專題：美國3月非農就業人數增加30.3萬人 遠超預期

　　據美國勞工統計局，美國3月季調后非農就業人口 30.3萬人，為2023年5月以來最大增幅，預期20萬人，前值27.5萬人；美國3月失業率 3.8%，預期3.9%，前值3.90%。

美國3月失業率（左）和美國3月非農就業人數增加（右）

　　在主要的工人群體中，三月份黑人的失業率（6.4%）上升了，而亞裔（2.5%）和拉美裔（4.5%）的失業率則下降了。成年男性（3.3%）、成年女性（3.6%）、青少年（12.6%）、白人（3.4%）的失業率幾乎沒有變化。

　　即時市場反應：

　　3月非農報告發布后，互換市場下調2024年美聯儲降息預期。互換市場將完全定價美聯儲降息的首次日期從7月推遲至9月。美國利率期貨定價美聯儲2024年將降息兩次。

　　美股股指期貨反彈，標普500指數和納斯達克100指數期貨攀升至盤中高點。

　　歐洲斯托克600指數觸及日低；新興市場股票和貨幣指標下跌。

　　美國2年期/10年期國債收益率曲線倒掛幅度加深，報-31.7個基點。

　　美元指數DXY持續拉升近40點，現報104.56。

　　非美貨幣走低，歐元兌美元EUR/USD短線走低40點，現報1.0810；英鎊兌美元GBP/USD短線走低50點，現報1.2591；美元兌日元USD/JPY短線走高近50點，現報151.65。

　　現貨黃金短線下挫近12美元，現報2285.86美元/盎司。現貨鈀金回落至1000美元/盎司下方，日內跌超2%。美元指數DXY短線走高逾20點，現報104.41。

　　機構觀點：

　　以Ellen Zentner為首的摩根士丹利美國經濟學家堅持認為，美聯儲將在6月份首次降息。他們指出，與去年同期相比，工資增長速度在持續下降。非農平均時薪增幅為4.1%，是自2021年6月以來的最小增幅，也就是近三年來的最低增幅。“數據顯示，勞動力市場出現了非通脹擴張，不會改變美聯儲6月份降息的計劃。”摩根士丹利團隊強調了美聯儲主席鮑威爾本周的一句話，他描述了移民的影響：“這是一個更大的經濟體，而不是緊縮的經濟體。”他談到了經濟生產能力的擴張是如何超過實際產出的，這意味著市場那么緊俏。

　　摩根大通投資管理公司投資組合經理Priya Misra在非農數據后表示，如果本月晚些時候的CPI和PCE報告顯示服務業通脹出現回升跡象，美聯儲的耐心可能會耗盡。“對我來說，市場的反應是有道理的——利率上升，風險情緒減弱。我認為風險資產現在正在關注利率。風險資產直到本周才對利率變動視而不見，因為1月和2月的變動可能被當作噪音掩蓋。但如果經濟持續過熱，市場應該質疑美聯儲的降息，美聯儲加息的幽靈就會回到市場。”

　　惠譽首席經濟學家Brian Coulton表示，就業人數的另一個強勁增長表明，勞動力需求增長沒有放緩。與此同時，也沒有太多證據表明勞動力市場失衡有所改善：失業率下降，3個月薪資增速年率上升至4.4%，為去年9月以來的最快增速。這份文件中沒有任何內容可以讓美聯儲對抗通脹更有信心。

　　杰富瑞經濟學家Thomas Simmons對非農就業數據的第一反應是：“哇！”他表示，這些數據讓我們無話可說，讓我們對看空美國經濟的觀點產生了質疑。市場將美聯儲首次降息的預期從7月推遲到9月的反應是合適的，但可能力度不夠。就目前而言，很難證明美聯儲應該降息，可以說，關于再次加息的辯論應該比目前更加活躍。

　　貝萊德首席投資官Rick Rieder稱，隨著移民數量和勞動力參與率的提高，擴大勞動力總體供給的好處是可以在通脹壓力較小的情況下實現經濟增長。“勞動力供應方面的情況——非常令人印象深刻。”

　　阿波羅資產管理首席經濟學家Torsten Slok堅持他的觀點，即美聯儲今年不會降息。他表示，經濟強勁的優勢來源于寬松的財務環境。過去5個月，股市上漲了10萬億美元，這對家庭資產負債表來說是一筆巨大的財富增長。投資級、高收益債券和貸款的信用利差收緊。1月、2月、3月投資級債券和高收益債券的發行量大幅反彈。IPO活動正在回歸，并購活動也正在回歸。這些因素都將支持未來幾個季度的消費者支出、資本支出和招聘。因此，我們堅持美聯儲今年不會降息的觀點。

　　Murphy & Sylvest財富管理公司高級財富顧問和市場策略師Paul Nolte表示，數字上一切看起來都不錯。參與率上升，工作時間增加。失業率下降的原因是更多的人加入了勞動力大軍。這一數據仍然表明勞動力市場強勁。我們一直認為，美聯儲根本不會降息，因為經濟強勁，所以這仍然符合我們的框架，即良好的就業數據應該讓美聯儲保持觀望立場。

　　安聯首席經濟學家埃爾埃利安：3月非農報告是一份證實美國經濟例外論的就業報告。

　　杰弗瑞外匯業務全球主管Brad Bechtel表示，非農數據肯定會推低降息預期。可以看到市場已經定價9月之后才降息。這應該會繼續在廣泛的基礎上支撐美元的強勢。不知道這是否會撼動利差交易人群和利差交易的說法，今年匯市一直盛行的是高收益與低收益的主題。至少在整個夏季，這將繼續成為一種受歡迎的交易，但考慮到降息預期的轉變，美元可能也會繼續得到支撐。

　　人力資源機構Manpower Group北美公司總裁Becky Frankiewicz表示，我們的實時數據顯示，美國就業市場此時的招聘比去年同期稍熱，比上個月有所降溫，比疫情前較好。考慮到我們目前面臨的經濟不確定性，勞動力市場體現出了非凡的韌性。

新浪合作大平臺期貨開戶 安全快捷有保障

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：劉明亮