專題：AI瞭望臺——關(guān)注全球人工智能產(chǎn)業(yè)最前沿

　　今年到目前為止，全球規(guī)模最大的IPO（首次公開招股）或?qū)碜砸患掖蠖鄶?shù)C端消費者可能都不知道的公司——盡管他們正在使用這家公司的產(chǎn)品。

　　英國ARM公司設(shè)計了驅(qū)動全球幾乎每一部智能手機所用芯片的關(guān)鍵部件，在科技行業(yè)具有極大的戰(zhàn)略重要性。據(jù)報道，ARM將于下個月赴美上市，最多融資100億美元，從而使其成為該行業(yè)有史以來的第三大IPO。

　　但此次IPO能否大獲全勝，可能取決于它能否搭上當(dāng)前這股人工智能投資熱潮。

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　　ARM是做什么的？

　　ARM設(shè)計核心半導(dǎo)體組件并授權(quán)其藍(lán)圖，它的底層代碼管理著軟件與芯片之間的通信。這項業(yè)務(wù)每個季度為ARM創(chuàng)造了逾6億美元的收入，使其成為英國最大的科技公司之一。

　　2016年，軟銀集團以320億美元收購了ARM，將其從倫敦證券交易所退市。軟銀創(chuàng)始人孫正義經(jīng)常談及ARM未來的增長潛力，他表示，希望此次IPO能夠成為芯片行業(yè)歷史上規(guī)模最大的IPO。如果能順利融資100億美元，此次IPO也將是繼阿里巴巴和Facebook之后，科技市場規(guī)模最大的上市活動。

　　2014年，阿里巴巴通過IPO融資250億美元。2012年，F(xiàn)acebook（已更名為Meta）通過IPO融資160億美元，上市當(dāng)天市值達(dá)到1040億美元。對于ARM IPO，軟銀的估值目標(biāo)是600億美元至700億美元。

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　　ARM的吸引力在哪？

　　ARM旨在通過吸引為數(shù)據(jù)中心制造芯片的客戶，來減少對停滯不前的智能手機市場的依賴。數(shù)據(jù)中心是與新興的人工智能產(chǎn)品密切相關(guān)的設(shè)備。

　　ARM認(rèn)為，由于在智能手機市場擁有專業(yè)的知識，它的產(chǎn)品同樣適合于數(shù)據(jù)中心。智能手機由于空間有限，需要對電量進(jìn)行有效控制，而數(shù)據(jù)中心者在訓(xùn)練AI大模型時耗電量巨大。

　　在上市公司中，人工智能熱潮的主要受益者是英偉達(dá)，該公司在所謂的人工智能加速器（AI Accelerator）市場取得了早期的領(lǐng)先地位。

　　今年5月，人工智能投資熱潮推動英偉達(dá)市值突破1萬億美元。上周，英偉達(dá)又發(fā)布了新一代人工智能超級芯片GH200 Grace Hopper，同樣使用了ARM的技術(shù)。

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　　哪些公司依賴ARM？

　　亞馬遜、三星電子和蘋果公司都是ARM最重要的客戶。它的許多客戶，甚至是直接競爭對手，都在排隊等待投資ARM的此次IPO。ARM的指令集存在于數(shù)十億臺設(shè)備中，切換到另一家公司的代碼所需的努力將是巨大的。

　　這些指令集主要集中在每年售出的約14億部智能手機的處理器上，其中超過90%的處理器使用ARM的設(shè)計（指令集）。最近，亞馬遜等主要科技公司都將ARM的設(shè)計用于其數(shù)據(jù)中心處理器中，把ARM帶入了半導(dǎo)體行業(yè)最賺錢的領(lǐng)域。

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　　ARM為什么如此重要？

　　目前為止，很少有公司涉足整個科技生態(tài)系統(tǒng)：使用ARM技術(shù)制造的芯片已超過2400億片。ARM估計，很快，世界上100%的數(shù)字?jǐn)?shù)據(jù)將在其生命周期的某個時候由ARM的技術(shù)來處理。這將使ARM成為事實上的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，意味著每個人（從軟件工程師，到芯片設(shè)計師，再到電子設(shè)備制造商）都知道，如果他們更換供應(yīng)商，將不必在一些技術(shù)上做重復(fù)的努力。

　　它的戰(zhàn)略重要性如此之大，以至于軟銀在2020年決定將ARM出售給英偉達(dá)時，引發(fā)了客戶的強烈抗議，并最終扼殺了這筆400億美元的交易。而軟銀的B計劃就是讓ARM在紐約上市。

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　　為什么與英偉達(dá)的交易被取消？

　　批評人士指出，收購將威脅ARM成功的一個基石：中立性。ARM在價值5500億美元的半導(dǎo)體行業(yè)被廣泛應(yīng)用，一直沒有人能獲得其技術(shù)的特權(quán)。在美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會（FTC）提起訴訟阻止這筆交易后，交易最終破產(chǎn)，英偉達(dá)于2022年2月退出。

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　　軟銀的計劃是什么？

　　據(jù)預(yù)計，軟銀將在紐約上市ARM的少數(shù)股權(quán)。最初，軟銀曾計劃在紐約和倫敦兩地上市，但以失敗告終，原因是軟銀希望能在未經(jīng)股東批準(zhǔn)的情況下進(jìn)行一些交易，但英國政府未能給予軟銀該豁免權(quán)。

　　盡管ARM植根于英國，但軟銀最終放棄了在倫敦上市的想法，這對曾努力游說達(dá)成交易的英國政府是一個打擊。軟銀在收購ARM時曾承諾，將在英國創(chuàng)造更多就業(yè)機會，并將總部留在倫敦。

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　　ARM的估值是多少？

　　去年，當(dāng)軟銀宣布計劃讓ARM上市時，所考慮的估值約600億美元。后來，當(dāng)芯片估值下降時，軟銀決定出售ARM的一小部分股份，并保留控股權(quán)，希望以后能為其余股份獲得更高的估值。

　　但自那以來，由于人們對人工智能興趣大增，費城證券交易所半導(dǎo)體指數(shù)也隨之上漲，這為ARM提供了一個更好的出售股票的環(huán)境。但同時，仍有人擔(dān)心該行業(yè)可能制造了太多的芯片。這些相互沖突的趨勢，讓人們很難對半導(dǎo)體公司給出可靠的估值。

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責(zé)任編輯：劉明亮