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新浪財(cái)經(jīng) > 美股 > 次貸危機(jī)進(jìn)一步加劇 > 正文
主持人:錢放在銀行里很安全,沒(méi)有問(wèn)題,國(guó)家給你做擔(dān)保。
梁旻松:沒(méi)錯(cuò)。下一步德國(guó)這些銀行到底帳上的窟窿有多大,這些窟窿怎么補(bǔ),其實(shí)跟美國(guó)是一樣的,美國(guó)7000億,英國(guó)3000億也好,德國(guó)5000億也好,這些東西實(shí)際上只是給各國(guó)政府以及各國(guó)金融界一個(gè)喘息的機(jī)會(huì),短期內(nèi)告訴大家行了,沒(méi)事,擠兌這個(gè)事沒(méi)有了,但是對(duì)不起,接著打掃衛(wèi)生。
舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子,像昨天大家在說(shuō)摩根雖然拿到了三菱的錢,還沒(méi)有完全解決這個(gè)問(wèn)題,因?yàn)槎唐诹鲃?dòng)性的問(wèn)題沒(méi)有了,但是因?yàn)槟Ω趦扇齻(gè)禮拜前已經(jīng)從一個(gè)獨(dú)立投行變成了銀行控股公司,大部分業(yè)務(wù)要接受聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的監(jiān)管,以后慢慢更像一個(gè)商業(yè)銀行,商業(yè)銀行最簡(jiǎn)單就是資本率。目前摩根的杠桿還有20幾倍,現(xiàn)在流動(dòng)性沒(méi)有問(wèn)題了,但是作為一個(gè)商業(yè)銀行來(lái)講,杠桿還要繼續(xù)縮小。
主持人:現(xiàn)在已經(jīng)偏高了。
梁旻松:所謂繼續(xù)縮小就是或者繼續(xù)增加資本率,或者對(duì)不起趕緊把你放大的杠桿,該賣的資產(chǎn)賣掉,該還的錢還掉。去年最開(kāi)始上課的時(shí)候,匯豐的新世紀(jì)出事,整個(gè)一年的去杠桿過(guò)程就是這么發(fā)生的。原來(lái)像雷曼倒閉的時(shí)候,它的杠桿是6000億資產(chǎn),300億的資本金。
主持人:300億的資金杠桿了6000億資產(chǎn),20倍。
梁旻松:現(xiàn)在高盛也好,摩根也好,從投行轉(zhuǎn)變成一個(gè)商業(yè)銀行,類似商業(yè)銀行,還不是一個(gè)完全的商業(yè)銀行,主要部分是商業(yè)銀行。要達(dá)到商業(yè)銀行的監(jiān)管,就知道整個(gè)收縮的過(guò)程會(huì)有多大。
主持人:也是非常痛苦的收縮過(guò)程。
梁旻松:從現(xiàn)在開(kāi)始,短期內(nèi)流動(dòng)性擠兌的問(wèn)題沒(méi)有了,下一步就是怎么清理資產(chǎn),或者怎么增加資本。這可能是下一步這些銀行、這些投行、其它的金融機(jī)構(gòu)可能要做的事情。
華爾街金融系統(tǒng)會(huì)重新有效
主持人:但是投行已經(jīng)基本上沒(méi)有了。
梁旻松:也有。獨(dú)立投行還有,大家說(shuō)所謂沒(méi)有的是什么呢?是一種商業(yè)模式?jīng)]有了。所謂什么商業(yè)模式呢?華爾街實(shí)際上即使不在這一百年,即使在過(guò)去五十年,一直有不同的商業(yè)模式。
一種商業(yè)模式就是已經(jīng)倒掉或者已經(jīng)變成商業(yè)銀行,像摩根、高盛、雷曼、美林,這些為代表的商業(yè)模式。還有一類,像拉閘的兄弟,很多真正傳統(tǒng)意義上的投資銀行,他們只做收費(fèi)業(yè)務(wù)。
企業(yè)并購(gòu)提供資金服務(wù),企業(yè)要發(fā)行股票,我做財(cái)務(wù)顧問(wèn),承銷做的很少。更不做這次造成很多投行大規(guī)模的所謂自營(yíng)業(yè)務(wù),這次實(shí)際上真正出事,不管是雷曼也好或者是其它銀行也好,包括現(xiàn)在摩根,就是自營(yíng)業(yè)務(wù)做得太大,借很多錢做交易,突然間這個(gè)資產(chǎn)價(jià)格下降,借的錢還不上,出現(xiàn)流動(dòng)性的問(wèn)題。
實(shí)際上所謂華爾街還有很多優(yōu)秀的投行存在,只不過(guò)這些投行在過(guò)去的至少30年內(nèi)沒(méi)有人知道,因?yàn)樗鼈儝甑腻X比起做自營(yíng)的差太多了。
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