一些銀行家表示，由于擔(dān)心美國(guó)總統(tǒng)大選，以及全球央行利率政策分歧和地緣政治引發(fā)的宏觀風(fēng)險(xiǎn)可能引發(fā)一段時(shí)間的貨幣匯率波動(dòng)浪潮，美國(guó)企業(yè)再次轉(zhuǎn)向外匯期權(quán)來(lái)保護(hù)其現(xiàn)金流。

　　貨幣波動(dòng)可能大幅增加企業(yè)成本，擾亂現(xiàn)金流并削弱收益，但與2020年至2022年相比，其可能影響要小得多，使得外匯期權(quán)對(duì)沖比以前更便宜。在全球新冠疫情期間，外匯對(duì)沖價(jià)格飆升，同時(shí)全球各央行開(kāi)始提高基準(zhǔn)利率以抑制通貨膨脹。

　　知名外匯交易平臺(tái) MillTechFX 在 4 月份調(diào)查覆蓋的美國(guó)企業(yè)中，有高達(dá)90%的企業(yè)計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)更多外匯保護(hù)期權(quán)。MillTechFX對(duì)另外250家公司的調(diào)查顯示，美國(guó)企業(yè)在第二季度對(duì)他們的貨幣敞口進(jìn)行了48%范圍的套期保值，略高于上一季度的46%。

　　MillTechFX的執(zhí)行主管尼克·伍德表示：“隨著全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展，可能會(huì)導(dǎo)致貨幣波動(dòng)加劇，公司越來(lái)越意識(shí)到這對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響。”。

　　外匯期權(quán)授予以預(yù)定匯率買(mǎi)入或賣(mài)出某種貨幣的權(quán)利，允許全球各地的企業(yè)們通過(guò)提前鎖定匯率來(lái)減輕貨幣波動(dòng)帶來(lái)的影響。即使貨幣匯率出現(xiàn)反彈，他們也有可能受益。

　　德意志銀行貶值的貨幣波動(dòng)率指數(shù)（DBCVIX），主要衡量全球交易規(guī)模最大貨幣對(duì)的隱含波動(dòng)率，目前徘徊在7.68左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2022年的13.67。

　　一些銀行家指出，企業(yè)們對(duì)于期權(quán)套期保值的需求增加，這表明許多企業(yè)正在認(rèn)真對(duì)待全球政策和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，特別是11月5日美國(guó)總統(tǒng)選舉。

　　美國(guó)共和黨總統(tǒng)候選人唐納德·特朗普計(jì)劃提高關(guān)稅并限制移民，經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱這些政策會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹率卷土重來(lái)，而這可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)最終再次加息，從而可能加強(qiáng)美元匯率。

　　Tax Policy Center表示，民主黨總統(tǒng)候選人、副總統(tǒng)卡瑪拉·哈里斯主導(dǎo)的住房援助和遏制價(jià)格欺詐計(jì)劃可能會(huì)對(duì)通貨膨脹率產(chǎn)生復(fù)雜的影響。

　　據(jù)媒體報(bào)道，美國(guó)企業(yè)高管在第二季度業(yè)績(jī)電話會(huì)議上談?wù)撁绹?guó)選舉的次數(shù)比2020年多得多，經(jīng)常將關(guān)稅和貿(mào)易作為核心問(wèn)題來(lái)描述。

　　“總體而言，此次美國(guó)總統(tǒng)選舉對(duì)外匯市場(chǎng)的影響相當(dāng)廣泛，主要圍繞關(guān)稅政策。”瑞穗美洲市場(chǎng)外匯和新興市場(chǎng)衍生品主管加思·阿佩爾特表示，并指出期權(quán)使用量“大幅增加”?！耙虼?，盡管外匯波動(dòng)指數(shù)較低，但它使企業(yè)有能力以低廉的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)貨幣保護(hù)措施，應(yīng)對(duì)可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響的事件?！?/p>

　　LSEG統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從現(xiàn)在起一年后買(mǎi)入或賣(mài)出英鎊或者歐元兌美元的平價(jià)期權(quán)合約隱含波動(dòng)率顯示，其價(jià)格比兩年前便宜約30%。

　　全球央行在降息政策上的巨大分歧也可能加劇貨幣波動(dòng)，最典型的就是美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行轉(zhuǎn)向降息周期，而日本央行已經(jīng)走在加息周期這一政策軌跡上。渣打銀行金融市場(chǎng)部全球企業(yè)銷(xiāo)售聯(lián)席主管托馬斯·基斯表示，本月早些時(shí)候，在日本央行提高基準(zhǔn)利率后投資者們解除日元套利融資交易時(shí)，外匯市場(chǎng)波動(dòng)性短暫地大幅上升，這也是提醒全球企業(yè)們注意貨幣敞口風(fēng)險(xiǎn)的開(kāi)端。

　　在上周五，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾表示，現(xiàn)在是考慮降息的時(shí)候了，但投資者們表示，目前尚不清楚美聯(lián)儲(chǔ)降息道路將走多遠(yuǎn)。

　　周一，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策的預(yù)期使美元兌一籃子貨幣跌至八個(gè)月以來(lái)的最低點(diǎn)?！拔覀兛吹饺藗冮_(kāi)始分層對(duì)沖，”基斯強(qiáng)調(diào)?！斑@表明，企業(yè)并沒(méi)有把目光從球上移開(kāi)?！?/p>

　　銀行家們表示，將看跌期權(quán)和看漲期權(quán)結(jié)合起來(lái)的期權(quán)對(duì)沖策略“Collars”正變得越來(lái)越流行。這使得企業(yè)能夠參與貨幣的任何上漲或者大幅升值，這與匯率固定的遠(yuǎn)期合約不同。

　　阿佩爾特表示，企業(yè)們也在使用一些外來(lái)的期權(quán)來(lái)構(gòu)建戰(zhàn)略，以覆蓋其未來(lái)以本幣計(jì)價(jià)的現(xiàn)金流。這些對(duì)于保護(hù)合并等重點(diǎn)交易以及具有長(zhǎng)期現(xiàn)金流的本地投資非常有用。

　　美國(guó)銀行外匯銷(xiāo)售主管保拉·科明斯表示，她帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)一直在幫助首次涉足外匯期權(quán)交易的企業(yè)獲得董事會(huì)正式批準(zhǔn)，以及在長(zhǎng)期休整后重返市場(chǎng)的那些企業(yè)。她表示，在其中一個(gè)案例中，一位企業(yè)客戶在長(zhǎng)達(dá)一年的中斷后尋求六對(duì)不同的外匯期權(quán)組合。她補(bǔ)充表示：“美國(guó)國(guó)內(nèi)和國(guó)際的政治緊張局勢(shì)加劇，導(dǎo)致各國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定性上升。”

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責(zé)任編輯：李桐