤，這些漲幅過低的個股存在借機出貨嫌疑；漲幅較大的也要區別對待，有的是在高位繼續走高甚至創下新高的，如海油工程(資訊 行情 論壇)(600583)、天津港(資訊 行情 論壇)(600717)、雙匯發展(資訊 行情 論壇)(000895)、中遠航運(資訊 行情 論壇)(600428)、煙臺萬華(資訊 行情 論壇)(600309)等；有的是“半山腰”起來的，如山東海龍(資訊 行情 論壇)(000677)、張江高科(資訊 行情 論壇)(600895)等；也有的是狠跌之后反彈的，如重慶啤酒(資訊 行情 論壇)(600132)等，究竟該選擇哪一類型的個股呢？筆者更傾向于選擇創新高的個股，這類個股的突出特征是有基金和券商共同扎堆、而且其基本面有一定的成長性支撐，之所以創新高可能并非券商自拉自唱的推高行為、而是一種集體行動的認同。

　　第四，基本面因素最重要。這是最終落到實處的判別標準，如果個股基本面過硬，即便已經有券商重倉、也會有場外資金幫忙抬轎。

　　結合換手率、漲跌幅、基本面等各方面因素考慮，筆者認為有機會存在的券商重倉股包括：

　　中遠航運、煙臺萬華、山東海龍、神火股份(資訊 行情 論壇)(000933)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)(600005)、標準股份(資訊 行情 論壇)(600302)、貴糖股份(資訊 行情 論壇)(000833)。