與美聯儲的博弈中，市場開始退縮了

　　來源：華爾街見聞 王眉

　　市場最新的押注終于開始反映美聯儲的最新預測。

　　市場似乎終于在與美聯儲的博弈中做出讓步。

　　根據FactSet的數據，美國1月CPI數據公布后，衍生品市場顯示聯邦基金利率在8月份達到5.28%的峰值。美聯儲今年將多次降息的希望破滅了：基準利率預計年底將高于5.12%。

　　而2月初的聯邦基金期貨合約顯示，華爾街的基本預測是，美聯儲將在年中左右加息至4.75%-5%，然后在下半年降息0.5個百分點。

　　此前，鮑威爾在最新一次新聞發布會上仍表示，堅定致力于讓通脹回落，并且強調2023年不會降息。

　　但市場當時對這番言論并不買賬，押注美聯儲在加息方面“虛張聲勢”，狂熱的情緒帶動風險資產在整個1月快速走高。

　　然而短短半個月時間，先是1月非農就業數據大超預期，投資者的樂觀情緒開始打折扣，本周二頑固的高通脹數據又再次動搖了交易員。如今，更長期的押注終于開始反映美聯儲的最新預測。

　　資本管理公司Ionic Capital Management的投資組合經理Doug Fincher表示：

“市場對利率的看法發生了顯著變化。盡管人們在1月中旬對未來降息持積極態度，但目前這種逆轉也同樣明顯。”

　　Fincher表示，鴿派預期令人不解。他說，他的對沖基金希望通過做空兩項主要交易來獲利：Ionic Capital押注利率峰值將高于市場預期，降息速度也不會那么快。

　　加息影響還不大，美聯儲仍有加息空間

　　到目前為止，美聯儲加息對經濟產生的影響還沒有明顯表現出來。

　　盡管加息了大約一年，但勞動力市場具有驚人的彈性，投資者認為這為美聯儲提供了更多加息空間。 

　　公司債券市場顯示，增長擔憂仍不明顯。投資者持有公司債券（包括高收益和投資級公司債券）所需的相對于美國國債收益率的溢價，最近降至去年4月份以來的最低水平。

　　相應地，紐約聯儲的公司債券市場困境指數在1月份跌至7個月低點。盡管美聯儲的緊縮行動尚未明顯破壞經濟，但企業資產負債表的健康狀況仍將是經濟的一個重要風向標。

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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責任編輯：郭明煜