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來源：華爾街見聞
十二年前標普降美國評級后，投資者卻爭相買入理應風險更高的美債。這次惠譽降級后，美債遭拋售，十年期美債收益率創九個月新高。評論稱，惠譽降級是“灰犀牛”，美國財政壓力很快將變得更難以忽視。
本周二美股盤后，國際信用評級巨頭惠譽宣布，將美國的長期外幣債務評級從AAA下調至AA+。繼2011年8月標準普爾降級后，美國時隔十二年又遭評級巨頭下調評級。
本周三，美國國債收益率繼續躥升。在周二三周來首次站上4.0%后，基準十年期美債收益率周三站穩4.0%上方，美股盤中曾升破4.10%，日內升幅擴大到10個基點，創去年11月以來九個月新高。三十年期美債收益率周三盤中曾升破4.20%，連續第二日創九個月新高。
有媒體指出，這次惠譽降級后的債市反應和之前截然不同。十二年前標普下調美國評級震驚金融界時，美股暴跌，曾瀕臨熊市，但投資者卻爭先恐后地買入在美國被降級后理應風險更高的美債。美股持續幾個月動蕩，而后仍延續了此后截至2020年的長達十一年牛市。
美國國債目前仍是全球流動性最強的資產，十年期美國國債收益率被稱為“全球資產定價之錨”。
媒體評論稱，除了2011年股市曾短暫暴跌，美國的財政問題很少直接威脅國民的錢包。不過，惠譽降評級的警告是在財政赤字越來越難以令人忽視時發出的，財政壓力很快將變得更難以忽視。
值得一提的是，惠譽的降級正逢美國財政部宣布擴大將擴大長期美債發售規模。周三財政部公布，下周將標售長債1030億美元，規模超過此前的960億美元、略高于大部分交易商預期的水平。
這是財政部兩年半來首次提高季度期內長債發行規模，凸顯了美國政府赤字擴大的惡化形勢，考驗市場對美債的需求。
有評論稱，雖然惠譽降級的時機有點詭異，但美國的財政狀況的確令人擔憂。降級發生在財政部再融資期間，因此，可能看到美債的期限溢價上升以及收益率曲線變陡。
還有評論稱，惠譽的降價可以被列為“灰犀牛”事件。和“黑天鵝”不同，“灰犀牛”屬于那種很可能發生的事件，之前就有過大量的警告、涌現將發生的跡象，可它一直被忽視，等到重視時為時已晚。
該評論解釋說，因為美聯儲一年多來不斷加息，隨著利率上升提高融資需求，在不采取過度印鈔等引發政治災難的措施這一前提下，美國政府改變財政路徑的能力變得越來越有限。若不采取激進措施，政府幾乎肯定入不敷出，不斷攀升的無風險利率會將私人投資排斥在外，并削弱股票的價值。
更糟糕的是，美國政府失去財政回旋余地可能導致，在面對無論是金融、衛生還是軍事方面的下一場危機時，美國政府都不僅僅是能掏錢解決那么簡單，可能國內需要付出增稅、通脹、削減國民福利等代價。
責任編輯：李桐
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