專題：亞太股市遭遇“黑色星期一” 日股暴跌 東證指數(shù)觸發(fā)熔斷

　　金十數(shù)據(jù)

　　亞太股市本周一繼續(xù)暴跌，東證指數(shù)和日經(jīng)225指數(shù)已進入熊市，自7月高點下跌21%。這是自2011年福島核泄漏以來最糟糕的表現(xiàn)。日元升值超過1%，因為人們押注日本央行將繼續(xù)提高利率。

　　午后，日經(jīng)225指數(shù)日內(nèi)重挫9%，日內(nèi)跌超3200點，日本東證指數(shù)跌超10%。日本5年期國債收益率下跌16個基點，報0.415%。日本日經(jīng)225波動率指數(shù)暴漲95%，創(chuàng)下自1990年以來最大單日漲幅。

　　韓國創(chuàng)業(yè)板指（KOSDAQ）暴跌8%后觸發(fā)熔斷機制。澳大利亞股市也未能幸免于拋售，基準股指下跌超過3%，創(chuàng)下自2022年6月以來的最大單日跌幅。臺股早盤大跳水一度下殺逾1700點，短短兩天狂崩逾2700點。美國股指期貨下跌，納斯達克100指數(shù)期貨下跌超過2.6%，標普500指數(shù)期貨下滑1.7%，加深了上周的損失，人們對經(jīng)濟的擔憂加劇，同時也在避開過熱的人工智能行情。

　　受外圍股市大跌帶動，多只跨境ETF持續(xù)走低，納指科技ETF（159509）跌超9%，日本東證指數(shù)ETF（513800）、日經(jīng)225ETF（513880）跌超7%，納斯達克ETF（513300）、日經(jīng)225ETF易方達（513000）、納指ETF（513100）、日經(jīng)ETF（159866）等跌超5%。

　　隨著全球股市下跌，投資者紛紛購買期權以保護自己免受進一步拋售的影響。上周五出乎意料的非農(nóng)就業(yè)增長疲弱，加劇了人們對美聯(lián)儲等待太久才降息的擔憂，波動性也在上升。

　　因此，芝加哥期權交易所波動率指數(shù)（VIX）期貨已經(jīng)倒掛，這是一個信號，表明眼下的不確定性高于未來。

　　8月份的VIX合約交易價格為24.4，而9月期貨合約為23.8。過去四次，當當月合約收盤價高于次月合約時——分別是2022年6月和10月，去年10月和今年4月——標普500指數(shù)接近低點。

　　“我們在上周五看到如此巨大的波動性飆升，這象征著股市短期負面走勢的結束，”盈透證券首席策略師史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）說。“但這并不一定能告訴你關于長期周期的情況。”

　　上周五，VIX指數(shù)飆升至29.66，最終收于23.39，比上周四收盤價高出5個點。波動率的波動指標VVIX指數(shù)飆升至自2022年3月以來的最高水平，創(chuàng)下自2017年以來最大的周增幅，這是另一個跡象，表明市場對對沖大幅波動的需求突然增加，而市場此前一直相對平靜。

　　“如果VIX的波動性保持較高，可能表明預期會有更多波動的時期，”彭博智庫首席全球衍生品策略師Tanvir Sandhu在一份備忘錄中寫道。

　　這次廣泛的拋售行為已經(jīng)遏制了對偏愛小市值股票情緒的轉變。SPDR標普500 ETF信托基金的一個月看跌期權偏離度創(chuàng)2023年6月以來最高，而Invesco QQQ信托第1系列跟蹤納斯達克100指數(shù)的看跌期權偏離度自10月以來最寬。即使是iShares Russell 2000 ETF的看跌期權溢價也從周中低點反彈。

　　實際波動性也在急劇攀升，因為市場波動——無論是上漲還是下跌——已經(jīng)擴大，自7月初以來翻了一番多，達到了去年11月以來的最高水平。這可能會限制一些旨在限制波動性的基金的投資。與此同時，股票相關性已經(jīng)從歷史低點上升，當時投資者追逐人工智能和科技巨頭股票的漲勢。

　　Sandhu稱，“股市實際波動率從低位上升，對于將其作為自動確定風險敞口規(guī)模的系統(tǒng)性策略來說是個問題。如果實際波動性持續(xù)上升，將限制這些基金在反彈中使用多少杠桿。”

　　盛寶銀行外匯策略主管Charu Chanana表示：“這是一種相當戲劇性的說法轉變，顯示出近期趨勢在多大程度上受到了對美國軟著陸預期的支持。美國軟著陸假設受到的質(zhì)疑越多，我們可能會看到股票和以低收益貨幣為資金來源的策略進一步回調(diào)，這些貨幣的頭寸已經(jīng)嚴重扭曲。”

　　股市拋售的規(guī)模如此之大，尤其是日股，以至于一些市場參與者認為，散戶投資者現(xiàn)在正被迫拋售他們以保證金買入的股票，從而加劇這場潰敗。

　　散戶投資者的融資買入頭寸在7月底達到18年來的高點，盡管日經(jīng)指數(shù)從歷史高點下跌。使用信貸購買股票的投資者在股價下跌超出預期時通常被迫平倉，除非他們有足夠的額外現(xiàn)金作為抵押品。

　　“我們看到散戶投資者似乎在被迫拋售。他們似乎受到了損害，”瑞士百達資產(chǎn)管理公司策略師Takatoshi Itoshima說。“雖然有可能我們即將達到短期內(nèi)的拋售高潮，但我不能確定。”隨著日經(jīng)225指數(shù)即將抹去自年初以來幾乎所有的漲幅，熊市將考驗日本散戶對國內(nèi)股票的新興趣的持久性。

　　“在投資方面經(jīng)驗不夠豐富的人可能沒有經(jīng)歷過像這樣的大幅市場下跌，所以沖擊可能會相當大，”三井住友DS資產(chǎn)首席策略師市川正弘說。“我認為市場在經(jīng)歷如此大幅下跌后需要更多時間來穩(wěn)定下來。”

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責任編輯：于健 SF069