中國基金報記者 伊萬

　　華爾街真是風云詭譎。

　　曾發(fā)百頁報告做空印度首富阿達尼集團（Adani Group）而引起軒然大波的美國新興做空機構(gòu)興登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出擊，此次矛頭對準的是“華爾街之狼”、著名億萬富翁投資者卡爾·伊坎（Carl Icahn）！

　　報告一出，伊坎旗下控股公司伊坎企業(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股價美東時間5月2日周二收盤暴跌19.95%，創(chuàng)有史以來最大單日跌幅，市值蒸發(fā)40多億美元。

　　而伊坎個人身價，也一夜蒸發(fā)29億美元（約200億人民幣）。根據(jù)福布斯榜單顯示，截至收稿，伊坎個人身價為147億美元，排名世界富豪榜第123位。

　　（來源：Forbes）

　　興登堡研究：

　　伊坎企業(yè)經(jīng)濟結(jié)構(gòu) “類似龐氏騙局”

　　興登堡研究在報告中指出，伊坎企業(yè)（IEP）正在運營 “類似龐氏騙局” 的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。

　　興登堡研究表示，IEP利用來自新投資者的資金向老投資者支付股息。報告指出，簡而言之，伊坎一直在使用從新投資者那里獲得的資金向老投資者支付股息。“這種類似龐氏騙局的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)只有在新資金愿意冒著成為最后一批‘持有資金的風險的情況下才是可持續(xù)的”，報告說道。

　　興登堡研究還在報告中稱，IEP的56億美元年終凈資產(chǎn)價值被夸大了至少22%！

　　（來源：Hindenburg Research）

　　具體地，興登堡研究在報告中表示，IEP的股票被高估了75%以上，“IEP的交易價格比上次報告的資產(chǎn)凈值高出218%，遠遠高于所有可比公司。”

　　報告指出，另一方面，伊坎企業(yè)的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比爾·阿克曼（Bill Ackman）的潘興廣場控股公司，其交易價格均低于各自的資產(chǎn)凈值。資產(chǎn)凈值是衡量基金業(yè)績的關(guān)鍵指標，衡量基金所持證券的市場價值。

　　興登堡認為，推動IEP股票泡沫的是其15.8%的股息收益率，這是迄今為止美國大型股公司中最高的。興登堡指責伊坎以股票而不是現(xiàn)金的形式發(fā)放股息，并讓伊坎企業(yè)出售新股，以滿足股東的支出，從而抬高了股息收益率。

　　興登堡的報告還舉例稱，IEP在2022年12月將其Automotive Parts的價值定為3.81億美元，但一個月后，該部門的一家重要子公司申請破產(chǎn)。

　　興登堡還指責唯一一家跟蹤伊坎企業(yè)的大型投行Jefferies（杰富瑞）與伊坎之間的關(guān)系密切。報告稱，杰富瑞在其研究中假設，即使在最壞的情況下，伊坎的股息也將永久支付，同時還從安排IEP股票發(fā)售中獲利。

　　伊坎反擊：

　　興登堡的報告“自以為是”

　　這份做空報告對伊坎來說是一個重大挑戰(zhàn)。他也在報告刊登的幾小時后發(fā)聲反擊。

　　伊坎在一份聲明中表示，興登堡“自以為是”的報告旨在以犧牲IEP長期股東的利益為代價獲取利潤。伊坎表示：“我們堅持公開披露的信息，我們相信，從長期來看，IEP的業(yè)績將會像以往一樣不言自明。”

　　伊坎表示，我們?nèi)匀幌嘈偶みM主義是最好的投資范例。“我過去25年的激進主義投資已經(jīng)很好地證明了這一點。我們定期將我們的維權(quán)原則付諸于我們的多數(shù)控股公司以及我們投資部門持有的少數(shù)股權(quán)，目前在14個上市公司董事會中都有代表。此外，我們堅信通過對沖頭寸來降低風險，尤其是在我們今天所處的市場中。”

　　伊坎的公司持有他在能源、汽車、食品包裝、房地產(chǎn)和其他行業(yè)的各種投資。他是IEP的控股股東，持有85%的股份。

　　申明還指出，報告中的說法 “不會阻止IEP履行其對IEP的單位持有人和員工的承諾”。

　　此外，股東權(quán)益機構(gòu)也坐不住了！股東權(quán)益律所Johnson Fistel發(fā)表敦促虧損的投資者就興登堡研究做空報告伸出援手。

　　（來源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　興登堡研究“一戰(zhàn)成名”

　　回數(shù)興登堡研究的做空實例，最出名的莫過于今年2月做空印度首富的阿達尼集團了。興登堡研究百頁的做空報告使得前“亞洲首富”高塔姆·阿達尼跌下神壇，引發(fā)了外資紛紛從印度股市撤離，更讓印度總理莫迪受到反對派質(zhì)疑。

　　根據(jù)當時美國全國公共廣播電臺稱，截至2023年2月6日，阿達尼集團市值在短短10日內(nèi)蒸發(fā)逾1000億美元，集團的債券價格跌至垃圾債水平。阿達尼的個人凈資產(chǎn)也縮水近500 億美元。

　　那么，興登堡研究究竟什么來頭？公開資料顯示，興登堡研究公司成立于2017年，總部位于紐約市。據(jù)興登堡研究官網(wǎng)介紹，公司的主要業(yè)務包括披露企業(yè)的會計造假、管理問題、未公開關(guān)聯(lián)交易、財報違規(guī)等。媒體統(tǒng)計顯示，從2020年至今，興登堡研究公司共對30家公司發(fā)過難。他們雇傭金融分析師、會計師和記者，來進行調(diào)查。

　　興登堡研究的創(chuàng)始?為內(nèi)特·安德森（Nathan Anderson）。現(xiàn)年37歲的安德森來自中產(chǎn)家庭，曾在康涅狄格大學學習商科。 據(jù)其Linkedin資料，大學期間，他加入了以色列的救護車急救部門，是擁有以色列證書的救護人員。

　　公司官網(wǎng)顯示，“興登堡研究”這個名字源于1937年在新澤西上空不幸墜毀的飛艇——“興登堡”號。“我們將興登堡視為完全可以避免的人為災難的縮影，”該公司的網(wǎng)站上寫道。

　　除了此次的IEP以及阿達尼集團，興登堡研究也曾瞄準其他企業(yè)。2020年，興登堡研究?份69頁的做空報告，讓市值一度達到340億美元的“卡車界特斯拉”公司Nikola的創(chuàng)始人被迫辭職，美國司法部和證券監(jiān)管機構(gòu)隨后跟進調(diào)查，Nikola的創(chuàng)始人最終被判欺詐罪成立。

　　2021年3月，興登堡研究指控電動汽車制造商Lordstown Motors偽造訂單并在生產(chǎn)能力方面誤導投資者。該公司的市值一度超過50億美元，如今已縮水至不到2.6億美元，其股票在興登堡研究做空報告公布后暴跌90%以上。

　　興登堡研究還曾介入馬斯克對推特的收購案。在興登堡研究宣布做空推特后，推特的股價從49.80美元跌至37.39美元，隨后安德森宣布關(guān)閉做空倉位。去年7月中旬，當推特的股價位于低點附近時，興登堡研究宣布轉(zhuǎn)為做空推特，推特股價隨即大漲約8%。

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責任編輯：張海營