半個多世紀來極少出錯！這些指標都指向美國衰退

　　來源：華爾街見聞 趙穎

　　3個月/10年期國債收益率利差為40年來最大，ISM制造業新訂單指數跌破43.5，咨商會領先經濟指標下跌4.2%，美國“衰退”避無可避？

　　三種預測衰退的指標指向了同一個結論：美國經濟正陷入衰退的困境。

　　從歷史上看，華爾街是最重要的長期財富創造者之一，雖然美國經濟在幾十年中趨向于增長態勢，但從具體的每年情況來看，美國和美國經濟都是不可預測的。

　　例如，在過去的2022年，“不老”的道瓊斯指數，基礎廣泛的標普500和以科技股居多的納指達均陷入熊市，并創下2008年以來最糟糕的表現。

　　同樣，盡管今年1月美國失業率創54年新低，但美國經濟警報信號仍在不斷閃爍，許多預測衰退的指標均表明經濟陷入困境。

　　以下三個經濟衰退指標五十多年在預測衰退方面都極少出錯，并且其同時對未來會發生什么達成了一致。

　　美國3個月/10年期國債收益率利差為40年來最大

　　第一個預測指標是紐約聯儲的衰退概率指標—3個月/10年期國債收益率利差。

　　3個月/10年期國債收益率利差一度擴大到40年來從未見過的水平，2023年1月時，紐約聯儲預測未來12個月內美國陷入衰退的可能性為57.13%。

　　除了1966年10月，概率達到41.14%沒有出現衰退之外，在過去56年中，衰退可能性超過40%時，未來12個月均發生了衰退。

　　美債收益率曲線倒掛是一個非常明顯的跡象，表明投資者對經濟前景感到擔憂。值得注意的是，盡管二戰以來美國的每一次衰退都在收益率曲線倒掛之后發生，但并非每次倒掛后都會出現衰退。

　　ISM制造業新訂單指數跌破43.5

　　另一個70年來被證明是準確的衰退預測指標：美國ISM制造業新訂單指數。

　　美國供應管理協會（ISM）每月對400多名工業部門高管進行調查，發布ISM制造業指數，也稱為采購經理指數。其中，衡量新工業訂單數量的是ISM制造業新訂單指數。

　　1948年初至2023年1月，ISM制造業新訂單指數有14次跌破43.5。除了20世紀50年代初的急劇下降外，低于43.5的下降標志著美國經濟會衰退。2023年1月份，ISM制造業新訂單指數跌至42.5，創2020年中以來的最低水平。

　　咨商會領先經濟指標下跌4.2%

　　第三個預測美國經濟衰退的指標是，美國咨商會領先經濟指標（LEI）。

　　從1959年以來的歷史看，只要年化6個月LEI增長率下降幅度為4%及以上，一般在未來7個月經濟衰退就會到來，但在1980年至2010年期間，多次出現10至20個月的滯后。

　　根據咨商會數據，美國LEI在2022年2月達到峰值，截至2022年12月的六個月期間，LEI下降了4.2%，暗示美國經濟將進入衰退。

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責任編輯：郭明煜