專題：美聯儲宣布降息50個基點！開啟降息周期

　　交易員加大了對美聯儲未來降息步伐的押注，此前美聯儲官員將基準利率下調50基點。

　　市場目前顯示今年余下兩次政策會議合計降息幅度約為70個基點。美聯儲點陣圖顯示占微弱多數的官員傾向于至少再進行50基點的降息。

　　這表明交易員預測的降息步伐再次快于美聯儲，即便此前決策者以大于預期的幅度啟動了寬松周期。

　　即使美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾明確表示周三的決定并不預示著未來的降息步伐，交易員仍然維持加碼的降息押注。鮑威爾的言論足以推高美國國債收益率全線走高，對貨幣政策敏感的2年期收益率基本持平，早前一度下跌。

　　TCW Group Inc．全球利率聯席主管Jamie Patton表示，交易員消化的降息比美聯儲在點陣圖中暗示的要多，這是正確之舉。

　　“從歷史上看，市場在預測早期降息的幅度和步伐方面表現不錯，”她說，“但是在最近的三個周期中，利率大大低估了總體降息幅度。我們認為這一次也不例外，本周期我們將再次看到同樣的主題。”

　　此前，多數預測人士曾認為美聯儲將在周三降息25個基點。不過，包括摩根大通和彭博經濟研究在內的一些經濟學家預期的降息幅度為50個基點。當時交易員們押注美聯儲大手筆降息的概率約為50%。

　　更新后的美聯儲季度預測顯示，到年底聯邦基金利率中值降至4.375%，相當于今年總計再降息50個基點。到2025年底和2026年底的聯邦基金利率中值分別為3.375%和2.875%。

　　“點陣圖并未暗示會再度以50個基點為幅度行動，這進一步驗證這是一個開始，而不是一種趨勢，”宏利投資管理駐波士頓高級投資組合經理Nathan Thooft表示，“這可能也表明他們后悔上次會議上沒有以降息25個基點來開啟寬松周期。”

　　市場隱含概率對應的美聯儲降息路徑更為激進，預計到7月利率將降至3%以下。

　　彭博策略師觀點

　　“雖然初始反應是鴿派的，但市場此前消化的幅度過大，固定收益市場很難再有大幅上漲的空間。”

　　— 宏觀策略師Cameron Crise

　　2年期國債收益率基本持平，稍早一度下跌7個基點至3.54%左右。較長期美國國債收益率小幅走高。在美聯儲公布9月決策前，美國國債近來處于上漲，導致彭博一項衡量美國國債的指標邁向連續第五個月走高。

　　“我們告訴客戶只管進入債市，”摩根資產管理全球固定收益主管Bob Michele對彭博電視表示，“收益率正在走低。”

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責任編輯：李桐