專題：日本央行“轉(zhuǎn)向”節(jié)點或日益逼近！資管公司轉(zhuǎn)向日元多頭

　　財聯(lián)社12月21日訊（編輯 史正丞）對于中國人來說，十年期存款年化利率只有0.002%恐怕是一件難以想象的事情，但這正是日本投資者過去十多年面對的常態(tài)，也是他們積極奔赴全球買入金融資產(chǎn)的底層原因。

　　而這一切，都在慢慢發(fā)生變化。

　　近幾周內(nèi)，包括三菱日聯(lián)金融集團(tuán)、三井住友金融集團(tuán)、瑞穗金融集團(tuán)等日本大型銀行，紛紛宣布將10年期存款利率從0.002%提高至0.2%。雖然這個數(shù)字看上去還是“聊勝于無”，更重要的是“暴增百倍”后的趨勢變化。

　　以三井住友銀行為例，這次的調(diào)整也是他們自2011年以來首次上浮存款利率。基于日本央行貨幣政策傾向，以及十年期日債的走勢，這一輪存款利率漲幅顯然只是一個開始。

（年內(nèi)日本十年期國債利率一度迫近1%的“參考值上限”，來源：tradingeconomics）

　　搶在央行前“提前加息”

　　存款利率“冬眠”數(shù)年后的首次跳動，正在撬動日本投資者的心智，開始對“存在銀行的錢”追求更高的收益率了。

　　由于長期的通縮，日本儲戶對于將錢以接近無息的方式存在銀行里并不會感到異樣，因為他們的購買力實際上沒有任何損失。根據(jù)日本央行的數(shù)據(jù)，截至今年9月，日本家庭資產(chǎn)中有52.5%的部分為“現(xiàn)金及存款”。

　　面對這種歷史性的心態(tài)轉(zhuǎn)變，日本的銀行也不敢怠慢。也有分析師指出，雖然日本央行尚未正式上調(diào)存款利率，但銀行率先“加息”也有提高自身口碑，以及避免負(fù)面輿情的考量。

　　Pictet資管日本辦公室的高級研究員大槻奈那解讀稱，這些銀行采取行動的部分原因，包括避免被公眾指責(zé)“在長期日債收益率上漲的背景下維持存款利率不動”。

　　這種向儲戶示好的舉動，也蘊(yùn)含著備戰(zhàn)下一階段 “投資熱潮”的意味。作為日本首相岸田文雄“新資本主義”5年計劃的一部分，小額免稅投資制度（NISA）有望在通脹時代獲得更多重視。

　　大槻奈那表示，如果日本的工資持續(xù)增長，繼而帶動經(jīng)濟(jì)和股市穩(wěn)健增長，那么老百姓將存款轉(zhuǎn)向投資產(chǎn)品會是很自然的轉(zhuǎn)變。一些銀行可能會發(fā)現(xiàn)存款下降的速度比同業(yè)更高，從而引發(fā)一場存款利率的競爭。

　　經(jīng)濟(jì)趨勢的變化也在重塑日本銀行業(yè)，由于在負(fù)利率時期，日本的銀行業(yè)并不希望看到存款增加，因為他們需要為此“倒貼”一筆錢給央行。但知情人士透露，隨著日本貨幣政策轉(zhuǎn)向臨近，銀行們開始將存款視作“便宜資金”的來源，一些銀行已經(jīng)開始向地方支行下達(dá)吸引新存款的指標(biāo)。

　　儲戶恐怕并不滿意

　　這種悸動，我們在過去兩年的美國投資者身上也曾看到過。受到白宮聯(lián)手美聯(lián)儲“大水漫灌”、疊加后續(xù)美聯(lián)儲暴力加息525個基點的刺激，美國貨幣市場基金規(guī)模持續(xù)快速增長，光是過去一年就增加了1萬億美元。

（美國貨幣市場規(guī)模觀察，來源：OFR）

　　不過很顯然，日本央行的加息遠(yuǎn)遠(yuǎn)不會那么刺激。目前分析師們的關(guān)注焦點主要集中在日銀“何時退出負(fù)利率”，少有的一些前瞻預(yù)測中，也幾乎沒有人認(rèn)為2024年日本的政策利率能超過1%。一些經(jīng)歷過日本“泡沫時代”的老年人，也對0.2%的收益率明確表達(dá)了“不夠”。

　　根據(jù)媒體報道，12月初，瑞穗銀行在東京市中心的支行舉辦了一場投資研討會。一名60歲的儲戶當(dāng)場表示“0.2%的存款利率根本沒有吸引力”。另一名75歲的儲戶則表示，考慮將一部分存款轉(zhuǎn)去做投資，存款利率太少了，股息可能更有吸引力。

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責(zé)任編輯：馬夢斐