專題：意外！7月非農僅增11.4萬！

來源：金十數據

失業率意外走高，薩姆規則已經被觸發，交易員押注美聯儲9月降息50個基點。

北京時間周五20:30，美國公布的非農和失業率數據顯示，就業市場明顯降溫。

7月季調后非農就業人口錄得11.4萬人，為2024年4月以來最小增幅，低于預期的17.5萬人，前值由20.6萬人修正為17.9萬人。5月份非農新增就業人數從21.8萬人修正至21.6萬人，5月、6月新增就業人數合計較修正前低2.9萬人。

美國7月失業率錄得4.3%，高于預期和前值的4.10%。在就業調查周期間，颶風貝麗爾摧毀了德克薩斯州的電力，重創了路易斯安那州的部分地區，這可能是導致就業人數增幅低于預期的原因之一。

美國7月平均每小時工資年率錄得3.6%，低于預期的3.70%，為2021年5月以來最低水平，前值由3.90%修正為3.8%。美國7月平均每小時工資月率0.2%，低于預期和前值的0.30%。

非農數據公布后，美元指數跳空走低40點，現貨黃金短線飆升15美元；美國2年期國債收益率跌29個基點，至一年以來的新低。美國短期利率期貨大幅上漲，交易員們加大了對美聯儲大幅降息的押注，預計美聯儲將在九月份將利率下調50個基點。

市場記者Ye Xie表示：“根據我的計算，薩姆規則已經被觸發了。三個月平均失業率為4.1%，比12個月低點高出50個基點。”

前美聯儲經濟學家克勞迪婭-薩姆（Claudia Sahm）

皇后學院的穆罕默德·埃里安表示，“市場現在完全明白，美聯儲可能會較晚開始其降息周期。”

CIBC資本市場經濟學家Katherine Judge表示，現在預計年底前將降息三次是有道理的。“這份報告顯然與美聯儲9月份的降息一致，并增加了今年經濟需要三次降息的可能性，而不是我們目前預期的兩次，但在美聯儲必須做出降息之前，包括通脹數據在內的更重要的指標等待公布。”

彭博資訊首席美國利率策略師Ira Jersey表示，“就業形勢報告幾乎全面弱于預期，這顯然對美國國債有利，而下意識的牛市陡峭化也是有道理的。我們對10年期國債的年終預測達到了3.82%，我們懷疑長期國債將找到底部，但前端可能會繼續重新定價。盡管我們預計美聯儲不會開始降息50個基點，但我們會看到市場定價將定期更低的最終利率。”

然而，世界大型企業聯合會經濟學家達納·彼得森認為市場反應過度，在疫情期間，市場已經習慣了這些“龐大”的數字。她補充道，這些數字是“正常的”。

貝萊德（BlackRock）的杰夫·羅森伯格（Jeff Rosenberg）稱該報告全面“薄弱得令人失望”，他表示：“我們可以討論這是否反應過度”市場顯然已經做出了反應。他補充道，目前的問題是9月份降息50個基點，這一點已被市場消化。他還強調，目前最有趣的事情是羅素2000指數領跌。

BI的Jersey表示，“下調50個基點的定價似乎有點過于激進。盡管美聯儲可能在六個月內進一步降息，但我們認為美聯儲不會一開始就大幅降息。我們認為美聯儲可能會指出，如果通脹再次加速，他們希望選擇扭轉局面。”

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責任編輯：郭明煜