2022年網(wǎng)絡(luò)上流傳著一張“通脹行星圖”，這張圖的內(nèi)圈層是中國、越南、瑞士；中間圈層是美歐大部分國家，他們通脹很高，但大部分尚未達(dá)到兩位數(shù)；最外層的是超級通脹國家，主要是土耳其、阿根廷、斯里蘭卡三個(gè)國家，CPI達(dá)到驚人的70%-80%。如今，備受關(guān)注的“通脹行星圖”再擴(kuò)容。

　　11月18日，日本總務(wù)省發(fā)布最新的物價(jià)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。10月，日本去除生鮮食品的核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）較去年同期上漲3.6%至103.4。這是自1982年2月日本受第二次石油危機(jī)影響以來，時(shí)隔40年8個(gè)月創(chuàng)下的最大同比漲幅。與去年同期相比，非生鮮類食品價(jià)格上漲5.9%。據(jù)總務(wù)省預(yù)測，日本今后的食品價(jià)格會繼續(xù)上漲。此外，能源價(jià)格也漲幅明顯，電費(fèi)和燃?xì)赓M(fèi)分別較去年同期上漲20.9%和20%。

　　日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一在內(nèi)閣會議后表示，物價(jià)高漲是受國際原材料價(jià)格上升及日元貶值等因素影響。政府將采取措施，向因能源、食品等價(jià)格高漲而陷入困境的民眾及經(jīng)營者提供支持。

　　相比日本通脹有所抬頭，美國的物價(jià)上漲速度開始放緩，而歐元區(qū)和英國的物價(jià)則持續(xù)攀升。

　　日本央行：將繼續(xù)持續(xù)寬松的貨幣政策

　　日本是全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中為數(shù)不多的溫和通脹國家。相比歐美，日本物價(jià)水平長期在2%以下，新冠肺炎疫情期間，消費(fèi)物價(jià)水平甚至連續(xù)數(shù)月低于0%。但在央行超寬松貨幣政策、任由日元貶值，以及大宗商品價(jià)格上漲等原因刺激下，日本的物價(jià)開始緩慢攀升。

圖：日本CPI走勢

　　日本央行行長黑田東彥在當(dāng)天的一份發(fā)言稿中表示，近期的物價(jià)上漲是短期現(xiàn)象，基于日本經(jīng)濟(jì)未來的不確定性，他將繼續(xù)持續(xù)寬松的貨幣政策。

　　黑田表示，盡管受到大宗商品價(jià)格高企等因素的影響，但隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的恢復(fù)取得進(jìn)展，同時(shí)公共衛(wèi)生受到保護(hù)，免受新型冠狀病毒的影響，日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)回升。展望未來，隨著新冠肺炎疫情和供應(yīng)側(cè)限制的影響減弱，以及寬松的金融條件和政府的經(jīng)濟(jì)措施支持，日本經(jīng)濟(jì)可能會復(fù)蘇，盡管預(yù)計(jì)日本經(jīng)濟(jì)將面臨大宗商品價(jià)格高企和海外經(jīng)濟(jì)放緩帶來的下行壓力。

　　由于能源、食品和耐用品等商品價(jià)格上漲，除新鮮食品外的所有商品的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）的同比增長率加快。關(guān)于前景，預(yù)計(jì)從2023年初到2023財(cái)年中期減速，因?yàn)檫@種價(jià)格上漲對CPI的貢獻(xiàn)可能會減弱。此后，由于產(chǎn)出缺口改善、中長期通脹預(yù)期和工資增長上升，預(yù)計(jì)這一趨勢將再次溫和加速。

　　黑田強(qiáng)調(diào)，日本經(jīng)濟(jì)存在極高的不確定性，包括：海外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和價(jià)格的發(fā)展；烏克蘭周邊局勢和商品價(jià)格的發(fā)展；以及國內(nèi)外新冠肺炎疫情的進(jìn)展及其影響。在這種情況下，有必要適當(dāng)關(guān)注金融和外匯市場的發(fā)展及其對日本經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和價(jià)格的影響。與此同時(shí)，日本的金融體系總體上保持穩(wěn)定。例如，盡管全球金融收緊的影響值得關(guān)注，但金融體系總體上可能保持高度穩(wěn)健，這主要是因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)有足夠的資本基礎(chǔ)。從長期來看雖然金融機(jī)構(gòu)利潤的長期下行壓力可能導(dǎo)致金融中介逐漸回落，但金融體系的脆弱性可能會增加，這主要是由于尋求收益率的行為。

　　鑒于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和物價(jià)的發(fā)展，黑田認(rèn)為，日本央行將繼續(xù)實(shí)施寬松的貨幣政策，旨在堅(jiān)定地支持日本經(jīng)濟(jì)，從而以可持續(xù)和穩(wěn)定的方式實(shí)現(xiàn)2%的價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)，同時(shí)提高工資。

　　全球通脹何去何從？

　　美國10月CPI同比上漲7.7%，同比增速創(chuàng)九個(gè)月新低，核心CPI增速也較9月的40年來最高位超預(yù)期回落。美國總統(tǒng)拜登表示，美國在遏制通脹方面取得進(jìn)展。

　　但這并不意味著美聯(lián)儲會停止加息步伐。最近一周，多位美聯(lián)儲官員再次給出明確的鷹派信號。美國圣路易斯聯(lián)儲主席詹姆斯·布拉德（James B． Bullard）表示，美聯(lián)儲限制性政策利率的最低水平是5%到5.25%。10月份通脹數(shù)據(jù)雖然“令人鼓舞”，但下次“可能很容易走相反的路”，通脹情況依然糟糕。勞動(dòng)力市場沒有出現(xiàn)太多降溫。為避免上世紀(jì)70年代錯(cuò)誤，美聯(lián)儲寧可在更長時(shí)間內(nèi)保持較高的利率。

　　布拉德強(qiáng)調(diào)，到目前為止，貨幣政策立場的變化（緊縮政策）似乎只對觀察到的通脹產(chǎn)生了有限的影響，但加息幾乎沒有對金融市場造成影響壓力。

　　美舊金山聯(lián)儲主席戴利（（Mary Daly）表示，在9月份，她把5%作為利率的終點(diǎn)，現(xiàn)仍然認(rèn)為5%是合理的。當(dāng)美聯(lián)儲保持利率不變時(shí)，貨幣政策會隨著通脹下降而收緊，未來4.75%-5.25%的利率區(qū)間是合理的。她預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將進(jìn)一步加息，未來加息幅度可能會降低，但暫停加息目前不在考慮范圍內(nèi)。

　　美國明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利（Neel Kashkari）也表示，暫時(shí)難以預(yù)測美聯(lián)儲需要將利率提高至何種水平，但在通脹明顯見頂之前不應(yīng)停止加息?？ㄊ部ɡ诿髂崽K達(dá)商會的一次網(wǎng)絡(luò)直播中說：“我需要確信通脹至少已經(jīng)停止攀升，以至于不會進(jìn)一步落后于曲線，然后我才會主張停止未來加息的進(jìn)程，但目前還沒有到這個(gè)水平?！?/p>

　　相比美國10月份CPI增速有所回落，歐元區(qū)物價(jià)仍然沒有絲毫下降的意思。根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)10月份通脹數(shù)據(jù)，也就是CPI同比上升10.7%，創(chuàng)下了歷史新高。

　　歐洲央行行長拉加德在18日舉行的歐洲銀行業(yè)大會表示，確保通脹預(yù)期在通脹高企時(shí)保持穩(wěn)定至關(guān)重要，歐洲央行將及時(shí)采取必要措施將通脹率降至中期目標(biāo)水平。拉加德還強(qiáng)調(diào)，可能需要將利率上調(diào)至限制經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的水平，才能壓低已飆升至官方目標(biāo)五倍多的通脹率。歐洲央行已經(jīng)實(shí)施了有史以來最激進(jìn)的貨幣緊縮行動(dòng)，預(yù)計(jì)下個(gè)月還將把利率從目前的1.5%上調(diào)到2%或更高。

　　拉加德同時(shí)承認(rèn)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)上升，但衰退本身不足以遏制價(jià)格的飆升勢頭。她說，供應(yīng)鏈中斷、能源減產(chǎn)和地緣政治危機(jī)等因素使全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)新的供應(yīng)限制。在這種情況下，供應(yīng)沒有相應(yīng)增加以匹配需求，從而引發(fā)物價(jià)飆升，導(dǎo)致通脹高企。

　　英國則同樣承受著高通脹之苦。根據(jù)英國國家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，英國10月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲11.1%，創(chuàng)下41年新高，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于英國央行2%的目標(biāo)。

　　英國央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Huw Pill表示，英國目前的高通脹主要是由歐洲天然氣價(jià)格飆漲造成的。他也同時(shí)承認(rèn)，疫情期間英國央行4500億英鎊的量化寬松政策也是助長通脹的重要因素。此外，數(shù)據(jù)還顯示，10月份食品價(jià)格同比漲幅達(dá)到16.5%，為45年來的最高值。

　　英國央行行長貝利（Andrew Bailey）表示，央行仍有可能進(jìn)一步提高利率；央行預(yù)計(jì)通貨膨脹率將在冬季之后顯著下降；最新數(shù)據(jù)顯示，英國勞動(dòng)力市場仍然非常緊俏。過去一年，英國央行已八次上調(diào)基準(zhǔn)貸款利率至3%。

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責(zé)任編輯：王永生