來源：金十?dāng)?shù)據(jù) 楊大盤

　　強(qiáng)于預(yù)期的數(shù)據(jù)可能會(huì)阻止通脹方面出現(xiàn)更多好消息！花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告：更廣泛的商品價(jià)格上行風(fēng)險(xiǎn)正在積聚……

　　2023年的經(jīng)濟(jì)故事圍繞著通脹下降，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)于預(yù)期，導(dǎo)致美國(guó)避開經(jīng)濟(jì)衰退。盡管處于20多年來最高的利率環(huán)境中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊“堅(jiān)挺”。

　　隨著我們接近2024年，強(qiáng)于預(yù)期的數(shù)據(jù)可能會(huì)阻止通脹方面出現(xiàn)更多好消息，并可能影響美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周五在杰克遜霍爾央行年會(huì)發(fā)表講話時(shí)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)抗擊通脹的表述。美國(guó)銀行美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家Shruti Mishra在周日的一份報(bào)告中寫道：

“我們認(rèn)為鮑威爾在杰克遜霍爾的語(yǔ)氣將不如7月份聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議紀(jì)要平衡，因?yàn)樽钚聰?shù)據(jù)增加了通脹再次上升的風(fēng)險(xiǎn)。”

　　鮑威爾發(fā)表講話之前，又一輪強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月份消費(fèi)者支出保持彈性。第三季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正朝著自2021年第四季度以來的最快速度發(fā)展。

　　花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家Veronica Clark周一在一份報(bào)告中寫道，“我們認(rèn)為，更廣泛的商品價(jià)格上行風(fēng)險(xiǎn)正在積聚，因?yàn)榫驮诖笞谏唐穬r(jià)格一直在上漲、庫(kù)存似乎已經(jīng)見頂、供應(yīng)鏈調(diào)整帶來的反通脹力量可能即將結(jié)束之際，市場(chǎng)對(duì)商品的需求正在再次回升”。

　　7月份零售銷售數(shù)據(jù)環(huán)比增長(zhǎng)0.7%，其中非實(shí)體零售商銷售額同比增長(zhǎng)10.3%，這表明消費(fèi)者仍在購(gòu)買商品。花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，商品消費(fèi)走強(qiáng)，可能會(huì)加大通脹再次加速的可能性。

　　在過去幾個(gè)月通脹總體下降的背后，還醞釀著一個(gè)更為復(fù)雜的故事。7月份總體CPI和不包括波動(dòng)較大的食品和能源類別的核心CPI均環(huán)比上漲0.2%，杰富瑞（Jefferies）美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Thomas Simons認(rèn)為，這可能沒有反映出全部情況。

　　Simons表示，事實(shí)證明，在新冠疫情后的經(jīng)濟(jì)中，醫(yī)療服務(wù)和機(jī)票價(jià)格也極不穩(wěn)定。剔除這些指標(biāo)后，他的所謂的替代指標(biāo)“超級(jí)核心服務(wù)通脹”在6月份上升了0.7%，這是自2月份以來的最大月度環(huán)比增幅。Simons在8月11日給客戶的一份報(bào)告中寫道：

“美聯(lián)儲(chǔ)可以松一口氣，慶祝自去年夏天以來出現(xiàn)的強(qiáng)勁的反通脹趨勢(shì)。然而，現(xiàn)在就歡呼雀躍還為時(shí)過早，超級(jí)核心通脹指標(biāo)的這種壓力將促使美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)保持高利率，并給出鷹派的政策指導(dǎo)。”

　　7 月超級(jí)核心服務(wù)通脹上漲0.7%，為2月份以來的最高水平

　　EY-Parthenon首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gregory Daco最近在指出，如果像Simons所強(qiáng)調(diào)的那樣，粘性發(fā)揮作用，通脹環(huán)比增速將回升，那么2023年年底的通脹率可能會(huì)高于目前的水平。Daco表示，能源價(jià)格快速下跌、食品價(jià)格通脹降溫和核心商品通脹放緩的“免費(fèi)反通脹午餐”現(xiàn)在已經(jīng)結(jié)束，任何額外的動(dòng)能都必須來自核心服務(wù)價(jià)格環(huán)比漲幅放緩。

　　勞動(dòng)力市場(chǎng)前景堪憂

　　雖然就業(yè)市場(chǎng)可能不再像疫情時(shí)期那般繁榮，但美國(guó)人仍然看到了顯著的工資增長(zhǎng)。工資同比增長(zhǎng)4.4%，高于3%的總體通脹率，這意味著“實(shí)際工資”，即經(jīng)通脹調(diào)整后的工資，自2021年3月以來首次出現(xiàn)正增長(zhǎng)。

　　紐約聯(lián)儲(chǔ)周一公布的一項(xiàng)調(diào)查的新數(shù)據(jù)顯示，目前工人愿意離職并投入下一份工作的平均工資為78645美元，創(chuàng)歷史新高，較去年增長(zhǎng)8%。

　　在Simons看來，頑固的工資增長(zhǎng)意味著“在勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)更多疲軟之前，（超級(jí)核心服務(wù)通脹）價(jià)格不會(huì)有太大的緩解，而這種情況似乎不會(huì)很快發(fā)生”。

　　鮑威爾在7月26日的新聞發(fā)布會(huì)上說，“工資超過通脹意味著實(shí)際工資再次為正。這是一件很棒的事情。當(dāng)然，我們希望如此。我們希望人們有實(shí)際工資，但我們希望工資的增長(zhǎng)水平與長(zhǎng)期2%的通脹率保持一致……但我想說，今后工資可能是一個(gè)重要問題”。

　　在新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾重申了他的觀點(diǎn)，即勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然“非常緊張”，盡管他暗示美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)正在出現(xiàn)一些“更好的平衡”跡象。鮑威爾表示：

“勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況將成為讓通脹回落的重要因素，這就是我們認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況需要進(jìn)一步走軟的原因。”

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責(zé)任編輯：郭明煜