1987年10月19日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)暴跌22.6%，這一天后來被稱為“黑色星期一”。那年10月，全球股市損失達(dá)1.7萬億美元，23個主要市場中有19個市場的跌幅超過20%。

　　現(xiàn)在，法興銀行全球策略師阿爾伯特·愛德華茲（Albert Edwards）擔(dān)心，歷史可能會重演。這位知名空頭警告稱，盡管加息對經(jīng)濟放緩產(chǎn)生了影響，但股市在2023年依然強勁，這與羅納德·里根擔(dān)任總統(tǒng)時的情況非常相似。

　　隨著美國國債收益率的每一次躍升，安全回報的誘惑越來越大，投資者紛紛撤離風(fēng)險較高的股市，愛德華茲聽到了“1987年股市崩盤的回響”。

　　他在周二的一份報告中解釋說：“面對債券收益率上升，股市目前的韌性讓我想起了1987年的情況，當(dāng)時股市投資者的看漲情緒最終被壓制了。”“隨著美國國債收益率不斷飆升，你是否覺得自己就像坐在一輛汽車?yán)铮阒雷约杭磳⒆曹嚕珔s無力停車？”

　　愛德華茲說，在利率上升的情況下，美國經(jīng)濟未來的“不確定性增加”，再加上“財政痢疾”——指創(chuàng)紀(jì)錄的預(yù)算赤字和華盛頓的政治僵局，幾乎導(dǎo)致多次政府關(guān)門——幫助推動了10年期美債收益率超過4.7%。從本質(zhì)上講，投資者現(xiàn)在需要為持有長期債券的不可預(yù)測性增加提供更多補償。

　　愛德華茲寫道：“在我的職業(yè)生涯中，我從未見過我們在經(jīng)濟周期中的位置如此不確定。是承諾已久的衰退仍然潛伏在角落，還是我們正處于一個新的經(jīng)濟周期的開始？許多投資者顯然越來越相信是后者。我個人的看法是，衰退仍在潛伏之中。”

　　這位策略師認(rèn)為，“仍有大量證據(jù)表明經(jīng)濟衰退迫在眉睫”，他警告說，“就像1987年一樣，現(xiàn)在任何衰退的跡象都肯定會對股市造成毀滅性打擊”，股市的定價預(yù)期是經(jīng)濟軟著陸，即經(jīng)濟從當(dāng)前的動蕩中復(fù)蘇，而失業(yè)率不會大幅上升。

　　他指出，最近美國卡車運輸業(yè)的工作崗位減少，認(rèn)為這“通常預(yù)示著經(jīng)濟衰退即將來臨”，同時企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量不斷增加，貨幣供應(yīng)不斷萎縮。

　　愛德華茲引用另一位悲觀的經(jīng)濟學(xué)家大衛(wèi)·羅森伯格的話指出，最近對第二季度GDP數(shù)據(jù)的修訂表明，國內(nèi)總收入（GDI）增長——一種衡量經(jīng)濟活動的指標(biāo)，經(jīng)常被用作美國人“收入”的代表——并沒有想象的那么強勁。考慮到通脹，第二季度所謂的實際GDI增長率同比僅降至0.2%。

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責(zé)任編輯：于健 SF069