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這可能是美元神話被打破的一周。
美元出現去年11月以來最嚴重的跌勢，許多策略師和投資者表示，美元這一全球主要儲備貨幣的轉折點終于即將到來。如果他們是對的，將對全球經濟和金融市場產生深遠的影響。
美元匯率跌至一年多來的最低水平，此前通脹降溫的跡象支撐了人們對美聯儲將很快停止加息的押注。看空美元的人甚至把目光投向了更遠的未來，他們認為降息是不可避免的，市場普遍認為降息將在2024年的某個時候發生。
“我們認為美元將進入多年下行趨勢，部分原因是美聯儲的緊縮周期將轉變為寬松周期，這將拉低美元，盡管其他央行也在降息，”標準銀行10國集團策略主管Steven Barrow在周五的一份報告中稱。
美元長期下滑的潛在連鎖反應怎么說都不為過。這將降低發展中國家的進口價格，幫助緩解它們的通脹壓力。美元的逆轉也將提振日元等貨幣，并顛覆與日元走軟相關的流行交易策略。日元已連續數月下跌。更廣泛地說，疲軟的美元將促進美國公司的出口，而犧牲歐洲、亞洲和其他地方的同行。
美元指數上周下跌2%，也推動了石油和黃金等以美元計價的大宗商品價格上漲。幾個月來，許多投資者一直在等待美元的下行趨勢。
“未來最有可能的情況是美元在未來幾個月保持疲軟，”法國巴黎銀行資產管理基金經理Peter Vassallo表示。他押注澳元、新西蘭元和挪威克朗將上漲。
宏觀策略師西蒙?懷特表示：在實際收益率曲線趨平之際，美元的普遍下行趨勢將保持不變。例如，美元的最佳領先指標之一是實際收益率曲線。人們的直覺是，外國投資者對美國國債收益率的實際回報，在一定程度上推動了美元的升值。
當然，長期以來，投資者一直因過早押注美聯儲降息將導致美元貶值而蒙受損失。今年年初就是這種情況，當時美元似乎正處于長期下行趨勢的邊緣，但隨著美國經濟數據表明美聯儲不會停止加息，美元才趨于穩定。
對看空者來說，威脅在于這種動態會重演，尤其是在美聯儲可能最早于本月進一步收緊貨幣政策的情況下。
高盛集團分析師邁克爾?卡希爾預計，美國經濟的彈性是美元下跌幅度可能比過去周期要小的原因。然而，如果美聯儲在歐洲央行被迫在更長時間內維持高利率的情況下結束其對抗通脹的舉措，美元的支撐可能會崩潰。
預計，到2024年，美元兌歐元匯率將從目前的1.12美元左右跌至1.15美元，日元兌美元匯率將從目前的約139日元升至125日元。
看空美元的人也可以依靠估值指標。日元的走強尤為明顯，日元的實際有效匯率已接近幾十年來的最低水平。
“從估值角度來看，美元仍被嚴重高估，”Amundi Asset Management外匯策略主管Paresh Upadhyaya表示。“我認為市場將開始淡化這種感覺。”
他指出，美國的雙重赤字——貿易赤字和預算赤字——是結構性阻力。但他還想到了市場觀察人士經常引用的另一種動態，即美元微笑理論。
美元還笑得出來嗎
他們的想法是，當美國經濟陷入嚴重衰退或強勁擴張時，美元通常會上漲，而在經濟溫和增長時，美元則會下跌。
Upadhyaya表示：“如果美國實現軟著陸，這可能是你能要求美元走軟的最好理由。”
責任編輯：李桐
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