中新經緯8月3日電 （魏薇）在短短13個交易日里，股價從7.8美元漲至1679美元，暴漲215倍。這家公司，就是7月15日剛登陸紐交所的尚乘數科。

　　股價瘋漲背后，不少投資者觀望，僅有1.958億港元（約合1.68億人民幣）營收、50名員工的尚乘數科，何以撐起3100億美元（約合2萬億元人民幣）的市值？這家公司究竟什么來頭？

　　僅2%換手率卻撬動千億美元市值

　　尚乘數科上市首日漲幅就高達107.82%，第二個交易日又大漲逾71%，之后連續跌了三個交易日，跌幅分別為10.5%、16.8%和1.84%。

　　這之后，尚乘數科股價一路走高，7月22日、26日、27日、28日、29日、8月1日、2日漲幅分別為234.65%、28.42%、36.19%、134.71%、122.36%、85.38%和126.28%。

　　美東時間8月2日，尚乘數科股價最高觸及2555.30美元，最終收報1679美元，當天振幅達254.35%。富途顯示，其靜態市盈率已高達13762.30。

　　尚乘數科的總市值也由上市時的不到30億美元，漲至3107億美元，在中概股中甚至超過2453億美元的阿里巴巴、僅次于4463億美元的臺積電。

　　不過，中新經緯注意到，盡管8月2日尚乘數科的股價大漲126.28%，但其成交額僅4.72億美元，成交量也僅有35.12萬股，換手率為2.19%。

　　另外，雖然尚乘數科的總市值超過了3100億美元，但流通市值僅268.64億美元，公司總股本數1.85億股，流通股數僅1600萬股，占比僅8.64%。

　　與之相對比的是，其股東尚乘IDEA集團的股價僅7美元，總市值才26.4億美元，二者相差上百倍。

　　誰的尚乘？

　　尚乘數科招股書稱，該公司是亞洲最全面的數字解決方案平臺之一，業務跨越多個垂直領域，包括數字金融服務、數字媒體內容營銷、蜘蛛網（SpiderNet）生態體系解決以及數字投資四大板塊。

　　提到尚乘數科，不得不提到它的控股股東——尚乘集團有限公司（下稱尚乘集團），后者是由李嘉誠旗下的長江和記實業有限公司和澳大利亞聯邦銀行于2003年成立。2004年10月，尚乘集團開始經營保險解決方案業務；2016年，開始進行數字投資業務，并于2017年12月開始蜘蛛網生態系統解決方案業務。

　　盡管最初尚乘的成立與李嘉誠有著密不可分的關系，但在后來發展中，李嘉誠逐漸淡出，另一個人物蔡志堅逐漸走向臺前。

　　2019年9月，尚乘集團董事長兼總裁蔡志堅接受中新經緯采訪時曾介紹，其出生于1978年，12歲時跟隨家人移居加拿大，在多倫多求學，大學時曾在安達信會計師事務所北京分公司做實習生，畢業后從事審計工作，參與到很多國內金融機構的審計工作。之后，他轉型成為投資銀行家，進入美國花旗銀行。

　　蔡志堅表示，在工作中，他結識了很多香港和東南亞地區的家族企業家以及積累了服務這些家族企業集團的豐富經驗，李嘉誠家族的長和集團便是其中之一。而之后，蔡志堅成功主導了尚乘的股權重組，先后引入了包括摩根士丹利、瓴睿資本集團等多元化的戰略股東。

　　中新經緯查詢發現，多家媒體報道稱，2015年，中國民生投資集團（下稱中民投）和領睿資本集團聯手收購尚乘集團70%的股份。在引入這些股東后，2016年1月，蔡志堅獲委任成為尚乘集團董事長。

　　蹊蹺的是，2020年9月，蔡志堅被中民投的代表追債，指控其在中民投任職期間挪用資金，涉資數十億元。蔡志堅回應媒體稱，從未擔任過中民投集團或其下屬控股子公司的法人代表或授權人士，亦從未擁有任何銀行賬戶的授權，或資金調動許可權，并表示對于抹黑或中傷予以最嚴厲的譴責并保留追究法律責任的權利。

　　目前，尚乘集團的股權結構無公開信息披露。但根據尚乘數科的招股書，蔡志堅全資持股的Infinity Power Investments Limited持有尚乘集團32.5%的已發行股份，是其最大的股東。

　　股權高度集中

　　據了解，尚乘集團的業務最初涵蓋幾大主要板塊，包括投資銀行、資產管理、保險經紀、新經濟投資、虛擬銀行、數字科技、不動產發展與管理等。

　　2019年8月5日，尚乘集團拆分出的投資銀行“尚乘國際”登陸紐交所。此前赴港上市的美圖、小米、美團、貓眼娛樂、同程藝龍等新經濟公司、生物科技公司和中資區域性銀行，都是尚乘國際一手操盤。

　　在一個月之后，尚乘數科在開曼群島注冊成立，最初只是尚乘集團的全資子公司，2019年12月，其完成了重組。2022年2月23日，尚乘國際在紐交所和新加坡證券交易所雙重上市，并收購了尚乘數科多數股權。3月2日，完成收購后的尚乘國際更名為尚乘IDEA集團。

　　中新經緯注意到，尚乘數科的股權結構呈現出持股高度集中的特點。截至6月23日披露的招股說明書，尚乘IDEA集團擁有尚乘數科97.1%股權，以及公司99.9%的投票權。尚乘集團則控股持有尚乘IDEA集團50.6%股份。

　　來源：尚乘數科6月23日披露的招股書

　　在本次發行完成后，尚乘數科的股權結構也發生變化，尚乘IDEA集團的持股比例降低為88.7%，公眾股東的股權比例為8.6%，其余股東占比2.7%。

　　來源：尚乘數科6月23日披露的招股書

　　據了解，蔡志堅在今年3月退任尚乘IDEA集團CEO，將投行業務交給他人，但仍是尚乘集團董事會成員，負責整個尚乘集團的戰略發展。

　　營收能否撐起市值？

　　尚乘數科暴漲背后，其業績表現如何？

　　招股書披露，2019財年至2021財年（截至當年4月30日），尚乘數科營收分別為1455.4萬港元、1.675億港元、1.958億港元；同期利潤分別為2154.4萬港元、1.58億港元、1.72億港元。而被它超過的阿里巴巴，2022財年的營收是8530.62億元人民幣。

　　具體來看，在四大業務板塊中，數字金融服務業務和蜘蛛網生態體系解決方案業務貢獻了主要收入，尤其是后者。上述報告期內，后者營收分別為588萬港元、1.58億港元、1.84億港元，在總營收的占比分別為40.4%、94.1%和94%。

　　蜘蛛網生態體系解決方案究竟是啥？招股書顯示，該業務是通過會員計劃，為企業客戶提供獨家訪問AMTD SpiderNet生態系統及其著名的企業成員、杰出的企業高管和合作伙伴的機會。

　　在風險因素中，尚乘數科提到，其在蜘蛛網生態系統解決方案業務方面的運營歷史和經驗有限，因此很難評估它們的業務。無法向投資者保證，其服務市場將按照預期發展，或者將能夠保持迄今為止的增長率。

　　而撇開業務來看，千億美元市值的尚乘數科區區只有幾十名員工，而阿里的員工超過了25萬人。招股書披露，2019財年至2021財年（截至當年4月30日）和截至2022年2月28日，尚乘數科的員工人數分別為13名、20名、51名和50名員工，并且所有的員工都在香港和新加坡。

　　按職能劃分，截至2022年2月28日，尚乘數科高級管理層、一線員工、輔助支持員工人數分別為4人、35人和11人，占比分別為8%、70%和22%。

　　巨豐投顧高級投資顧問趙玲在接受中新經緯采訪時表示，從公司的營收和滾動市盈率來看，高估是毋庸置疑的，但市場參與者眾多，不一定都是奔著價值去的，做個看客未必不好。

　　由于股價上漲引來的關注，尚乘數科也在官網予以回應。其表示，感謝投資者的關注，承銷商已獲得綠鞋期權，可在最終招股說明書日期后30天內行使，以公開發行價格減去承銷折扣和傭金購買最多240萬股股票。

　　另外，尚乘數科還稱，自首次公開發行以來，公司注意到股價存在顯著波動，并且觀察到一些非常活躍的交易量。據其所知，自首次公開募股日起，不存在與該公司業務和經營活動有關的重大情況、事件或其他事項。公司還會密切監測市場的任何異常交易活動或異常情況。（中新經緯APP）

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責任編輯：李桐