意見領(lǐng)袖 | 楊德龍

　　9月30日，國家統(tǒng)計局公布了9月份制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，9月份制造業(yè)PMI為50.2%，出現(xiàn)連續(xù)四個月回升，自4月份以來首次升至擴(kuò)張區(qū)間。這表明我國從7月份開始實施的一攬子穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長的政策正在逐步發(fā)力，推動制造業(yè)景氣度回升。在調(diào)查的21個行業(yè)中，有11個行業(yè)的PMI位于臨界點(diǎn)之上，比上月增加兩個，表明制造業(yè)景氣面有所擴(kuò)大，產(chǎn)需兩端繼續(xù)改善，隨著市場需求逐步恢復(fù)，制造業(yè)生產(chǎn)活動持續(xù)加快。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為52.7%和50.5%，比上月上升0.8和0.3個百分點(diǎn)。為滿足生產(chǎn)需要，企業(yè)加大采購力度，采購量指數(shù)為50.7%，比上月上升0.1個百分點(diǎn)，連續(xù)兩個月保持?jǐn)U張。制造業(yè)PMI的回升表明穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長的政策正在逐步產(chǎn)生效果。

　　7月24日中央政治局會議公布重磅決議，隨后多個部門全力拼經(jīng)濟(jì)，出臺了一系列穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長的政策，包括拉動投資、促進(jìn)消費(fèi)的政策，以及在樓市方面推出認(rèn)房不認(rèn)貸、降低首套房和二套房的首付比例，以及降低存量按揭貸款利率等，這一攬子的政策起到了穩(wěn)定樓市的作用。預(yù)計四季度推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的政策還會進(jìn)一步發(fā)力，在樓市以及化解地方債和推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方面還會“放大招”，從而推動我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖。

　　制造業(yè)PMI有望在四季度繼續(xù)保持回升，處在擴(kuò)張區(qū)間。從企業(yè)規(guī)模來看，9月份大型企業(yè)PMI為51.6%，比上月上升0.8個百分點(diǎn)，繼續(xù)高于臨界點(diǎn)；中型企業(yè)PMI為49.6%，與上月持平，低于臨界點(diǎn)；小型企業(yè)PMI為48.0%，比上個月上升0.3個百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)，可見大型企業(yè)景氣度較高。從新訂單指數(shù)來看，為51.5%，比上月上升0.3個百分點(diǎn)，表明制造業(yè)市場需求繼續(xù)改善。9月份非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為51.7%，比上月上升0.7個百分點(diǎn)，非制造業(yè)擴(kuò)張力度有所增強(qiáng)，這也表明當(dāng)前服務(wù)業(yè)恢復(fù)較快，推動了經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。整體來看，9月份PMI數(shù)據(jù)重回擴(kuò)張區(qū)間，非制造業(yè)的PMI繼續(xù)回升。這是一個積極的信號，表明我國經(jīng)濟(jì)正在逐步復(fù)蘇，需求疲軟的狀況正在逐步改善。如果四季度有更大力度的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長政策出臺，則經(jīng)濟(jì)面出現(xiàn)持續(xù)回升值得期待。作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，資本市場表現(xiàn)也有望出現(xiàn)回暖，四季度A股市場有望走出震蕩回升的態(tài)勢，市場的賺錢效應(yīng)有望提升，被錯殺的一些優(yōu)質(zhì)龍頭股以及優(yōu)質(zhì)基金可能會出現(xiàn)恢復(fù)性上漲。

　　(本文作者介紹：前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)